Subramanian, de Bank of America, recibe críticas por recomendación de compra del S&P 500

Ser el mayor pesimista de Wall Street puede ser difícil. Basta con preguntarle a Savita Subramanian, directora de estrategia cuantitativa y de renta variable estadounidense en Bank of America Corp.

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Su cautela respecto a las acciones estadounidenses se debe a la preocupación de que el creciente apalancamiento vinculado al desarrollo de la inteligencia artificial, junto con unos diferenciales de crédito inusualmente ajustados, puedan estar indicando un próximo deterioro del ciclo crediticio. Esto la ha llevado a fijar el objetivo de fin de año más bajo para el índice S&P 500 en una encuesta de Bloomberg a más de 20 estrategas. Con un objetivo de 7100 puntos, su previsión implica un descenso de 7,5 % respecto al cierre del miércoles.

“Recibo muchas críticas por mi objetivo, más que en años”, dijo Subramanian en una entrevista. “Antes, los clientes me advertían y me decían: ‘No seas demasiado optimista’, y ahora me preguntan: ‘¿Qué pasa, Savita? ¿Cuándo vas a subir tu objetivo?’”.

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Subramanian mantiene su objetivo incluso después de que varios de sus colegas lo elevaran en las últimas semanas, incluidos los estrategas de JPMorgan Chase & Co., liderados por Dubravko Lakos-Bujas, y el veterano de Wall Street Ed Yardeni a principios de agosto. Estos aumentos han elevado el objetivo promedio de fin de año en la encuesta de Bloomberg a 7901, 2,9 % por encima del cierre del miércoles y 11 % por encima del objetivo de Subramanian.

Si bien Subramanian reconoce el atractivo de las empresas tecnológicas de gran escala y las mega capitalizaciones, afirmó que el grupo en su conjunto se encuentra al borde de un rendimiento inferior al esperado.

“Algunas de estas acciones van a ser excelentes, otras no”, dijo Subramanian. “Pero creo que el conjunto de la cartera merece una ponderación igualitaria, si no una infraponderación”.

Mientras tanto, el sector de la IA experimentó un nuevo repunte el jueves, después de que la previsión de Nvidia Corp. de un crecimiento de los ingresos de 70% durante el próximo ejercicio fiscal aliviara las preocupaciones sobre el dinamismo del gasto en IA.

Sin embargo, Subramanian afirmó que necesita ver "indicios de monetización real en toda la inversión de capital", especialmente en IA, para adoptar una postura optimista. La demanda de capacidad de procesamiento es extremadamente fuerte, señaló, lo que distingue el actual auge tecnológico de la burbuja de las puntocom de finales de la década de 1990.

Si bien el apalancamiento está aumentando vertiginosamente, las empresas que ahora piden préstamos tienen mejores historias y balances más sólidos que durante el auge de las puntocom, agregó Subramanian.

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Su segmento preferido del mercado son las acciones de gran capitalización con valor intrínseco. Señala sectores como el energético y el financiero, así como algunas empresas de software, como áreas con negocios sólidos y balances saneados.

Según explicó, los cambios en la composición de los índices de crecimiento y valor este año han hecho que el valor sea aún más atractivo, ya que las acciones de semiconductores han pasado de valor a crecimiento, mientras que las empresas de software y algunos proveedores de servicios en la nube a gran escala se han desplazado hacia el valor.

“Para mí es obvio”, dijo. “Es una excelente manera de encontrar zonas donde se compra calidad sin pagar de más”.