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Según informó Bloomberg News, los equipos de investigación de Goldman Sachs Group Inc. y Evercore ISI prevén que los gastos de capital de SpaceX se disparen a más de US$360.000 millones en 2030
Se prevé que las grandes empresas candidatas a salir a bolsa, como SpaceX, tengan un largo camino por recorrer para entrar en el índice S&P 500, después de que la empresa que elabora las normas rechazara una propuesta que incluía flexibilizar el requisito de que sean rentables.
El comité de índices de S&P Dow Jones Indices rechazó eliminar una norma que exige que las empresas generen ingresos netos positivos durante el último año, incluido el trimestre más reciente, según anunció la firma el jueves tras un mes de consultas.
Según una persona familiarizada con las previsiones, que pidió permanecer en el anonimato dado que la información no es pública, los analistas de Evercore ISI Research no prevén que la empresa de cohetes, satélites e inteligencia artificial de Elon Musk genere beneficios netos anuales positivos hasta 2027. Esto podría significar que su entrada en el mercado se retrase hasta algún momento de 2028 si la normativa se mantiene vigente.
«Tarde o temprano, estas megasalidas a bolsa se incorporarán al S&P 500, a menos que sus modelos de negocio fracasen, así que es cuestión de oportunidad», afirmó Jay Ritter, profesor emérito de la Universidad de Florida y director de la Iniciativa de Salidas a Bolsa. «Dado el bajo volumen de acciones en circulación y la enorme cantidad de dinero indexado al S&P 500, creo que es positivo que esperen hasta que las acciones tengan un mercado más líquido».
La decisión se produce mientras Space Exploration Technologies Corp., como se la conoce formalmente, se prepara para comenzar a cotizar el 12 de junio. Su objetivo es alcanzar una valoración de US$1,8 billones, lo que la situaría por encima de todas las empresas del S&P 500, excepto seis, y también por encima de la propia Tesla Inc. de Musk.
La compañía también tiene previsto incorporarse a índices como el Nasdaq 100 a finales de este mes. A diferencia de S&P, Nasdaq Inc. sí modificó sus normas, permitiendo la entrada en el Nasdaq 100 en tan solo 15 días hábiles, en lugar del mínimo de tres meses anterior. Ftse Russell adoptó un enfoque similar, reduciendo el plazo de espera a cinco días hábiles.
Un representante de SpaceX no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios. Un portavoz de Evercore ISI declinó hacer comentarios.
Según informó Bloomberg News, Anthropic PBC y OpenAI también están considerando salir a bolsa este mismo año, y podrían enfrentarse a obstáculos similares a los de SpaceX, a pesar de las expectativas de que cada una de estas empresas alcanzaría un valor superior a un billón de dólares si salieran a bolsa.
La entrada de los creadores de modelos de IA en el índice de referencia dependerá del equilibrio entre sus operaciones y gastos. Se prevé que el beneficio operativo de Anthropic para el trimestre de junio alcance US$559 millones, pero la compañía no espera necesariamente obtener beneficios en los próximos trimestres, dado que está incrementando el gasto en recursos informáticos y otros costes, según informó Bloomberg News.
No se prevé que OpenAI sea rentable en los próximos años.
“Desde el punto de vista de la estrategia corporativa, no es irracional optar por operar con pérdidas”, afirmó Lawrence Creatura, gestor de fondos de Prspctv Capital LLC, en una entrevista. Creatura mencionó a grandes empresas como Amazon.com Inc. y Uber Technologies Inc., que no se incorporaron al índice de referencia hasta años después de salir a bolsa.
“Eso significa que, por el momento, no formarán parte del S&P 500”, dijo Creatura. “Pero fíjense en esas empresas ahora”.
Según Howard Silverblatt, exanalista sénior de índices de S&P Dow Jones, el objetivo del S&P 500 es emular el mercado interno estadounidense. Mantener el requisito de ingresos netos es "lo más difícil de defender para el S&P", afirmó, y añadió que cree que un requisito de cumplimiento de los Pcga es beneficioso para el índice.
“Hay empresas que gastan más en I+D de lo que ganan, aunque tengan líneas de productos rentables”, dijo en una entrevista, y añadió que SpaceX es una de esas empresas.
Según informó Bloomberg News, los equipos de investigación de Goldman Sachs Group Inc. y Evercore ISI prevén que los gastos de capital de SpaceX se disparen a más de US$360.000 millones en 2030, frente a los más de US$20.000 millones del año pasado. El equipo de Goldman Sachs pronosticó un flujo de caja libre positivo para 2031 de más de US$72.000 millones, tras haber alcanzado un mínimo negativo de US$105.000 millones en 2029, según una fuente cercana al asunto.
Según estimaciones de Bloomberg Intelligence, su rápida inclusión en el índice de referencia habría supuesto una compra pasiva forzada de US$14.000 millones para SpaceX, más de US$8.000 millones para OpenAI y cerca de US$9.000 millones para Anthropic.
Mantener la postura actual puede haber causado cierta consternación entre los analistas del mercado, mientras que otros se sintieron aliviados de que las reglas sigan vigentes.
Para Michael Antonelli, estratega de mercado de Baird, esto no cambiará en lo más mínimo la percepción del índice de referencia.
“Seamos honestos: es el principal índice bursátil del mundo. Es el referente mundial de los índices bursátiles”, afirmó.
“Tienen reglas sobre rentabilidad e inclusión en índices y se atienen a ellas”, dijo Antonelli. “No creo que, solo porque se trate de Elon Musk y SpaceX, estén dispuestos a cambiar algo que está integrado en su producto”.
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