La salida a bolsa del gigante petrolero saudí rompe el récord establecido por el Grupo Alibaba en 2014.

WSJ

Saudi Aramco fijó el precio de su oferta pública inicial el jueves en el extremo superior del rango objetivo para darle al gigante petrolero un valor total de US$1,7 billones en la OPV más grande del mundo.

La Saudi Arabian Oil Co., controlada por el estado, comúnmente conocida como Aramco, dijo que vendería 3.000 millones de acciones, o una participación del 1,5% de la compañía, a 32 riales saudíes (US$ 8,53), o en la parte superior del rango objetivo de 30 a 32 riales por un total de US$ 25.600 millones. Eso supera la salida a bolsa de US$25.000 millones en 2014 de la empresa china de comercio en línea Alibaba Group Holding Ltd. , el actual poseedor del récord.

Aún así, la venta de acciones está muy por debajo de la valoración inicial de  US$2 billones dirigida por el príncipe heredero saudí Mohammed bin Salman. El déficit también corre el riesgo de exponer a los inversores de clase media de Arabia Saudita al futuro rendimiento bursátil de una empresa, ya que muchos inversores institucionales fuera del país y la región circundante consideraron que la oferta era demasiado costosa, según las personas involucradas en el proceso de salida a bolsa.

La declaración de Aramco se produce después de que The Wall Street Journal informara el jueves los detalles de los precios de la OPI.

Impulsada en gran medida por el apoyo de inversores individuales e institucionales nacionales e regionales, la demanda de la oferta fue fuerte ya que Aramco ya había atraído más de US$60.000 millones de pedidos al martes. Ese interés coloca a los suscriptores de OPI en camino de ejercer la llamada opción de asignación general de 450 millones de acciones adicionales para aumentar el total de fondos recaudados a cerca de US$30.000 millones de la venta.

Las acciones de Aramco están programadas para comenzar a cotizarse el 11 de diciembre en la bolsa de valores Tadawul de Arabia Saudita.

La OPI marca la culminación de un esfuerzo de casi cuatro años por parte del Príncipe Mohammed para vender una participación en la compañía más rentable del mundo para recaudar fondos destinados a inversiones en entretenimiento y otros sectores que ayudarían a diversificar la economía dependiente del petróleo de Arabia Saudita. Pero la compañía había tenido problemas para poner en marcha la oferta, retrasando la fecha de salida a bolsa original en 2018 debido a preguntas sobre la valoración y el lugar para una lista internacional.

El reino decidió, al menos por ahora, no perseguir una doble inclusión, en el Tadawul, así como un intercambio global como Nueva York o Londres, para acelerar la salida a bolsa. Aramco también dijo que pagaría un dividendo anual total de US$75.000 millones a los accionistas. Y en otro movimiento, el gobierno comprometió sus expectativas de valoración para atraer el apoyo de los inversores, reduciendo el rango objetivo a US$1,6 billones a US$1,7 billones el mes pasado.

Muchos inversores internacionales han argumentado que incluso en su rango de valoración actual, la salida a bolsa de Aramco es demasiado cara en comparación con sus pares como Exxon Mobil Corp. y Chevron Corp. En parte, esos inversores estaban preocupados por el poder que el gobierno saudí seguirá ejerciendo sobre el empresa después de la finalización de la oferta.

Aramco obtiene una valoración media de US$ 1,26 billones basada en una encuesta realizada por Bernstein Research a 31 inversores globales que supervisan un total de US$3,8 billones en activos.

"Si bien los inversores están de acuerdo en que Aramco tiene una fortaleza financiera y de franquicia superior, un gobierno corporativo débil y un crecimiento de ganancias limitado son razones para el descuento en relación con sus pares", dijo Bernstein en un informe el lunes.

Los primeros desafíos de Aramco como empresa pública serán evitar una posible reacción negativa de los inversores individuales del país y ayudarlo a obtener un mayor apoyo de los inversores internacionales que le permita recaudar fondos posteriores de los mercados de valores.

El plan del gobierno saudita para impulsar una extensión de los recortes de producción de petróleo hasta mediados de 2020 en la reunión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo de esta semana subraya la importancia de un fuerte debut comercial de Aramco para el liderazgo del país. Los sauditas esperan que el esfuerzo ayude a apuntalar el precio de salida a bolsa de Aramco.

Aramco planea vender el 0.5% de sus acciones en la OPV a inversores individuales, ya que los bancos sauditas ofrecieron préstamos a los clientes para comprar acciones, vallas publicitarias y cajeros automáticos en todo el reino anunciaron la OPV y los periódicos controlados por el estado instaron a los ciudadanos a invertir en ella. Eso generó apoyo para el problema. Pero al mismo tiempo, estos compradores podrían enfrentar pérdidas si las acciones de Aramco funcionan mal una vez que comience a cotizar.

Es poco probable que los inversores institucionales globales que pasaron la OPV intervengan y compren las acciones cuando la acción hace su debut comercial, a menos que caiga en un valor más acorde con sus puntos de vista. Dicho esto, cualquier ganancia sostenida podría empujar a los inversores a comprar las acciones, a pesar de sus preocupaciones de valoración. Algunos inversores están apostando a que esas ganancias podrían deberse en parte a la compra de fondos indexados, suponiendo que las acciones de Aramco se incluyan finalmente en el índice MSCI Emerging Markets después de su cotización.

Una vez que las acciones de Aramco comiencen a cotizarse la próxima semana, un aumento en el precio de las acciones podría jugar un papel clave para ayudar al príncipe heredero a vender una participación adicional en la compañía para financiar sus reformas económicas. En un momento del proceso de salida a bolsa, Aramco había planeado vender hasta una participación del 5% dependiendo de la demanda