Santander, Bbva y CaixaBank cubren con US$3.700 millones el agujero eléctrico

Fuentes financieras apuntan a este diario que los tres grandes, Santander, BBVA y CaixaBank, han pujado por US$3.700 millones de los derechos que quedan. “Los bancos españoles han sido muy agresivos porque es un activo muy jugoso para ellos puesto que les da una rentabilidad mensual”, señalan fuentes involucradas en la subasta.

Estos derechos de cobro, cuya cuantía aún hay que determinar, aunque se encontrarán en un rango de entre US$4.213 y 4.337 millones, ofrecen un interés que resultará de aplicar un diferencial, de en torno a los 70 puntos básicos, sobre el bono español a 8 años. Se utiliza este vencimiento porque esos derechos son a un plazo medio de ocho años, aunque se irán cobrando hasta 2028. Esto hace una rentabilidad actual aproximada de 2,3%.

No obstante, el reparto final y el desembolso por parte de las entidades financieras se hará previsiblemente el lunes porque se espera que este viernes se apruebe en consejo de ministros el real decreto que haga posible la cesión, fijando la cuantía exacta y el tipo de interés. De hecho, el Gobierno podría decidir repartir esos derechos entre más entidades que hayan pujado en la subasta.

Los bancos españoles son los que más interés han mostrado. “El motivo es que los extranjeros pretendían titulizar después esos derechos y a los niveles de rentabilidad actual no les compensa. Además, tardan seis días en hacer el reparto oficial y no puedes cubrir el riesgo”, explican fuentes financieras. Se pondrá fin así al déficit de 2013, el último que ha ido generando el sistema eléctrico español desde 2000. Ésta ha sido la peor lacra del sector eléctrico español en la última década y media. Este año está previsto que las cuentas cuadren, por primera vez en 14 años.

Hasta ahora, ese agujero se ha ido cubriendo con el Fade, un fondo de titulización creado por el Gobierno en 2009 y que ha ido realizando emisiones en los mercados internacionales. Actualmente, cuenta con un saldo superior a los US$27.000 millones que tienen que ser devueltos, con intereses, a lo largo de varios años con el dinero que se recauda a través de recargos en el recibo de la luz.

Sin embargo, con la reforma eléctrica, el Gobierno puso la pelota en el tejado de las eléctricas, forzándolas a buscar fórmulas al margen del Fade para financiar esa deuda. Las eléctricas decidieron unirse para lograr economías de escala, en lugar de hacer emisiones individuales. Ahora, todas juntas, a través de la patronal Unesa, quieren trasladar esos derechos de cobro a las entidades bancarias. Las eléctricas liberan así esta deuda de su balance que tanto les ha penalizado a sus cotizaciones.

Las cinco grandes eléctricas cargan con el total del déficit, pero lo hacen de forma desigual. Endesa asume el 44,16%, Iberdrola carga con el 35,01% y Gas Natural con el 13,75%. El resto es para EDP España (6,08%) y E.ON España (1%). A su vez, el Gobierno renovó el pasado viernes el folleto de emisión del Fade, que le permitirá refinanciar a unos costes mucho más bajos la deuda emitida en el caso de que el Tesoro lo considere. Las casi 50 operaciones (entre emisiones y ampliaciones) se han realizado a un tipo de interés medio del 5,47%. Ahora, el bono español a diez años cotiza por debajo del 2%.