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Luiz Inácio Lula da Silva, presidente de Brasil.
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Se espera que la carga de la deuda de Brasil se estabilice alrededor del 88% del producto interno bruto en los próximos cinco años
Moody's Ratings redujo la perspectiva crediticia de Brasil a estable desde positiva, lo que supone un reproche al gobierno del presidente Luiz Inácio Lula da Silva en un momento en que éste se encuentra bajo una creciente presión para apuntalar la situación fiscal del país.
La agencia calificadora, que elevó la calificación del país en octubre, reafirmó su calificación Ba1, un nivel por debajo del grado de inversión. Sin embargo, el viernes modificó su perspectiva general para la mayor economía de América Latina debido a las expectativas de mayores déficits fiscales, un avance más lento en las reformas estructurales y la presión presupuestaria derivada de las altas tasas de interés.
“Los pagos de intereses aumentarán considerablemente y conducirán a mayores déficits fiscales generales y acumulación de deuda en 2025-26 de lo que esperábamos”, escribieron analistas, entre ellos Samar Maziad, en un comunicado. “La preocupación del mercado sobre la dirección de la política fiscal también ha contribuido al aumento de las expectativas de inflación y la prima de riesgo de la deuda pública”.
Se espera que la carga de la deuda de Brasil se estabilice alrededor del 88% del producto interno bruto en los próximos cinco años, frente al 82% en octubre de 2024, principalmente debido a pagos de intereses mayores a lo esperado, según Moody's.
La perspectiva revisada llega en un momento delicado para el izquierdista Lula y el ministro de Finanzas, Fernando Haddad, quien ahora está luchando por cumplir su objetivo de eliminar el déficit presupuestario primario de Brasil, excluidos los pagos de intereses, en 2025.
El gobierno intenta persuadir al Congreso para que acepte un aumento de los impuestos sobre algunas transacciones financieras y así evitar tener que ampliar la congelación presupuestaria para mantener intacta la meta fiscal. Los legisladores le han dado al ministro 10 días para buscar ingresos en otras fuentes o congelar más fondos, lo que ilustra el desafío que enfrenta Haddad.
El año pasado, los funcionarios del gobierno señalaron la mejora de un nivel en la calificación crediticia por parte de Moody's como un voto de confianza en su gestión fiscal, por lo que la perspectiva más baja probablemente cause una reacción negativa en Brasilia.
El viernes, el Ministerio de Hacienda de Brasil dijo en un comunicado tras la decisión de Moody's que sigue comprometido a mejorar continuamente los resultados fiscales y profundizar el proceso de reformas estructurales.
El recorte de las perspectivas "no sorprende, dada la dificultad estructural para estabilizar la deuda pública en Brasil, especialmente tras el deterioro de las condiciones del mercado observado a finales de 2024", declaró Roberto Secemski, economista para Brasil de Barclays Plc. "Refuerza la necesidad de cambios estructurales más profundos en las cuentas fiscales que permitan reducir los persistentes y considerables déficits nominales".
Las dificultades fiscales de Brasil han exacerbado la preocupación de los inversores por el aumento del déficit y los crecientes niveles de deuda, especialmente porque Lula se muestra reticente a abordar los problemas presupuestarios estructurales. Estos se relacionan con la gran proporción del gasto obligatorio que aumenta cada año junto con el salario mínimo, los cuales superan el crecimiento de los ingresos y dejan poco o ningún dinero para la inversión.
Si bien el gobierno de Lula reveló medidas para cumplir con los objetivos de déficit primario, se necesitarían reformas más profundas como desvincular los beneficios sociales del salario mínimo "para aliviar gran parte de la rigidez del gasto de Brasil y aumentar la capacidad del gobierno para responder a los shocks", dijeron los analistas de Moody's.
Las políticas fiscales de Lula también han contribuido a impulsar la inflación, que se sitúa muy por encima del rango objetivo del banco central. A principios de este mes, las autoridades, lideradas por el gobernador Gabriel Galipolo, elevaron el coste de la financiación de Brasil al 14,75%, el nivel más alto en casi dos décadas .
Los banqueros centrales también han enfatizado la necesidad de mantener las tasas en un nivel restrictivo en medio de expectativas de inflación desancladas.
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