Mede reducirá incertidumbre pero no pone fin a la crisis de la deuda

Los escépticos que creían que Alemania estaba más interesada en su propio bienestar que el resto de la zona euro, tuvieron que tragarse sus palabras ayer, cuando el Tribunal Constitucional alemán permitió que el país aportara €$190.000 millones, el 7% de su PIB, para el mecanismo que rescatará a los países europeos que tengan problemas en el futuro.

Aunque este salvavidas traería tranquilidad momentánea a los mercados, aún no garantiza la recuperación del crecimiento.

El Tribunal Constitucional alemán, conformado por ocho miembros elegidos por el Parlamento, aprobó ayer con mínimas condiciones la participación de Alemania en el Mecanismo Europeo de Estabilidad (Mede), removiendo del camino el último obstáculo para la entrada en funcionamiento de este fondo permanente de rescate que ya había sido aprobado por el resto de los países del euro.

El Mede será un fondo nuevo, que al igual que el Fondo Monetario Internacional podrá hacer préstamos a los países en problemas a condición de que se cumplan ciertos requisitos en materia de ajustes fiscales. Desde ya se calcula que el capital con que contará será de €$700.000 millones.

“Es positivo que Alemania se esté metiendo la mano al bolsillo para fortalecer este fondo que es, al final del día, el único que va a rescatar a los países”, dijo Marisol Torres, analista de Helm Bank.

Muchos celebraron la decisión de la Corte. Entre estos, la canciller alemana, Angela Merkel, el primer ministro de Italia, Mario Monti, y los mercados bursátiles internacionales.

Merkel dijo que la decisión proporciona seguridad a los políticos y contribuyentes alemanes. “Esta seguridad es importante para el rumbo que estamos tomando y por eso digo que es un día bueno para Alemania y para Europa”, dijo la canciller.

Monti, por su parte, afirmó durante una rueda de prensa que este fallo es una noticia “optima” pues “se elimina el último obstáculo para la entrada en vigor del Mede y del pacto fiscal”.

“Lo que esto hace en última instancia es manifestar y poner de relevancia los esfuerzos que se están haciendo para acabar la crisis de la zona euro”, dijo ayer el ministro de economía español Luis de Guindos. España es uno de los más beneficiados de la decisión de los jueces alemanes, pues de ese fondo vendría un posible rescate total al país.

Incluso los índices bursátiles tuvieron una respuesta positiva después de la noticia de la aprobación. Tanto el Ibex de Madrid, como el Ftsemib de Milán, las bolsas de los países que más se beneficiarían con la actuación del Mede, tuvieron subidas después de las noticias y cerraron en positivo.

Sin embargo, más allá de la reacción inicial de felicidad, la entrada en vigencia del Mede tendrá un efecto en la tranquilidad de los gobiernos y de los inversionistas, pero no propone una solución a los problemas de crecimiento de la zona de la moneda común.

“Lo que se aprobó está vez está en línea con lo que estaba viendo en la zona en estos días y eso se reflejó en los mercados y en el precio del euro. Pero a nivel estructural ha cambiado muy poco”, dijo Sebastián Gallego, analista de Serfinco.

“El rango que se maneja de crecimiento todavía es muy bajo. A nivel estructural, el tema es mucho más complejo y se necesitará una solución que implique una unión fiscal y bancaria”, agregó.

La nueva bazuca europea

La buena noticia sobre la aprobación del Mede viene de los poderes que tendrá este mecanismo ante cualquiera de los problemas de los países en crisis ahora y en el futuro. De los puntos más importantes es que complementará la compra de bonos que prometió el Banco Central Europeo (BCE).

El fondo podrá comprar bonos soberanos en el mercado primario para aliviar la presión sobre los países con problemas, mientras que el BCE lo hará en el secundario. Pero esta medida siempre estará sujeta a un programa con estrictas condiciones. El Mede también articulará el aporte de los inversionistas privados en los futuros rescates, en caso de que se necesiten.

“En menos de una semana, la zona euro recibió finalmente su buscada arma definitiva: compras de bonos condicionales pero ilimitadas por parte del BCE y el Mede”, dijo a la agencia Reuters el economista Carsten Brzeski, del grupo ING.

“Es una bazuca adicional para evitar que otro país entre en default. De ahí viene la calma, al saberse que ya será muy difícil que algún país tenga un impago de sus deudas”, comentó Torres.

Para la compra de bonos y el pago de los rescates, el Mede contará con €$700.000 millones. Los estados de la unión tendrán que aportar €$80.000 millones directamente mientras que el resto del capital “movilizable” será pagado en cuotas.

De estos €$700.000 millones, €$200.000 ya están comprometidos para los rescates de Grecia, Portugal e Irlanda.

Los mayores contribuyentes del fondo serán Alemania (casi €$190.000 millones), Francia (€$142.700 millones) e Italia (€$125.400 millones).

Los gobernadores del Mede se reunirán por primera vez el 8 de octubre, según anunció Jean-Claude Juncker, presidente del consejo de ministros de finanzas, el Eurogrupo.

Aún así, el tribunal alemán puso algunas condiciones para la implementación del fondo. Por un lado, cualquier aumento en el aporte de Alemania deberá ser aprobado por la cámara baja del Parlamento. Por otro, el fondo no podrá retener ninguna clase de información financiera a los miembros del poder legislativo. Por último, este fondo no podrá solicitar dinero prestado al emisor europeo.

España pedirá ayuda, no rescate

En una entrevista realizada ayer el presidente del gobierno español, Mariano Rajoy dejó ver que en sus planes estaría solicitar la compra de bonos al Banco Central Europea, pero no tiene pensado pedir otro rescate total para su economía.

“Parece que al final tendremos que hacer la petición (de ayuda), pero primero queremos escuchar las opiniones de todo el mundo”, dijo Rajoy ayer a dos diarios finlandeses.

Para que el banco comience a comprar deuda es requisito que el país afectado haga una solicitud formal de ayuda. De ahí que el mandatario español haya dicho que aún se están analizando las condiciones extras que se le pueda imponer al país.

“Vamos a ver cómo evolucionan los diferenciales de financiación en los próximos tiempos”, agregó el mandatario.

Con respecto el rescate total Rajoy se mostró más seguro de que su país no ha llegado al punto de necesitarlo.

“Está completamente descartado que vayamos a pedir un paquete de rescate para todo el país”, añadió.

Integración de los bancos está cada vez más cerca

Europa dio ayer un paso más hacia la introducción de una unión bancaria al revelar un plan para que el Banco Central Europeo (BCE) controle a los prestamistas de la región.

El presidente de la Comisión Europea, José Manuel Barroso formuló la propuesta en su discurso anual del “Estado de la Unión”, trazando un camino hacia una mayor integración económica y fiscal para apuntalar el futuro del euro.

Las reformas bancarias propuestas, que deben ser aprobadas por los Estados miembros de la UE, tienen como objetivo romper el vínculo entre los países muy endeudados y sus bancos con dificultades.

Las opiniones

Sebastián Gallego
Analista internacional de Serfinco
“A nivel estructural, el tema es mucho más complejo y se necesitará una solución que implique una unión fiscal y bancaria”

Marisol Torres
Analista del Helm Bank
“Es positivo que Alemania se esté metiendo la mano al bolsillo para fortalecer este fondo que es, al final del día, el que va a rescatar a los países”.

Luis de Guindos
Ministro de Economía de España
“Lo que hace (la aprobación del Mede) es manifestar y poner de relevancia los esfuerzos que se están haciendo para acabar la crisis”.