Los resultados de Nvidia serán decisivos para el repunte de las acciones de chips

Durante gran parte del año, las acciones de las empresas de semiconductores han impulsado el mercado al alza. Ahora, los resultados de Nvidia Corp. tienen la oportunidad de confirmar que la tendencia alcista aún tiene margen de crecimiento, o de añadir un nuevo motivo de preocupación a los inversores.

El líder en semiconductores de inteligencia artificial presentará sus resultados tras el cierre del mercado el miércoles. Wall Street espera los últimos resultados positivos de una serie de fabricantes de chips, ya que las grandes tecnológicas siguen invirtiendo grandes sumas de dinero en estas empresas para desarrollar su infraestructura de IA. Por lo tanto, los inversores estarán atentos a las perspectivas de crecimiento a partir de ahora.

«Los resultados o las previsiones de Nvidia, así como el debate durante la teleconferencia, pueden infundir mayor confianza a los inversores en que este desarrollo de la IA no se limitará a un trimestre ni a 2026, sino que se extenderá hasta 2027, 2028 e incluso más allá», declaró JoAnne Feeney, gestora de cartera de Advisors Capital Management, empresa que posee acciones de Nvidia. «Eso resultará tranquilizador».

Sin embargo, una decepción podría dar credibilidad a los temores de los inversores de que el sector se haya sobrevalorado. El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia se disparó 60% este año, pero cayó 6,4% entre el viernes y el lunes debido a la preocupación por la inflación. Las acciones de Nvidia han subido 18% en 2026 y 34% desde que alcanzaron un mínimo reciente a finales de marzo, pero han perdido un 6,4% en las últimas tres sesiones. Aun así, superan al índice Nasdaq 100, de gran peso tecnológico, que ha ganado un 14% este año.

“Desafortunadamente, Nvidia creó la expectativa de que superará las expectativas cada trimestre; si no lo hacen, será decepcionante”, dijo Feeney.

A pesar de su desempeño relativamente discreto en 2026, Nvidia sigue siendo la acción más importante del mercado, representando casi una quinta parte del avance de 7,4% del índice S&P 500 este año. Otros cuatro fabricantes de chips —Micron Technology Inc., Broadcom Inc., Advanced Micro Devices Inc. e Intel Corp.— se encuentran entre los siete principales contribuyentes al alza del S&P 500 en 2026, un nivel de liderazgo que rara vez se observa en esta industria cíclica.

Los inversores tienen, sin duda, muchos motivos para el optimismo en una economía inundada de capital destinado a la IA. Las cuatro empresas que más invierten —Amazon.com Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. y Meta Platforms Inc.— planean destinar hasta US$725.000 millones a gastos de capital este año y una cantidad significativamente mayor en 2027.

Los chips representan una parte importante de ese gasto, y Nvidia mantiene una cuota de mercado dominante en aceleradores de IA. El crecimiento es tan rápido que las acciones han empezado a parecer baratas. Las estimaciones consensuadas para el beneficio neto de Nvidia en el ejercicio fiscal 2027 —que finaliza en enero— han aumentado 13% en los últimos tres meses, mientras que las previsiones de ingresos han subido 12%, según datos recopilados por Bloomberg. Como resultado de estas mayores expectativas, las acciones cotizan ahora a menos de 24 veces las ganancias estimadas, muy por debajo de su promedio de los últimos 10 años, que ronda las 36 veces.

“La valoración es secundaria a la historia de crecimiento fundamental, que sigue siendo el principal motor, pero las valoraciones no están en un nivel preocupante”, dijo Jeffrey Blazek, codirector de inversiones de activos múltiples en Neuberger Berman Group, que administra activos por valor de 567 mil millones de dólares. La valoración de Nvidia “nos da la tranquilidad de que no estamos en una burbuja en relación con sus ganancias o flujo de caja”.

En esta temporada de resultados, los fabricantes de chips han presentado informes excepcionales, con Intel, AMD, Texas Instruments Inc., NXP Semiconductors NV y Silicon Motion Technology Corp. registrando alzas de dos dígitos tras la publicación de sus resultados. Hasta el momento, 93% de los fabricantes de chips han superado las expectativas de ganancias, con una sorpresa positiva de casi 25%, en comparación con una sorpresa positiva de 6,6% el trimestre anterior, según datos recopilados por Bloomberg.

Pero independientemente de lo que publique Nvidia, es posible que las acciones no experimenten un repunte similar. En primer lugar, es mucho más grande que esas empresas, lo que significa que se necesita mucho más entusiasmo para lograr un impacto significativo. En segundo lugar, se enfrenta a una creciente competencia de rivales como AMD, mientras que clientes importantes como Alphabet y Amazon están ganando terreno con sus propios chips.

Esto ayuda a explicar por qué Nvidia ya no es la acción con mejor rendimiento en el mercado. Ese título ahora pertenece a empresas que suministran chips de memoria y almacenamiento, como Sandisk Corp., Seagate Technology Holdings Plc y Micron Technology Inc.

“Aunque parezca mentira, la situación inicial es menos atractiva o emocionante que otras historias más llamativas y emocionantes que existen”, dijo Thomas Martin, gestor sénior de cartera de Globalt Investments. “Sin embargo, se trata de una empresa gigantesca”.

Si bien las perspectivas de crecimiento de Nvidia siguen siendo sólidas, se prevé que se desaceleren en los próximos años, lo que podría frenar aún más el impulso de las acciones. Se espera que la compañía registre un crecimiento de los ingresos de aproximadamente 72% en el ejercicio fiscal de 2027 y de 34% en 2028, con una desaceleración progresiva a partir de entonces.

«La clave está más en la duración del crecimiento que en el trimestre», afirmó Neville Javeri, gestor de cartera y director del equipo de renta variable a largo plazo de Empiric en Allspring Global Investments, empresa que posee acciones de Nvidia. Javeri añadió que seguirá de cerca cualquier detalle sobre las ventas de chips de Blackwell y la futura demanda de su nueva línea Rubin.

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Por supuesto, incluso un informe positivo no garantiza una subida de las acciones de Nvidia. Las acciones han caído el día después de la publicación de los últimos tres informes de ganancias de la compañía, a pesar de los buenos resultados. El mercado de opciones prevé una variación de 5,5% en cualquier dirección tras la publicación del informe. Según el precio objetivo promedio de los analistas, Wall Street prevé que las acciones suban 26% en los próximos 12 meses.

“Si Nvidia puede aportar pruebas de que sus chips más recientes están teniendo una muy buena acogida y de que el mercado potencial es mayor de lo que se piensa debido a su mayor duración, eso contribuirá en gran medida a que los inversores se sientan cómodos con su amplia participación en las empresas que impulsan el desarrollo de la IA”, dijo Feeney, de Advisors Capital.