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Llegó el momento de la verdad; Bernanke se despide hoy de la Fed

miércoles, 29 de enero de 2014
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Dicen los expertos que nada ni nadie detendrá hoy a la Fed a la hora de anunciar un nuevo recorte de US$10.000 millones mensuales en su programa de compra de deuda. Pero la decisión está en la mano de Bernanke, que se despide hoy del organismo que ha presidido durante los últimos ocho años.

De manera que, salvo sorpresa, todo apunta a que la crisis que se desató la pasada semana en Argentina y ha dado la vuelta a todo el mundo no será hoy un motivo de peso para que el principal banco emisor haga un paréntesis en su política de retirada progresiva de estímulos monetarios (conocida como tapering).

De hecho, el peso de esta opción ha disparado las alertas sobre los mercados emergentes. "Las medidas de contracción de la Fed lo único que hacen es poner el acento en que hay un cambio de ciclo donde la carta perdedora parecen los emergentes", apuntaba ayer Miguel Ángel Bernal, profesor y miembro del departamento de investigación del IEB, en un encuentro digital que mantuvo con los lectores de Expansión. Además, "esto no es nuevo, ya que desde que se anunciaron las medidas de tapering aparecieron los primeros movimientos de devaluación", sostuvo. "Pero aquello era el anuncio, ahora estamos ya con el tapering llevándolo a cabo".

Y esta medida, que se inició el pasado mes de diciembre con la retirada de US$10.000 millones (hasta US$75.000 millones mensuales) en estímulos monetarios a la mayor economía del mundo, parece tener una clara continuidad. Al menos eso es lo que dicen la gran mayoría de las casas de análisis entre las que se encuentran Goldman Sachs, JPMorgan Chase o Credit Suisse, que confían en que hoy se recorten 10.000 millones de dólares adicionales de su millonario programa de compra de deuda.

El grueso de los expertos consideran que desde la reunión de diciembre, los indicadores económicos de Estados Unidos han dado muestras de reactivación tras la recesión más prolongada y profunda en caso ocho décadas y, por tanto, es un motivo suficiente para que la Fed siga con sus planes. Y eso que la inflación continúa siendo débil y no deja de ser un obstáculo.

La única cuestión que no está del todo clara para hoy es si la reducción que llevará a cabo el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) será de nuevo de otros US$10.000 millones, hasta los US$65.000 millones mensuales, o tendrán otro importe.

En el caso de reducirse los estímulos de su millonario programa hasta los US$65.000 millones, se estima que US$35.000 millones se destinarían a la compra de bonos del Tesoro americano y los US$30.000 restantes en activos hipotecarios MBS. Sin embargo, pese a lo coherente que parece este nuevo recorte de los estímulos que inyecta de forma mensual a la economía, "sería una sorpresa muy positiva que este miércoles Bernanke mantuviese el programa de recompra en US$75.000 millones", apunta Miguel Á. Paz, de Unicorp.

Tipos en mínimos
En cuanto al nivel de los tipos de interés, no se espera ningún movimiento y, por lo tanto, continuarán en un rango objetivo de entre el 0% y el 0,25%, el mismo en el que se han movido durante los últimos cinco años. Es más, hay quienes tampoco ven subidas del precio oficial del dinero en Estados Unidos "durante prácticamente todo el año, en todo caso un movimiento al final del año", según Bernal. Lo que la Fed sí va a hacer es ir recortando muy gradualmente la compra de bonos, "que espero que en el primer cuatrimestre deje ya de hacer. El lenguaje de los discursos será muy cuidadoso y sin asustar a los inversores, vigilando siempre las cifras de empleo", concluye el profesor del IEB.

Bernanke cederá el testigo a Yellen
Pero eso será ya tarea de Janet Yellen, puesto que Ben Bernanke, se despide hoy como capitán de la Fed, un cargo en el que ha estado ocho años exactos y que bien le ha valido el apodo de 'helicóptero Bernanke' tras haber cuadruplicado la compra de activos de la Fed. Pero su despedida no llegará acompañada de rueda de prensa tras el anuncio de su decisión sobre política monetaria que tendrá lugar a las 20 horas.

El segundo mandato de cuatro años de Bernanke finaliza el viernes y será entonces cuando cederá el testigo a la conocida como "la mujer más poderosa del mundo", que el 1 de febrero, ya ocupará el gran sillón de la Reserva Federal. A partir de entonces la expectación volverá a ser máxima porque Yellen, la actual número dos del banco emisor y la que será la primera mujer al frente del timón de la Fed no ofrecerá su primera rueda de prensa hasta el 19 de marzo.

Ese día coincide con la siguiente cita del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal y, sin duda, será un acontecimiento histórico A Yellen se le considera un claro símbolo de certidumbre y continuidad en la política monetaria de la mayor economía del mundo.

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