Un informe menos común y por su originalidad bien recibido por los agentes del mercado es aquel que huye de un escenario base y trata de identificar y describir las principales sorpresas macro y de mercados para el año entrante.
El autor probablemente más reconocido por llevar innumerables años realizando este trabajo es Byron Wien, que en 2009 se unió a Blackstone tras trabajar como estratega en el hedge fundPequot Capital.
En iCapital hemos querido dar una vuelta de tuerca a estas publicaciones y dejando a un lado la macro y las predicciones de mercado, centrarnos en la industria de fondos y de gestión de activos, tratando de compartir así algunas de las potenciales sorpresas que hemos identificado. Algunas positivas, otras negativas:
- Fondos de mercados privados semi-líquidos o "evergreen" (ofrecen una liquidez recurrente bajo ciertas e importantes restricciones) sufren reembolsos que no pueden servir, y al igual que han hecho Blackstone y Starwood, restringen temporalmente los reembolsos.
- Una nueva fase bajista en los activos de riesgo genera problemas de liquidez en el mercado de crédito corporativo.
- Consecuencia de lo anterior, los reguladores exigen a las gestoras términos de liquidez menos laxos para aquellos fondos centrados en estrategias con un subyacente menos líquido.
- En esa nueva fase del mercado bajista las caídas en las criptodivisas continúa y proliferan los ETF cortos de bitcoin.
- Los inversionistas europeos, tras años invirtiendo en fondos de retorno absoluto o hedge funds en formato Ucits o regulado, van volviendo a los fondos offshore tras observar que ofrecen un diferencial de rentabilidad.
- En contra de la percepción del mercado, la evolución de la Bolsa supera la del capital riesgo que vive ajustes a la baja retardados en su valoración y sufre, al mismo nivel, el retroceso de beneficios consecuencia de un entorno económico potencialmente recesivo.
- Los flujos de los inversores revierten y desafían la tendencia de la última década, favoreciendo la gestión activa frente a la pasiva y los fondos generalistas frente a los temáticos.
- Aumenta el número de gestoras con clases de fondos alineadas con el horizonte temporal de sus inversores (a mayor compromiso de permanencia, menores comisiones) y otras con comisiones ligadas al nivel de "alpha" o valor aportado (más relevancia de la comisión de éxito frente a la de gestión).
- Las gestoras americanas hacen catch up (se ponen al día) con las europeas en términos de sostenibilidad.
- Tras generar pérdidas importantes a inversores minoristas, los reguladores deciden poner coto a youtubers y otros comentaristas de mercado que dan consejos de inversión sin estar regulados y sin tener la formación y dedicación necesaria.