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GLOBOECONOMÍA La volatilidad es el castigo de los mercados a Hsbc, JP Morgan y Crédit Agricole
martes, 20 de mayo de 2014
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Cynthia de Benito - cbenito@larepublica.com.co

El costo de la acusación de haber manipulado el euribor aún está por verse para Hsbc, Crédit Agricole y JP Morgan, al ritmo de la volatilidad de los mercados, poco propicios a tolerar los deslices reputacionales.

En el mismo día en que se conoció que la Comisión Europea (CE) los tenía en la mira por manipular la tasa de préstamo interbancaria (euribor), las acciones de Hsbc retrocedieron 1,09%, mientras que las de Crédit Agricole bajaron 0,77%.

JP Morgan, por el momento, es el oasis en el desierto con una subida de 0,06%, algo que no durará, en opinión de los analistas consultados, por la naturaleza del escándalo que rodea a las tres entidades, justo cinco meses después de la histórica multa a seis bancos acusados de la misma actividad.

“El simple hecho de que se mencione que han tenido algo que ver con manipulación de activos ya prende las alarmas de los inversionistas. Les llevará a elegir otras inversiones bancarias por temor a obtener menos ganancias y por el aspecto reputacional”, afirma Juan Camilo Rojas, analista de mercados internacionales en Credicorp Capital.

El problema es que la honorabilidad de muchas entidades está en entredicho. En diciembre del año pasado la CE multó a Deustche Bank, Société Générale, Royal Bank of Scotland, Citigroup, RP Martin y JP Morgan (ahora también en el punto de mira) por una cantidad pactada que ascendió US$2.319 millones. Barclays y UBS, también sancionadas, no pagaron su monto por haber colaborado con la CE.

A todas estas entidades se les acusaba de haber manipulado el euribor entre 2005 y septiembre de 2008, momento de la quiebra del gigante estadounidense Lehman Brothers. Esta tasa sirve de referencia para otorgar créditos hipotecarios o referidos a negocios que superen los US$137.000, y el boom de compra de vivienda en los países desarrollados en ese periodo hizo que los bancos aumentaran sus beneficios.

La Federación Bancaria Europea fija el euribor realizando el promedio de los datos que envían un total de 57 bancos. Actualmente, la tasa se sitúa en 0,23%, siguiendo la línea de las tasas de interés que marca el Banco Central Europeo, si bien el euribor llegó a alcanzar picos de 5,36% en 2008.

Hsbc, Credit Agricole y JP Morgan ya estaban avisadas, pero en lugar de negociar decidieron defender hasta la última instancia legal su inocencia, algo que podría ocurrir por la dificultad de demostrar la manipulación.

“Necesitas saber cuál era la tasa real para conocer el desfase que hubo con respecto a la cifra manipulada, y eso es algo muy difícil de conseguir”, explica Alejandro Reyes, director de estudios económicos de Ultrabursátiles.

Esta circunstancia hace que sea también casi imposible para los afectados reclamar el sobrecosto que soportaron durante esos años. En EE.UU. la venta de viviendas en ese periodo se incrementó 20%, recuerda Reyes, mientras que en Europa el caso más destacado fue el de la burbuja inmobiliaria en España, donde las hipotecas se encarecieron 35%, en esos tres años como consecuencia del euribor, según la Asociación Hipotecaria Española (AHE), que representa a bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crédito.

“Son datos tremendos, pero el mercado debe manejarlo con prudencia porque se puede generar pánico financiero, por ejemplo con la retirada de fondos”, advierte Alfredo Barragán, especialista en banca de la Universidad de Los Andes.

Esperar hasta que haya una sentencia firme puede ser más perjudicial que acordar una elevada multa, que precisamente busca evitar un castigo reiterado en los mercados, ya que es insuficiente como indemnización. En palabras de Rojas, la volatilidad bursátil, aunque esporádica, será continua.

“Cada vez que salga algún avance del caso la volatilidad de las acciones se incrementará, aunque sigan publicando resultados financieros positivos por otras actividades”, subraya este experto.

Credit Suisse sube tras alcanzar un acuerdo con EE.UU.

El caso de Credit Suisse ilustra el comportamiento de los mercados cuando se asume la responsabilidad. Después de que la entidad aceptara ante la justicia de EE.UU. que ayudó a que ricos clientes de ese país evadieran impuestos y aceptase una multa de US$2.600 millones, sus acciones subieron.

Pocas horas después del anuncio la acción ganó 2,84% en la bolsa de valores de Suiza. El costo de la multa, teniendo en cuenta sus provisiones, será de US$1.780 millones, si bien podrá seguir operando en EE.UU., lo que tranquilizó a inversionistas.

Las Opiniones

Alejandro Reyes
Director de Estudios Económicos de Ultrabursátiles

“El mercado castiga estos eventos. Las entidades tendrán mucha volatilidad bursátil, porque la especulación sobre el proceso jurídico será constante”.

Juan Camilo Rojas
Analista de mercados internacionales de Correval

“El simple hecho de que se mencione que tuvieron que ver con manipulación de activos ya prende las alarmas en los inversionistas. No es bueno que la atención se distraiga”.

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