La deuda pública seguirá por abajo de 35% del PBI aunque haya más juicios de deuda

De acuerdo al trabajo realizado por la consultora, “las consecuencias sociales y económicas de una nueva cesación de pagos serían tenebrosas”. Señaló que “un hipotético default tendría seguramente un impacto muy significativo”, estimando “una caída del PBI no inferior al 4%; un fuerte aumento del desempleo y el dólar trepando hasta las cercanías de $12 hacia fin de año. Y tanto o más serio aún, perspectivas económicas también muy oscuras para 2015”.

Este escenario no era lejano, ya que luego de conocerse la decisión de la Corte Suprema de EE.UU. de no hacer lugar a la revisión del fallo solicitada por la Argentina, el Gobierno parecía inclinarse por el desconocimiento de la sentencia. El canje de bonos con legislación Nueva York por otros emitidos en Buenos Aires para permitir el pago en sede local era difícil de concretar y también tenía riesgos altos, ya que se requería la adhesión del 85% de los bonistas para cambiar las condiciones de emisión y no exponerse a un nuevo litigio. Este curso de acción no solo implicaría el desacato a la Justicia de los EE.UU. sino que además, “su esperable fracaso conduciría a otro default”.

Si bien resolver el pago de los US$1330 millones demanda una arquitectura legal compleja, una de las eventuales consecuencias era que gatille demandas por los restantes u$s 5600 millones de bonistas que siguen en default, lo que implicaría sumar otros US$15.000 millones a los pasivos estatales.

“En una evaluación más fría, esta factura no luce tan intimidante. Nótese que US$15.000 millones representa el equivalente a poco menos de 3% del PBI proyectado de 2014. Y además que al ultimo dato disponible (tercer trimestre 2013), la deuda pública federal representaba apenas 30% del PBI, y 60% de ese pasivo era intra sector-público”, señala el informe. De manera que “aún luego de sumar la deuda a emitir para resolver el litigio con los holdouts, así como el incremento del pasivo por los pagos a Repsol y el Club de Paris (en total, unos u$s 25.000 millones), la deuda pública neta -sin contabilizar los activos financieros del Estado- seguiría siendo inferior a 20% del PBI, una de las más bajas de la región. Sería un verdadero despropósito volver a caer en default con un pasivo estatal de magnitud tan manejable”, concluye la consultora.