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La compra de Deutsche por parte de CaixaBank: un coste de US$ 1.171,48 millones

lunes, 3 de abril de 2017
Foto: Bloomberg
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Expansión - Madrid

CaixaBank se postularía como un comprador interesado en adquirir el negocio bancario de Deutsche Bank en España. Y es que para el banco presidido por Jordi Gual la filial española del gigante alemán es "un posible objetivo" con el que el valor de la entidad podría crecer 4%. Esta es al menos la hipótesis que manejan los analistas de la firma Autonomous, que en un reciente informe elogian las posibilidades de una operación como esta.

Desde que se diera a conocer el interés de Deutsche Bank por sondear una posible venta de su negocio en España, ha sido creciente el interés por parte de algunos de los mayores bancos españoles. La operación dista de ser todavía una realidad, toda vez que no se ha repartido aún cuaderno de venta entre los posibles oferentes, si bien sí que ha habido contactos iniciales para conocer el interés del sector.

"Calculamos un precio de adquisición a un 0,8 de valor en libros, o unos 1.100 millones de euros (US$ 1.171,48 millones)", según explican desde Autonomous, que ven en Deutsche no solo un banco con un balance "relativamente limpio", sino una entidad en la que CaixaBank podría generar unas importantes sinergias, de hasta 150 millones de euros (US$ 159,74 millones), mediante el cierre de oficinas, entre otras opciones.

Los analistas consideran que CaixaBank podrían adquirir el negocio de Deutsche en España (retail y gestión de patrimonio) sin necesidad de acudir a una ampliación de capital, merced a su cómoda posición de capital. Esta opción rebajaría la ratio de capital de regulatorio CET1 hasta 11,3%, frente al 12% actual.

Aunque la filial de Deutsche en España tiene un tamaño similar al de Barclays (235 oficinas frente a 271), desde Autonomous inciden en las diferencias de entre ambas operaciones.

Así, mientras el negocio del banco alemán no tiene "una franquicia de depósitos de la que hablar", sí que destaca por su gestión de patrimonios.

((Lea: El Ibex 35, el índice europeo que más se resiste a la corrección))

"Sin embargo, podría haber una oportunidad para venta cruzada de productos, y la alta ratio de crédito por depósitos (157%) podría tener sentido para un banco con una franquicia de depósitos fuerte como CaixaBank para generar sinergias", recalcan los autores del informe, que apuntan también a que buena parte del negocio de Deutsche se localiza en Cataluña, donde ya es más fuerte el banco presidido por Jordi Gual, por lo que se podrían generar de nuevo importantes ahorros de costes aunque no una operación interesante desde el punto de vista estratégico.

CaixaBank crece con el seguro y la gestión de patrimonio

Al margen de posibles operaciones de adquisición, los analistas de Autonomous alaban en su informe la gestión llevada a cabo en CaixaBank, y recomiendan a sus clientes la adquisición de acciones del banco, al que le proyectan un crecimiento en Bolsa de al menos 7%.

Entre las fortalezas diferenciales del banco estarían el negocio de seguros y la gestión de patrimonios, que permitirá a la entidad crecer 8% en ingresos el año próximo.

Otro elemento que jugaría especialmente a favor de CaixaBank sería la esperada subida de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, debido a la sensibilidad de la cartera de la entidad a los mismos. "Unos tipos superiores en 100 puntos básicos podrían incrementar los ingresos de la banca y los seguros en 15%", anticipan.

((Lea: Deutsche Bank adquiere el 5,16 % de IAG))

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