JPMorgan comienza a vender una parte de la deuda por compra de Electronic Arts

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JPMorgan Chase & Co. está entre los bancos que han comenzado a vender una financiación de deuda muy esperada de US$20.000 millones que respaldaba la adquisición de Electronic Arts, la mayor compra apalancada registrada.

Los bancos de Oriente Medio, Asia y pequeños países europeos están acumulando un préstamo a plazo A de hasta unos US$3.000 millones para el fabricante de videojuegos, dijeron personas familiarizadas con el asunto.

Estos préstamos suelen estar en manos de bancos y el capital se amortiza gradualmente, en lugar de pagarse de una sola vez al final. Forma parte de un paquete más amplio que respalda la compra por parte de un grupo que incluye a la firma de adquisiciones Silver Lake Management, Affinity Partners de Jared Kushner y el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita.

Los suscriptores lanzaron la venta del préstamo a plazo A a bancos que buscan comprar la deuda amortizable con opción de compra, según informaron las personas, que pidieron no ser identificadas debido a que la operación es privada. También incluye un acuerdo financiero, añadieron.

Los préstamos a tres y cinco años están programados para pagar alrededor de 250 y 275 puntos básicos, respectivamente, por encima del índice de referencia, según una de las fuentes, lo que atrae a bancos que buscan rentabilidad en activos conocidos y de alto perfil. Muchos de los bancos que participan en la operación conocen bien no solo a EA, sino también a los compradores.

Los bancos de Oriente Medio, Asia y pequeños bancos europeos han mostrado un creciente interés en adquirir deuda con un alto nivel de apalancamiento sobre activos que conocen. Algunos invirtieron en una parte de la financiación de US$2.400 millones destinada a respaldar la escisión del negocio de atención domiciliaria de Reckitt Benckiser Group Plc.

Inicio del proceso
El proceso de venta durará hasta finales de febrero y los bancos colocadores tienen la flexibilidad de ajustar el tamaño del préstamo a plazo A según lo consideren oportuno, según las fuentes. Una vez vendida esa parte, los bancos buscarán sindicar préstamos a plazo B denominados en euros y dólares y bonos de alto rendimiento a inversores institucionales, según las fuentes. Aproximadamente US$3.000 millones de la financiación se destinarán a los mercados de préstamos y bonos en euros, añadieron.

El financiamiento constará de un préstamo a plazo B de US$8.000 millones, US$2.500 millones en bonos sin garantía, US$5.000 millones en bonos con garantía y una línea de liquidez de US$2.000 millones, según informó Bloomberg anteriormente. Sin embargo, la estructura final dependerá de las condiciones del mercado en el momento del lanzamiento. Los banqueros buscarán competir entre sí en los diferentes mercados para generar tensión competitiva.

El plazo para vender la deuda a inversores institucionales está previsto para abril, según las fuentes. Sin embargo, si se puede acelerar, podría ser incluso en marzo, añadieron.

El momento de lanzar una operación al mercado es un delicado equilibrio para los banqueros, quienes buscan aprovechar las condiciones favorables del mercado y descargar el riesgo. Retrasar una operación podría significar que los prestatarios paguen más por su deuda, dado el ajuste actual de precios.

Al mismo tiempo, antes del cierre de la adquisición, los prestatarios no pagan intereses mientras la deuda esté en los balances de los bancos. Sin embargo, una vez que se vende una operación a los inversores, incluso antes del cierre de la misma, los prestatarios suelen empezar a pagar intereses.

Los bonos se depositan en depósito y devengan el interés completo, y los préstamos tienen una "comisión de tictac", en la que los prestatarios pagan intereses progresivos. Si bien estos intereses pueden diferirse un tiempo, no suelen ser largos.

JPMorgan y Silver Lake declinaron hacer comentarios. Los demás miembros del consorcio no respondieron de inmediato a una solicitud de comentarios.

JPMorgan acordó inicialmente asumir el compromiso de deuda total para la privatización de US$55.000 millones, antes de que otros bancos se unieran al grupo de suscripción.

La compra de EA se produce en medio de un repunte en las fusiones y adquisiciones tras una prolongada desaceleración. Los bancos han buscado con urgencia financiar fusiones y adquisiciones y obtener algunas de las comisiones más lucrativas del sector. El acuerdo se produce tras un inicio activo hasta 2026 en la venta de deuda de adquisición con calificación basura, con ofertas mayoritariamente bien recibidas.

Una financiación de US$8.750 millones para financiar la compra del fabricante de dispositivos médicos Hologic Inc., ampliamente aclamada como una prueba para el mercado, mostró que la demanda de deuda riesgosa es fuerte.

Mientras tanto, los bancos se están preparando para vender alrededor de US$7.900 millones en deuda ya en febrero para financiar la compra de la empresa de embalaje Sealed Air Corp. por parte de Clayton Dubilier & Rice.