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HACIENDA Encuentro de la Fed: entre la reducción del balance y la subida de tipos
miércoles, 20 de septiembre de 2017

El mercado permanece expectante al inicio de la reducción de sus activos y a la posibilidad de un nuevo incremento de las tasas en diciembre.

El Economista - Ciudad de México

La Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos dará hoy dos mensajes que el mercado considera clave: la fecha de inicio de su anunciado proceso de reducción del balance y sus cálculos sobre si habrá o no una nueva subida de tipos antes de que acabe el año.

El banco central americano actualizará sus previsiones sobre el PIB, la inflación y la tasa de desempleo en la mayor economía del mundo, y vaticinará cómo quedarán los tipos en los próximos meses. Los analistas están divididos respecto a este último punto. Muchos piensan que, siguiendo los planes iniciales de la Fed, habrá un nuevo incremento de las tasas en diciembre de 2016, especialmente, después de que la inflación interanual se impulsara 1,9% en agosto y el mercado laboral siga dando signos de fortaleza. Otros expertos consideran, en cambio, que el equipo que preside Janet Yellen esperará antes de volver a endurecer su política monetaria a la vista de las tensiones geopolíticas que llegan de Corea del Norte y de alarmantes datos macroeconómicos domésticos como las ventas minoristas, que contra todo pronóstico bajaron 0,2% el pasado mes.

Los tipos de interés en Estados Unidos permanecen entre 1% y 1,25% desde junio, cuando la Fed aplicó la segunda subida en 2017 y la cuarta desde diciembre de 2015, cuando quiso dar carpetazo a la crisis financiera tras casi una década sin incrementar el precio del dinero.

Tras el encuentro de la Reserva Federal, está previsto la comparecencia de Yellen, que podría dar pistas sobre los planes de la Fed de reducir sus activos. La cartera de deuda del banco central, la mayor parte en bonos del Tesoro y activos respaldados por hipotecas, pasó de apenas US$1 billón en 2008 a US$4,5 billones en la actualidad. Yellen y su equipo consideran que es tiempo de empezar a reducirlo en un proceso que, probablemente, dará comienzo en octubre. Los expertos no prevén que la decisión de la Fed provoque alteraciones en el mercado, puesto que se espera una retirada gradual y marcada por la fecha de vencimiento de los activos.

Reorganización interna
Mientras analiza la política monetaria, la Fed tiene pendiente su propia reorganización interna. El vicepresidente del organismo, Stanley Fischer, asiste hoy a su última reunión en la Reserva Federal, tras renunciar de forma anticipada. Su salida eleva a cuatro el número de vacantes de la junta de gobernadores.

Por su parte, el presidente americano Donald Trump asegura que no ha tomado aún ninguna decisión sobre la renovación del mandato de Yellen, que vence en febrero del año que viene, aunque reitera que "respeta" su trabajo al frente de la Fed.

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