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Se han recaudado US$65.000 millones a través de OPI en 2022, 70% menos que los US$219.000 millones del primer trimestre de 2021
Las Ofertas Públicas Iniciales (OPI) en todo el mundo se han desplomado en el primer trimestre después de un récord en 2021, ya que la volatilidad avivada por la guerra en Ucrania y la inflación vertiginosa ponen a los inversores al límite y frustran los acuerdos.
Se han recaudado alrededor de US$65.000 millones a través de OPI en todo el mundo en 2022, un 70% menos que los US$219.000 millones de los primeros tres meses del año pasado, según datos compilados por Bloomberg. Eso pone al mercado mundial en camino a los ingresos trimestrales más bajos desde el inicio de la pandemia en 2020. Aún así, compañías como el proveedor de energía renovable Plenitude y el negocio de cuidado de la piel Galderma se están alineando para probar el apetito de los inversores por nuevas acciones en los próximos meses.
Las cotizaciones en el mercado de valores establecieron un récord en 2021, ya que las medidas de estímulo sin precedentes impulsaron un aumento en las acciones globales a máximos históricos. Ahora, el telón de fondo no podría ser más diferente, con los bancos centrales aumentando las tasas de interés en respuesta a la creciente inflación y los inversores asustados por la invasión rusa de Ucrania.
“Este es probablemente el peor momento en cinco años en términos de sentimiento del mercado”, dijo Li Hang, jefe de mercados de capital accionario y sindicato de la correduría Clsa.
El aumento de las tasas de interés combinado con los cambios bruscos del mercado han llevado a los inversionistas a mantenerse alejados de las empresas con altas tasas de crecimiento pronosticadas pero con ganancias actuales relativamente bajas, el tipo de acciones que dominan el mercado de OPI.
“Se necesita un mercado más estable para encontrar el nivel en el que las OPI pueden liquidarse”, dijo Saadi Soudavar, codirector de mercados de capital accionario de Deutsche Bank AG para Europa, Medio Oriente y África.
El índice de volatilidad Cboe, un indicador ampliamente observado de los cambios esperados del mercado, saltó por encima de 30 cuando Rusia invadió Ucrania y ha tenido una lectura promedio de alrededor de 26 este año, lo que indica que las OPI podrían ser una inversión demasiado arriesgada para recibir suficiente apetito. Históricamente, la mayoría de las cotizaciones globales se cotizan cuando el índice ha estado por debajo de 25.
Los cambios salvajes del mercado han hundido las OPI de Nueva York a Nueva Delhi. Life Insurance Corp., que planeaba recaudar hasta 654.000 millones de rupias (US$8.500 millones) para el gobierno indio con una oferta antes de finales de marzo, ahora está considerando un cronograma de mediados de mayo. La oferta sería una de las cotizaciones globales más grandes de este año.
Incluso las ofertas rápidas, como las ofertas de cheques en blanco, que normalmente tienen un precio en cuestión de días, se están quedando en el camino. Los vehículos, también conocidos como empresas de adquisición de propósito especial , están archivando sus cotizaciones a un ritmo récord este año a medida que el entusiasmo de los inversores se desvanece debido a los bajos rendimientos y al mayor escrutinio regulatorio.
Los bancos de inversión están comenzando a sentir los efectos: UBS Group AG comenzó este mes a despedir a un puñado de banqueros en los mercados de capital accionario en Europa, Medio Oriente y África, según personas familiarizadas con el asunto.
Puntos brillantes
Sin embargo, no todo es pesimismo. Si bien las ventas de acciones de seguimiento comienzan a repuntar desde Asia a Europa y los EE.UU., las OPI se han resistido a la tendencia mundial y han avanzado rápidamente en el Medio Oriente, donde los altos precios del petróleo y el aumento de las tasas de interés están ayudando a los mercados regionales a superar con creces a los internacionales.
“Oriente Medio es el único punto brillante en un mercado de ECM global, por lo demás, tranquilo”, dijo Andree Chakhtoura, director de banca de inversión para Oriente Medio y el Norte de África en Bank of America Corp. “Ahora hay un mercado más amplio y profundo que antes. nunca antes, y la oferta es diversificada”.
Muchos de los principales productos básicos se cotizan a niveles récord o cerca de ellos, y la guerra en Ucrania genera preocupaciones sobre el suministro. Esto ya ha comenzado a estimular la actividad de los mercados de capitales.
El fondo de riqueza soberana de Qatar cobró una participación de US$1.000 millones en Glencore Plc a través de una transacción nocturna el 23 de marzo, mientras que WE Soda, uno de los productores más grandes del mundo de ceniza de soda natural, está evaluando opciones, incluida una oferta pública inicial en Londres, informó Bloomberg News.
Final fuerte
Los banqueros continúan apostando por una recuperación en el segundo trimestre, impulsada en parte por una cartera completa de grandes candidatos a cotizar que se preparan para atraer a los inversores públicos y los brotes verdes de un repunte del mercado de valores.
“Una pregunta clave es cuándo podemos ponerle precio a la importante cartera de OPI europeas que esperan entre bastidores; esperamos que la respuesta sea tan pronto como mayo, junio”, dijo Soudavar de Deutsche Bank.
Se están preparando en Europa una serie de listados de alto perfil de empresas como Nucera de Thyssenkrupp AG y el especialista italiano en hidrógeno verde Industrie De Nora SpA. En Estados Unidos, la compañía de lencería Savage X Fenty de Rihanna y el fabricante de chips Arm Ltd. , respaldado por SoftBank Group Corp., se encuentran entre las grandes OPI en las que están trabajando los banqueros. En Asia, la firma de capital privado PAG y el fabricante de vehículos eléctricos Hozon New Energy Automobile Co. están en trámite con ofertas de más de mil millones de dólares.
“La visión del vaso medio lleno es que podríamos tener un segundo trimestre ocupado en los mercados de capital accionario”, dijo Andreas Bernstorff, director de mercados de capital accionario de BNP Paribas SA para Europa, Medio Oriente y África. "Esperaría ver que las transacciones en bloque y las transacciones vinculadas a acciones se recuperen primero, y las OPI programadas después de Pascua en la parte posterior de los números del primer trimestre".
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