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El Grayscale Bitcoin Trust de US$11.400 millones se ha desplomado más de 74% este año, superando la caída de 64% de la criptomoneda
Los problemas se multiplican para el fondo de criptomonedas más grande del mundo a medida que el caos envuelve a la industria a raíz de la declaración de quiebra de la bolsa FTX.
El Grayscale Bitcoin Trust (ticker Gbtc) de US$11.400 millones se ha desplomado más de 74% este año, superando la caída de 64% de la criptomoneda. Esa brecha se ha ampliado dramáticamente durante la última semana, arrastrando el precio de Gbtc a un descuento sin precedentes de 42% sobre el valor de Bitcoin que posee, según datos de Bloomberg.
La dislocación tiene sus raíces en el hecho de que, a pesar de los mejores esfuerzos de Grayscale, los reguladores de EE.UU. han negado repetidamente las solicitudes para convertir Gbtc en un fondo cotizado en bolsa con respaldo físico, una estructura que la Comisión de Bolsa y Valores aún no ha aprobado, a pesar de permitir que los futuros El ETF (Bito) ProShares Bitcoin Strategy respaldado por ProShares se lanzará hace un año. En su estructura como fideicomiso, Gbtc no puede canjear acciones para seguir el ritmo de la demanda cambiante, lo que exacerba su descuento en el valor de los activos netos mientras que los ETF respaldados por derivados se mantienen al mismo nivel que los suyos.
“Tenemos un producto roto en Gbtc que la SEC permite que cualquier inversionista minorista tenga en sus manos”, dijo Nate Geraci, presidente de la firma de asesoría The ETF Store. "Bito apegarse a su NAV es otra demostración de la superioridad de la estructura ETF y se suma a la creciente lista de razones por las que debería existir un ETF de Bitcoin al contado".
BITO ha caído 65% en lo que va de 2022, similar a la caída de Bitcoin. Aunque los temores sobre los costos de renovación de Bito (el gasto de tener que renovar continuamente los contratos de futuros a medida que vencen) produjeron muchas preocupaciones antes de su debut sobre el posible error de seguimiento del fondo, esas preocupaciones han sido en gran medida infundadas.
Mientras tanto, el descuento de Gbtc es una de las principales razones por las que Grayscale ha presionado para que el fideicomiso se convierta en un ETF. La negativa de la SEC en junio llevó a la firma a demandar a la agencia.
El contraste entre el descuento récord de Gbtc y el estrecho seguimiento de Bito debería reforzar el caso para la aprobación de ETF de Bitcoin, pero "la probabilidad ha disminuido aún más debido a las dificultades de FTX ", a los ojos de Bloomberg Intelligence.
“En lo que respecta a Gbtc, no sé qué impide que esto se hunda en un mayor descuento”, dijo James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence. "También se puede argumentar que el descuento cada vez mayor refleja una probabilidad más baja o, al menos, un período de tiempo más largo antes de que Gbtc pueda convertirse en un ETF".
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