Citi y Morgan Stanley no aceptan el impacto de las ganancias de acciones de EE.UU.

Es probable que las maltrechas acciones estadounidenses repunten en lo que resta de 2022, ya que las ganancias corporativas se mantienen resistentes al aumento de la inflación y la desaceleración del crecimiento económico, según Citi.

“El posicionamiento actual de aversión al riesgo y la resiliencia de las ganancias en la segunda mitad se establecieron para una operación de reversión a la media más alta hacia el final del año”, escribieron en una nota los estrategas de Citi dirigidos por Scott T. Chronert el viernes. Esperan que el S&P 500 finalice este año en 4200, aproximadamente un 7,7% más que el último cierre y una caída del 12% para todo el año.

Esta opinión contrasta marcadamente con la de Michael J. Wilson de Morgan Stanley, uno de los bajistas más vocales de Wall Street, quien dice que las ganancias de EE. UU. se enfrentan a otro "enorme viento en contra" de un dólar en alza y espera que el reciente repunte de las acciones se desvanezca. Wilson dice que el mercado bajista del S&P 500 continuará, y ve un valor razonable de 3400-3500 en caso de un aterrizaje suave y 3000 en una recesión: una caída del 23 % desde el cierre del viernes.

Los estrategas de Citi ven que la economía de EE. UU. se mantendrá resistente en la segunda mitad y dicen que el riesgo de recesión es más probable entre principios y mediados de 2023. Señalan que existe una fuerte correlación entre la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal y el crecimiento de las ganancias, y en el pasado ha sido común que las ganancias aumenten a medida que la Fed endurece su política y se contraen a medida que la Fed cambia a la relajación en respuesta a la debilidad económica.

“El aumento de la inflación que comenzó hace un año ha sido en su mayoría un aumento positivo para el crecimiento de las ganancias”, escribieron los estrategas. "No esperamos un nuevo paradigma estructural en este momento, pero sí creemos que los vientos de cola de las ganancias actuales pueden continuar en el plazo inmediato".

Las acciones estadounidenses se han desplomado este año debido a que una combinación tóxica de aumento de los precios y la línea dura de la Reserva Federal alimentaron los temores de una recesión económica. El S&P 500 ha intentado recuperarse después de caer en un mercado bajista, pero las ganancias se han visto limitadas por los temores de que la temporada de ganancias del segundo trimestre, que comienza esta semana, muestre fuertes recortes en la orientación de la empresa en medio de un deterioro de las perspectivas del consumidor.