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GLOBOECONOMÍA Cinco factores de riesgo para la economía global en próximos días
miércoles, 28 de agosto de 2013
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Los mercados han vivido uno de los meses de agosto más tranquilos desde el inicio de la crisis. Sin embargo, esa aparente calma, que ya se ha visto enturbiada por los últimos acontecimientos en Siria, podría verse truncada del todo en próximas fechas, en las que la economía global se enfrenta a varios factores que pueden poner a prueba los nervios de los inversionistas y la solidez de la recuperación.

La eurozona empieza a dejar atrás la recesión, o al menos eso sugieren los datos de crecimiento del PIB de Alemania y Francia en el segundo trimestre o las menores contracciones de actividad sufridas en España e Italia; las primas de riesgo se han relajado, bajando la presión sobre los esfuerzos de financiación de los Estados, y Estados Unidos, aunque con altibajos y datos mixtos, parece afianzar el ritmo de su recuperación.

Sin embargo, los expertos alertan de que la reactivación es todavía frágil y de que aún existen importantes elementos de riesgo que pueden condicionar la evolución de los mercados y de la economía en las próximas semanas y meses. He aquí los más importantes:

Crisis en el medio oriente
Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, con el estallido de una grave crisis social en Egipto y la posibilidad de un ataque militar inminente de Estados Unidos al régimen de Siria, han provocado la alarma en los mercados de materias primas, especialmente en el del petróleo, el más sensible tanto al complejo escenario que se vive en ambos países como al temor de que los problemas de extiendan a zonas limítrofes.

El más fiel reflejo de estos temores generales fueron el derrumbe del martes de las bolsas (el Ibex perdió casi 3%) y un precio del crudo en ascenso: el barril de Texas ronda los US$110, máximos de hace año y medio, mientras que el Brent fluctúa en el entorno de los US$115, su nivel más alto en seis meses.

Dudas sobre la economía china
Aunque los temores sobre la ralentizacíon de la segunda mayor economía del mundo parecen haber pasado a un segundo plano en los últimos días, gracias a datos como el repunte de la actividad manufacturera en agosto o el incremento de los beneficios de los grandes grupos industriales del país, las dudas sobre su capacidad de crecimiento persisten.

A pesar incluso de que las propias autoridades chinas señalan que su economía está dando señales de estabilización y que se encuentra en el camino correcto para alcanzar sus objetivos de crecimiento en 2013: 7,5% del PIB (la tasa más baja desde 1990). China no es la única economía emergente que se desacelera. Países como Brasil, México o Rusia también han revisado a la baja sus perspectivas de crecimiento para este año, quitando fuelle a la previsión de crecimiento global.

Los mercados se han tomado un respiro este mes de agosto, pero el nuevo curso político y económico está a la vuelta de la esquina y los desafíos que plantea no pueden ser.

Fin del estímulo de la Fed
La Reserva Federal estadounidense aún sigue deshojando la margarita de su estrategia de salida de la política expansiva que ha mantenido en los últimos años. Pero a estas alturas prácticamente nadie duda de que se producirá un cambio de sesgo en dicha política y que éste llevará emparejado un drenaje de los estímulos.

En este sentido, lo que inquieta a los mercados es el ritmo de ese drenaje, temiendo que una retirada prematura o precipitada pueda poner en peligro la recuperación de la economía estadounidense, lo que tampoco sería una buena noticia para el resto de la economía internacional. Un proceso que coincidirá con el relevo de Ben Bernanke al frente de la Fed.

La reciente reunión de banqueros centrales de Jackson Hole, en la que el gran ausente fue precisamente Bernanke, no ha servido para arrojar demasiada luz sobre la estrategia y plazos de salida, por lo que habrá que esperar a la reunión de la Reserva Federal de los días 17 y 18 de septiembre para conocer más detalles.

Elecciones en Alemania
Por sus implicaciones sobre las políticas económicas de la zona euro, los comicios alemanes, que se celebran el 22 de septiembre, constituyen otro de los hitos que los mercados vigilarán muy de cerca y que los países del sur de Europa (es decir, España, Italia, Portugal y Grecia) esperan con una mezcla de temor y esperanza.

De un lado, confían en que, una vez superados los comicios, los dirigentes políticos germanos ablanden su discurso presupuestario y muestren mayor predisposición a compartir junto al resto de la eurozona los costes de las medidas contra la crisis. Pero, de otro, temen que una reedición de la victoria de la coalición que lidera Angela Merkel sólo traiga consigo más sacrificios, austeridad y ajustes.

De momento, el discurso de Merkel no ha variado: el lunes, la canciller alemana aseguraba que no habrá cambio en su política, reiteraba su negativa a mutualizar los riesgos de la deuda soberana y afirmaba que seguirá presionando a Grecia para que acometa todas las reformas necesarias.

Nueva tensiones en la Eurozona
Otro de los riesgos a los que se enfrenta el escenario económico es el eventual rebrote de la tensiones en algunos países de la zona euro. Son los casos de Italia, donde Silvio Berlusconi amenaza con abandonar la coalición de gobierno, reabriendo una crisis que se cerró tarde, mal y en falso y que podría desembocar en la convocatoria de unas nuevas elecciones en los próximos meses. O en España, donde el llamado ‘caso Bárcenas’ está minando la imagen del actual Gobierno del PP (habrá que ver si también su capacidad para seguir adoptando medidas difíciles) y cuya factura política aún está por determinar.

Todo ello sin menospreciar otros riesgos ahora considerados ‘menores’, como el eterno polvorín griego, cuyo Gobierno ya reconoce la necesidad de un nuevo paquete de rescate, el tercero, por importe de hasta US$10.000 millones. Un nuevo plan de salvamento del que, en contra de las declaraciones de los líderes, resulta difícil creer que no vaya a representar exigencias adicionales.

Las opiniones

Ángela Mora
Profesora de economía DEL Politécnico

“Lo peor serían los nuevos problemas de la zona euro. Esta crisis mundial ha afectado la estructura global de la economía y ojalá no cause estragos en Latinoamérica”.

Cesar Ferrari
Profesor de economía de la Javeriana

“La desaceleración de China, que repercute en las materias primas, y la tensión en Medio Oriente por el precios del petróleo, parecen más graves”.

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