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HACIENDA

Bonos del Reino Unido aumentan con la esperanza de que Sunak sea primer ministro

lunes, 24 de octubre de 2022

Bloomberg

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Las notas a corto plazo lideraron repunte, lo que hizo que rendimiento de la nota a dos años bajara hasta 41 puntos básicos a 3,39%

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Los bonos del Reino Unido subieron después de que Boris Johnson se retirara de la carrera para convertirse en primer ministro, dejando a Rishi Sunak como favorito, un candidato que los inversores esperan que restablezca la credibilidad en la formulación de políticas económicas y ayude a calmar los agitados mercados de la nación.

Las notas a corto plazo lideraron el repunte, lo que hizo que el rendimiento de la nota a dos años bajara hasta 41 puntos básicos a 3,39% y se estableciera para el mayor movimiento desde 1992. Los operadores también están reduciendo las apuestas sobre el alcance de la tasa de interés. alzas por el Banco de Inglaterra. El resultado de la contienda podría anunciarse tan pronto como hoy si Sunak emerge como el único candidato con respaldo suficiente de los legisladores.

Habiendo servido como canciller en el gobierno de Johnson, se considera que Sunak está mejor equipado para abordar los desafíos financieros de la nación. Liz Truss renunció el jueves pasado después de solo semanas en el puesto más alto y después de un cambio de sentido en su promesa clave de recortes de impuestos masivos sin fondos que llevaron los rendimientos a su nivel más alto en años y obligaron al banco central a intervenir para estabilizar los mercados.

“Sunak es claramente la elección del mercado, y será un alivio que tengamos un par de manos seguras para tomar el control”, dijo Russel Matthews, gerente senior de cartera de BlueBay Asset Management. “Esto puede no durar mucho, pero habrá un período de luna de miel. El experimento con una combinación de políticas económicas neoliberales extremas ha terminado definitivamente”.

La empresa ha "retirado por completo" su posición corta en gilts, añadió Matthews. Tiene una posición larga en la parte delantera de la curva porque cree que el banco central no podrá entregar la magnitud de los aumentos cotizados por el mercado.

Si bien Sunak no ha dado ninguna indicación pública de lo que haría como primer ministro desde los meses de verano, el excanciller advirtió durante la primera campaña de liderazgo que las medidas fiscales de la administración saliente llevarían a la economía británica al borde del colapso.

“Cuando la campaña de liderazgo estaba en marcha, dijo que no haría nada de lo que hizo Liz Truss. Calificó correctamente la reacción del mercado”, dijo Rohan Khanna, estratega de tasas de UBS Group AG.

Una clara victoria de Sunak significa que es probable que el gobierno también cumpla con el compromiso de establecer su plan a mediano plazo el 31 de octubre junto con las previsiones de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, dijo Khanna. La preocupación de que podrían posponerse ha estado rondando al mercado.

Los comerciantes continuaron recortando apuestas sobre el alcance de las alzas del Banco de Inglaterra. Ahora se ve que la tasa clave alcanza un máximo de alrededor de 5,12% en agosto. Las expectativas de un enorme aumento de un punto porcentual cuando los responsables políticos se reúnan el próximo jueves también se han desvanecido, aunque un aumento de 75 puntos básicos todavía tiene un precio completo.

Penny Mordaunt se interpone en el camino de Sunak, aunque su respaldo público de los parlamentarios conservadores está muy por debajo de los 100 votos necesarios para una nominación. Eso podría verlo potencialmente nombrado líder tan pronto como esta tarde. El nombramiento del Ministro de Hacienda Jeremy Hunt, quien diseñó la revocación de las políticas de Truss, ya ha ayudado a calmar los mercados.

“Creo que la suposición es que Sunak gana, Hunt permanece en el puesto 11 y se respaldan sus planes fiscales actuales. Representan un gran cambio en la política fiscal de fácil a estricta”, dijo Kit Juckes, estratega jefe de divisas de Societe Generale SA.

Numerosos vientos en contra

Una vez que el optimismo inicial se haya desvanecido, es probable que la atención regrese a las sombrías perspectivas económicas del Reino Unido: inflación en su nivel más alto en 40 años, tasas de interés altísimas, sentimiento deprimido del consumidor y una recesión potencialmente severa. La emisión neta de gilts para el próximo año fiscal sigue siendo amplia y los costos de endeudamiento son altos.

Sin embargo, algunos de los llamados Truss premium todavía tienen un precio de gilts. El rendimiento a 10 años se cotiza en torno a 3,90%, 40 puntos básicos por encima del cierre del 22 de septiembre, el día anterior al minipresupuesto de Truss.

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