Argentina traba las operaciones para sacar dólares del país con nuevas reglas del Bcra

El gobierno argentino emitió nuevas reglas para los inversores que sacan dinero del país, luego de que el mayor uso del mercado cambiario paralelo elevara el costo de dichas operaciones a su nivel más alto en un año.

El Banco Central, en un paquete de medidas publicado a última hora del jueves, añadió una nueva restricción cruzada al llamado “contado con liquidación”, un tipo de cambio utilizado por instituciones financieras e inversores sofisticados. Al mismo tiempo, flexibilizó los plazos para la liquidación de operaciones de divisas al tipo de cambio oficial, incluso para exportaciones.

En las últimas semanas, personas y empresas en Argentina recurrieron cada vez más a este tipo de cambio paralelo para poder enviar divisas al exterior, complicando los esfuerzos del ministro de Economía, Luis Caputo, por reconstruir las reservas.

Una mayor demanda para sacar dólares de Argentina corre el riesgo de presionar al peso e impulsar la inflación, lo que podría afectar aún más la aprobación del presidente Javier Milei. La inflación se ha acelerado durante varios meses, y la popularidad de Milei entre los votantes se basa en mantenerla bajo control.

Si bien la flexibilización de algunos controles para las personas es vista como positiva, “hay otra señal negativa en el endurecimiento de las restricciones” para quienes trasladan dinero al exterior, según Gabriel Caamaño, economista de la consultora Outlier. “La principal razón para frenar este arbitraje es que la operación estaba afectando la capacidad del Banco Central para acumular reservas”, afirmó.

El costo adicional que pagan los inversores para sacar dólares al exterior (en lugar de mantenerlos en el país) ha aumentado de manera sostenida este año. Mientras tanto, la economía se acerca a su temporada alta de ingreso de divisas, impulsada tanto por las exportaciones como el pago de dividendos y bonos por parte de las empresas.

Mientras muchas compañías ingresan dólares para realizar esos pagos en el país, otras los efectúan en el exterior. Uno de los colaboradores de Caputo, José Luis Daza, señaló el miércoles en una conferencia que, en el último mes, empresas extranjeras en Argentina pagaron US$1.000 millones en dividendos fuera del país.

A fines del año pasado, el gobierno anunció un ambicioso programa de compra de divisas destinado a fortalecer las reservas, una preocupación clave tanto para los inversores como para el Fondo Monetario Internacional. El Banco Central realizó el jueves su mayor compra del año, de US$281 millones.

Previamente, la autoridad monetaria había adquirido más de US$4.300 millones en lo que va del año. Sin embargo, las reservas netas se mantienen prácticamente sin cambios respecto del inicio del año, según un informe de Banco Comafi, con sede en Buenos Aires.

La brecha entre el contado con liquidación y el dólar MEP, utilizado para dolarizarse localmente, superó 4% esta semana. El diferencial se mantuvo por debajo de 2% durante la mayor parte de 2025. La brecha con el tipo de cambio oficial también subió a 7%, el mayor nivel desde diciembre.

La divergencia entre estos tipos de cambio se había ampliado el año pasado después de que Milei impusiera restricciones cruzadas antes de las elecciones legislativas, impidiendo que los participantes del mercado oficial accedieran a los mercados paralelos. El mes pasado volvió a ampliarse en medio de una mayor aversión global al riesgo que provocó ventas masivas en los mercados emergentes.

Caamaño considera que la última medida del gobierno es negativa a largo plazo “porque implica más restricciones, no menos, y abre la puerta a nuevos aumentos en la brecha cambiaria y en la tasa del contado con liquidación”.

Argentina espera un aumento de los ingresos de divisas en las próximas semanas, impulsado por las exportaciones agrícolas, mayores flujos comerciales del sector energético y la obtención de moneda dura a través de inversión extranjera directa y emisiones de deuda corporativa en el exterior, que se encuentran en su nivel más alto en cinco años.

Sin embargo, estos ingresos se ven contrarrestados por otros factores. Entre ellos se encuentra un método utilizado para aprovechar la diferencia de tasas de interés entre activos denominados en distintas monedas.

“Está comenzando a verse un desarme del carry trade por parte de los inversores”, señaló Carolina Schuartzman, directora de ventas y trading de Banco de Valores. “La estrategia generó buenos retornos en dólares en Argentina”, agregó, “y muchos inversores ahora ven conveniente tomar ganancias y esperar momentos más calmos”.