Anthropic apunta a valoración de US$1,4 billones en una exitosa salida a bolsa

Anthropic PBC busca una valoración totalmente diluida de aproximadamente US$1,4 billones en su oferta pública inicial, en un intento por hacer historia como el primer laboratorio de inteligencia artificial de vanguardia en salir a bolsa.

Anthropic, creador del chatbot Claude, y sus cofundadores buscan recaudar hasta US$90.400 millones mediante una oferta pública inicial (OPI) y una colocación privada. La oferta inicial recaudaría hasta 64.400 millones de dólares, con acciones que se comercializarían entre US$70 y US$78 cada una, según un documento presentado el martes ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Anthropic ofrece 801,4 millones de acciones, mientras que los inversores venden 23,6 millones.

La cifra también incluye una colocación privada con la que se prevé recaudar un total de 26.000 millones de dólares para Advanced Micro Devices Inc., Broadcom Inc., Google (de Alphabet Inc.), Micron Technology Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp. y Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., según consta en la documentación presentada.

En el extremo superior del rango de precios, Anthropic tendría un valor de mercado de aproximadamente US$1 billón, según las acciones en circulación que figuran en la documentación presentada. Si se tienen en cuenta las opciones sobre acciones para empleados, las acciones restringidas y las acciones reservadas para el programa de donaciones benéficas de la empresa, Anthropic tendría un valor totalmente diluido de aproximadamente US$1,4 billones.

Según cálculos de Bloomberg News, el ambicioso objetivo de Anthropic, incluyendo la colocación privada, alcanzaría aproximadamente los US$100.000 millones al incluir la opción de sobreasignación o "greenshoe". Esto superaría la oferta base de SpaceX de US$75.000 millones, o los US$86.200 millones que recaudó con la opción greenshoe.

Este objetivo desafía la incertidumbre generada por la fuerte caída de las acciones relacionadas con la IA la semana pasada, impulsada por la expectativa de que las promesas de los políticos de una regulación más estricta de los centros de datos y la infraestructura relacionada aumentarán los costos y limitarán el desarrollo de la tecnología.

Los inversores se ven presionados para decidir si las valoraciones en IA reflejan una trayectoria plausible para una tecnología que muchos esperan que transforme la economía y la sociedad en su conjunto, o un exceso de confianza en un tema de inversión que aún no ha demostrado su solidez.

La adopción generalizada de Claude Code y herramientas similares por parte de desarrolladores de software apunta a la posible transformación de un amplio abanico de actividades profesionales, desde el descubrimiento de nuevos fármacos milagrosos hasta la gestión de complejas normativas legales y contables, pasando por la dirección de una fábrica. De hecho, más del 90 % de las contribuciones al código fuente de Anthropic fueron escritas por Claude, según consta en la documentación presentada.

Anthropic ha introducido las denominadas soluciones verticales en estos sectores, con especial énfasis en la atención médica y las ciencias de la vida. Entre los miembros de su junta directiva se encuentra Vas Narasimhan, director ejecutivo de Novartis AG.

Según la documentación presentada, los siete cofundadores de la compañía, incluido el director ejecutivo Dario Amodei, ofrecen 3,38 millones de acciones cada uno en la oferta pública inicial.

La salida a bolsa se fijará el miércoles 18 de noviembre y comenzará a cotizar al día siguiente, según los términos del acuerdo revisados ​​por Bloomberg.

Las ventas están en auge. La compañía reportó una tasa de ingresos anualizada de 81 mil millones de dólares al 31 de octubre, un aumento de US$10.000 millones con respecto a finales de septiembre, según consta en el informe. Anthropic tenía una cifra de US$65.000 millones a finales de julio, informó Bloomberg News. Anthropic define esta métrica como la anualización de las tarifas basadas en el consumo durante los últimos 28 días y las tarifas de suscripción durante un solo mes.

Anthropic reportó ingresos de casi 17 mil millones de dólares al 30 de septiembre en el tercer trimestre, en comparación con los US$1.400 millones del mismo período del año anterior, según consta en su informe. El lunes, Anthropic presentó nuevas versiones de sus potentes modelos Mythos y Fable, ambos más rápidos que las versiones anteriores, y Fable más económico, debido a que algunas empresas están reduciendo su gasto en esta tecnología.

Para mantener el ritmo vertiginoso de desarrollo, será necesario que los ingresos crezcan más rápido que el gasto de Anthropic en infraestructura de IA. Los compromisos de Anthropic ascendieron a casi US$901.000 millones en la última presentación, la mayoría destinados a potencia de cálculo y chips. Aproximadamente US$71.000 millones —una cifra superior a la capitalización bursátil individual de cerca de dos tercios de las empresas del S&P 500— vencen solo en el año que finaliza el 30 de septiembre de 2027.

A diferencia de otras empresas tecnológicas que cuentan con fuentes de ingresos como la publicidad, Anthropic tendrá que convencer a los inversores de que centrarse exclusivamente en la IA generará beneficios que superarán con creces los crecientes costes de la tecnología. Si bien SpaceX vinculó sus aspiraciones a la IA cuando presentó su proyecto a los inversores en su salida a bolsa, la mayor parte de sus ingresos reales en aquel momento provenían de sus otras líneas de negocio.

Eso no ha impedido que gestores de activos, firmas de capital riesgo y algunas de las mayores empresas tecnológicas respalden a Anthropic con decenas de miles de millones de dólares. Fondos de inversión de firmas como Fidelity Investments, Capital Group y BlackRock Inc., así como de capital riesgo como Iconiq, Spark Capital y Sequoia Capital, poseen acciones de Anthropic antes de su salida a bolsa. Google (de Alphabet Inc.), Amazon.com Inc. y Microsoft Corp. son inversores, clientes y proveedores clave de capacidad de procesamiento.

Recorrer la frontera

La velocidad del desarrollo se ha vuelto cada vez más controvertida, y el director ejecutivo de Anthropic se encuentra entre quienes exigen que los principales laboratorios de IA "marquen el ritmo" para priorizar la seguridad. La propia Anthropic advirtió en su solicitud de salida a bolsa que la tecnología podría plantear "riesgos catastróficos o existenciales para la humanidad" si no se desarrolla con las salvaguardias y la supervisión adecuadas.

Los reguladores, los inversores e incluso los empleados de Anthropic han alertado sobre el riesgo significativo de que los humanos pierdan el control de la tecnología. Uno de ellos estima que la probabilidad de que la IA elimine a todos los humanos en la próxima década supera 10 %. Bill Gates afirmó que la IA es lo suficientemente poderosa como para provocar eventos que causen «mil millones de muertes».

OpenAI, la empresa rival de Anthropic, tiene previsto salir a bolsa en 2027, y su director ejecutivo, Sam Altman, calificó 2026 como un momento poco acertado para una oferta pública inicial, debido a la preocupación por la seguridad de la IA. Según fuentes cercanas a la empresa, OpenAI está recaudando fondos con una valoración de 1,25 billones de dólares.

La historia de origen de Anthropic gira en torno a la deserción de exejecutivos de OpenAI, quienes querían priorizar la seguridad de la IA. Casi seis años después de su fundación, Anthropic se ha estructurado como una corporación de beneficio público que equilibra los intereses de los accionistas con los de la sociedad, y cuya gobernanza incluye un fideicomiso de beneficio a largo plazo con la facultad de elegir y destituir a la mayoría de los miembros del consejo de administración de la empresa.

Los siete cofundadores de Anthropic poseen aproximadamente el 1,4 % de las acciones de la empresa, lo que los convierte en multimillonarios. Esto se mantiene incluso si cumplen su promesa de donar el 80 % de su participación personal en la empresa a causas filantrópicas.

Los gastos operativos totales de la compañía se dispararon a US$17.500 millones en el tercer trimestre, un aumento de 292% con respecto al año anterior. Según el informe, pasó de una ganancia operativa de US$974 millones en el segundo trimestre —la primera después de al menos cinco trimestres de pérdidas operativas— a un saldo negativo de US$567 millones en los tres meses que terminaron el 30 de septiembre.

La pérdida operativa del tercer trimestre se debió principalmente a US$5.000 millones en costes informáticos derivados de compromisos a corto plazo y a US$2.000 millones en cargos no monetarios relacionados con el programa de donaciones benéficas de la empresa.

Las presiones sobre los precios de la IA han comenzado a afectar los ingresos de Anthropic. La bajada de precios en algunos de sus nuevos modelos, sumada a los descuentos contractuales para algunos clientes, redujo el crecimiento de sus ingresos en el tercer trimestre en aproximadamente US$600 millones, según consta en el informe.

Anthropic ha reducido los precios en los lanzamientos de modelos más recientes, incluido Opus 5.5 en septiembre, y OpenAI también ha introducido modelos más económicos en los últimos meses. Los gigantes de la IA se enfrentan a una creciente competencia de modelos de código abierto más baratos, incluso de desarrolladores chinos, que los clientes pueden descargar y ajustar a sus necesidades.