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BOLSAS Analistas de Berenberg advierten sobre el exceso de optimismo en la banca española
martes, 23 de enero de 2018

La firma alemana mantiene su visión 'negativa' sobre el sector estrella en el inicio de 2018 en el Ibex

Diario Expansión - Madrid

A comienzos de la jornada de hoy, con el Ibex en máximos desde agosto, seis valores del Ibex registraban subidas superiores al 10% en el acumulado del año. Cuatro de ellos pertenecían al mismo sector, el bancario.

Las firmas de inversión coinciden en señalar a la banca como uno de sus sectores más recomendados para 2018 en la Bolsa española. Esta opinión no es unánime, y entre los más reticentes sobresale una de las firmas que viene reiterando su pesimismo durante los últimos tiempos.

Los analistas de Berenberg mantienen su visión 'negativa' sobre la banca española, en un informe en el que advierten de un exceso de optimismo en el mercado sobre la evolución del sector.

El mercado baraja unas expectativas demasiado elevadas, según Berenberg, sobre el impacto favorable que tendrá en los resultados del sector el esperado repunte en los tipos de interés.

La firma alemana apunta en este sentido que la fidelización de los clientes limita el margen de los bancos para sacar mayor partido al incremento previsto en los tipos de interés. Estas limitaciones llevan a los analistas de Berenberg a destacar que tras el rally bursátil que acumulan desde el pasado ejercicio los bancos españoles sus cotizaciones 'descuentan' beneficios muy superiores, hasta 30%-40%, a lo esperado por la firma alemana.

El pesimismo de Berenberg se traduce hoy en su nueva valoración de BBVA. A pesar de revisar al alza su precio objetivo, desde los US$5,75 (4,7 euros) por acción, la nueva estimación se limita a US$6,73 (5,5 euros), muy lejos del consenso de los analistas recopilado por Reuters, fijado en US$9,21 (7,53 euros).

El precio objetivo emitido hoy por Berenberg representa un potencial bajista del 26% en BBVA respecto al cierre de ayer. Aún así, la firma alemana traslada su preferencia por BBVA frente a Santander, debido a sus mejores ratios de capital.

En los últimos tiempos Berenberg se ha confirmado como la firma más bajista en sus perspectivas bursátiles sobre la banca española. En 2017, en medio del rally que protagonizaba el sector en el Ibex, prácticamente cada informe de la firma alemana sobre Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell o Bankia se saldó con una previsión de caídas en Bolsa superior al 30%. La única excepción era Bankinter, donde sus valoraciones se ajustaban en mayor medida a su cotización.

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