Actas de la Fed señalan tasas altas durante "algún tiempo" mientras riesgos cambian

Las autoridades de la Reserva Federal acordaron el mes pasado que la política debería seguir siendo restrictiva durante algún tiempo para seguir enfriando la inflación, aunque señalaron que los riesgos se habían vuelto más equilibrados.

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"Los participantes en general juzgaron que, con la postura de la política monetaria en territorio restrictivo, los riesgos para el logro de los objetivos del comité se habían vuelto más bilaterales", según las actas de la reunión de septiembre, publicadas en Washington el miércoles.

"Todos los participantes" coincidieron en que el comité estaba en condiciones de "proceder con cuidado" y que las decisiones políticas dependerían de los datos y tomarían en cuenta "el equilibrio de riesgos".

Las minutas muestran que los funcionarios de la Fed se acercan a una perspectiva política simétrica, donde el riesgo de un ajuste excesivo y una recesión se contrapone a una inflación prolongada por encima de 2%.

En la reunión, los funcionarios de la Reserva Federal mantuvieron su tasa de interés de referencia en un rango de 5,25-5,5% el mes pasado, y señalaron que las tasas se mantendrían más altas por más tiempo de lo esperado previamente luego de un aumento más de tasas este año.

Desde entonces, un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo ha llevado a algunas autoridades a sugerir que podrían posponer otra subida cuando se reúnan del 31 de octubre al 31 de noviembre.

Después de que se publicaron las actas, el rendimiento del Tesoro a dos años, sensible a la política de la Reserva Federal, y el dólar redujeron las ganancias del día, mientras que el índice S&P 500 recortó las pérdidas.

Debate sobre tarifas

Las actas señalaron que "la mayoría" de los funcionarios de la Reserva Federal consideraban que un aumento más de las tasas "probablemente sería apropiado" para ayudar a enfriar la demanda y acercar la inflación a su objetivo de inflación de 2% durante los próximos dos años, mientras que "algunos" dijeron "no". estarían justificados más aumentos”.

En los pronósticos emitidos el mes pasado, 12 de 19 funcionarios proyectaron un aumento más este año, mientras que la estimación mediana mostró que esperaban menos recortes de tasas en 2024 y 2025.

"Los participantes en general señalaron que era importante equilibrar el riesgo de un ajuste excesivo con el riesgo de un ajuste insuficiente", decían las actas.

El pico de tasas más alto estimado, junto con un ritmo más lento de reducciones en los próximos dos años, hicieron tambalear los mercados de bonos durante las últimas tres semanas. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años aumentaron hasta 40 puntos básicos desde la reunión del 20 de septiembre hasta el lunes, mientras que los diferenciales del crédito corporativo se ampliaron y las condiciones financieras más amplias se endurecieron.

El rápido aumento de los costos de endeudamiento parece haber sorprendido a algunos funcionarios del Comité Federal de Mercado Abierto, quienes sugirieron que podrían volver a mantener las tasas sin cambios cuando los funcionarios se reúnan dentro de tres semanas.

Ruta de políticas

El vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, dijo el lunes en una conferencia que "seguiría siendo consciente del endurecimiento de las condiciones financieras a través de mayores rendimientos de los bonos" al evaluar "el camino futuro de la política". Y la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, dijo el mismo día que unos rendimientos más elevados pueden reducir la necesidad de nuevos aumentos de tipos.

Los mercados de bonos se recuperaron después de esos comentarios y los mercados de futuros estaban descontando una probabilidad de alrededor de 10% de un aumento de tasas de un cuarto de punto en la próxima reunión de la Reserva Federal.

Otros oradores de la Fed abogaron el miércoles por un enfoque cauteloso sobre futuras medidas. El gobernador Christopher Waller dijo que la Reserva Federal puede observar lo que sucede antes de tomar más medidas con las tasas de interés a medida que los mercados financieros se ajustan. El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que el banco central no necesita seguir aumentando las tasas de interés a menos que el descenso de la inflación comience a estancarse.

Las minutas señalaron que la economía se está expandiendo a un ritmo sólido, los mercados laborales estaban alcanzando un mejor equilibrio y la inflación, aunque se ha enfriado, todavía está por encima del objetivo. La Reserva Federal de Dallas, que elimina los precios atípicos del índice de precios de gastos de consumo personal, calculó la tasa de inflación anual semestral en 3,1% para agosto, frente a 3,4% en julio.

Los funcionarios de la Reserva Federal estiman que necesitan lograr un crecimiento económico por debajo de la tasa tendencial de 1,8% para frenar los aumentos de precios.