Valores europeos y de Estados Unidos como opción para diversificar el portafolio

Lvmh y Roche, dos de los valores europeos seleccionados por los expertos consultados por Expansión, figuran entre las mayores posiciones de los fondos de inversión de renta variable europea de gran capitalización que más brillan en 2023, según Morningstar: el JP Morgan Investment Funds Europe Select Equity, que se revaloriza más de 23% y el Ssga Luxembourg Sicav-State Street ESG Screened Enhanced Equity, que sube más de 17%.

El gigante del lujo francés ha pisado el acelerador en Bolsa en las últimas semanas con una mejora de su marcador próxima a 18%, pero aún tiene cuerda. La flexibilización de medidas para turistas en China aporta mayor recorrido al valor, ya que es la región donde más espera crecer tras la reapertura. Y la integración de Tiffany podría duplicar la cuota de mercado de Lvmh en el creciente mercado de la joyería de lujo, convirtiéndose en una nueva potencia de crecimiento, comenta Jaime Sicilia, analista de Singular Bank.

Destaca la integración vertical del negocio y que controla toda la cadena de suministro de productos, con un margen operativo que ha mantenido una tendencia positiva en torno al 20% durante casi todos los años y un solo año (2020) de caída de los ingresos netos.

La farmacéutica suiza puede seguir sacando provecho de su perfil defensivo: cotiza con un potencial alcista del 24% hasta el precio objetivo de consenso (365,3 francos suizos). Para los expertos de Beka Finance, "la valoración de la empresa está ligeramente por encima de la media del sector, pero probablemente se justifique por sus perspectivas de crecimiento, su sólida reputación de marca y su capacidad para generar un flujo de caja positivo y valor para los accionistas. Además, tiene un nivel de deuda relativamente bajo, lo que indica una sólida posición financiera".

Entre las apuestas conservadoras, Antonio Castelo, analista de iBroker, se inclina por el grupo industrial francés Vinci, dada su importante presencia en la gestión de infraestructuras. Explica que la vinculación de las tarifas de los activos gestionados a las subidas de precios le protegen de la inflación, y que la elevada y creciente generación de flujo de caja le permite abordar con relativa facilidad sus necesidades inversoras sin necesidad de recurrir a endeudamiento (su ratio deuda neta/ebitda bajará previsiblemente de 1,9 a 1,6 veces en 2023) al mismo tiempo que puede retribuir muy generosamente a sus accionistas (ofrece una rentabilidad por dividendo del 4%).

A Sicilia también le gusta Airbus porque mantiene un ritmo al alza en la producción de aviones A320, que representan el principal motor de los beneficios; debería aprovecharse de la mejora esperada en la situación global de las cadenas de suministro e inflación para 2023, y los negocios de defensa y espacio y de helicópteros siguen mejorando gracias al aumento del gasto militar y a la subida de los precios de la energía.

El sector tecnológico también está en el radar. Castelo opta por Infineon, ya que la demanda de chips para el sector del automóvil, el punto fuerte de la compañía alemana, ha aumentado notablemente y sorprendió con unos excelentes resultados en el tercer trimestre de 2022 y una mejora de la guía para 2023 por encima de las estimaciones.

En Beka Finance apuntan a Capgemini, empresa de servicios de consultoría y tecnología muy internacionalizada, con una sólida reputación de marca y capacidad de adaptación a las necesidades cambiantes de sus clientes. Su recorrido alcista hasta la valoración de consenso ronda el 26%.

Gigantes americanos

Para jugar la partida de la diversificación en el enorme mercado de valores estadounidense, los expertos se enfocan en multinacionales de primera línea. Es el caso, según Castelo, de Coca-Cola, "un valor estable y seguro, que no dará grandes alegrías, pero tampoco grandes sustos, y que va por buen camino con su estrategia de convertirse en una compañía total de bebidas".

También UnitedHealth se mantiene muy bien posicionada para seguir aumentando sus ventas (han crecido a una tasa de 10,9% entre 2015 y 2022) gracias a su sólida posición en el mercado, la firma de nuevos acuerdos y ampliación de su oferta de nuevos servicios. Cotiza con un descuento en torno a 20%.

Entre los escogidos, figuran dos gigantes tecnológicos. En Beka Finance optan por Microsoft, cuya gran base de usuarios supone una fuerte barrera de entrada para los competidores potenciales. Adrián Sánchez, analista de Singular Bank, se inclina por Amazon, reconociendo que el buen comportamiento de la compañía en el corto/medio plazo pasará por su capacidad para mantener la cuota de mercado en el negocio de la nube, su joya de la corona que crece en ventas y márgenes a más de 30%, así como recuperar márgenes en el negocio de distribución.

Otra opción para Sánchez es Nike, con una creciente presencia en China, mercado que supone ya 20% de sus ingresos. "La estrategia del nuevo CEO se basa en una mayor penetración digital para 2025 y en redirigir las ventas hacia el canal directo al consumidor, en lugar de a través de distribuidores, donde los márgenes operativos y la generación de caja es más baja", sostiene.

Pfizer completa la selección de Beka Finance. Considera que la capacidad de la farmacéutica de generar un flujo de caja positivo y valor para los accionistas, su sólida reputación de marca y su facilidad para innovar continuamente y sacar al mercado nuevos medicamentos y vacunas justifican una valoración superior. Tiene un potencial de revalorización que ronda el 17, según el consenso.