Bitcoin cae por debajo de US$94.000 y perdió ganancias de 30% acumuladas en el año

Los alcistas de Bitcoin lo tienen todo: apoyo de Wall Street, vientos políticos a favor, capital institucional. Todo, excepto una subida.

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Después de superar los US$126.000 en octubre, Bitcoin ha caído bruscamente, borrando brevemente sus ganancias de 2025 antes de estabilizarse el lunes. El fuerte retroceso desde los máximos históricos se produce en un año que se suponía que consolidaría la legitimidad de Bitcoin.

Wall Street ha aparecido, los fondos cotizados en bolsa están incorporando criptomonedas a las carteras convencionales y la administración Trump ha adoptado plenamente las criptomonedas.

Sin embargo, el mercado ha retrocedido: rápido, con fuerza y ​​sin un desencadenante claro. El valor total de mercado de Bitcoin se ha desplomado en aproximadamente US$600.000 millones desde su máximo de octubre, según datos recopilados por Bloomberg. En el mundo de las criptomonedas, se espera volatilidad. Lo que es diferente esta vez es la rapidez con la que se ha evaporado la convicción y lo pocas explicaciones que se sostienen.

Bitcoin avanzó 2,4% a las 6:20 a. m. del lunes en Nueva York

En las mesas de operaciones y las redes sociales, la ansiedad se está instalando. Los operadores están revisando gráficos antiguos, desempolvando teorías familiares y buscando compradores. Sin un manual tradicional de Wall Street sobre cómo debería comportarse Bitcoin (sin una correlación estable, sin un marco de riesgo probado), algunos recurren al modelo que mejor conocen: el ciclo de reducción a la mitad de cuatro años

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Ese es el evento que reduce a la mitad el crecimiento del suministro de Bitcoin, por diseño, aproximadamente cada cuatro años. Históricamente, ha impulsado auges especulativos seguidos de dolorosas caídas, a menudo con un retraso, ya que los mineros (operadores de potentes computadoras que respaldan la red) tienden a deshacerse de sus tenencias justo cuando los precios se desploman.

En este ciclo, la reducción a la mitad tuvo lugar en abril de 2024. Luego llegó el pico de precios en octubre de este año. Eso se ajusta aproximadamente al ritmo anterior. Pero con compradores con grandes recursos dando forma al mercado, ya no está claro que el guion siga siendo válido.

“El sentimiento en el mercado minorista de criptomonedas es tan malo que todavía podría haber alguna caída en el mercado”, dijo Matthew Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, quien cree que los precios subirán el próximo año. “La gente teme que el ciclo de cuatro años se repita y no quieren vivir otra caída de 50%. La gente se está adelantando a eso saliendo del mercado”.

Parte del daño refleja la resaca y el agotamiento. El capital de los inversores minoristas se dilapidó persiguiendo acciones de criptomonedas en sus máximos. Luego, a principios de octubre, una escalada inesperada en las tensiones comerciales desencadenó liquidaciones, justo cuando el apalancamiento se disparó. El resultado: un mercado con altas expectativas, poca convicción y demasiado frágil para resistir el golpe cuando el sentimiento cambió.

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Todo esto, justo cuando la historia a favor de las criptomonedas parecía más fuerte. Los ETF recaudaron miles de millones a mediados de año, redefiniendo a Bitcoin como una cobertura macroeconómica. Las políticas a favor de las criptomonedas del presidente estadounidense Donald Trump prometían aún más alza. Pero los flujos se estancaron. Algunos tenedores de larga data vendieron. Y firmas destacadas como Strategy Inc. ahora cotizan cerca del valor de sus tenencias de Bitcoin, una señal de que la convicción ya no exige una prima.

“En este punto, Bitcoin se negocia mucho más como un activo macro integrado en carteras institucionales, respondiendo a la liquidez, las políticas y la dinámica del dólar más que a las perturbaciones de oferta mecánicamente predecibles”, dijo Jake Kennis, analista de la firma de datos de criptomonedas Nansen.

A pesar de toda la charla sobre institucionalización, el mercado todavía opera con vibraciones. Y ahora mismo, las vibraciones son malas. El apetito por el riesgo ha caído. Las altcoins han caído mucho este año. Y el impulso de Trump no ha aislado a las criptomonedas del lastre macroeconómico, ni de la competencia con nuevos favoritos especulativos como la IA, las monedas estables y los mercados de predicción

Con el oro y las acciones cerca de máximos históricos, Bitcoin es la “punta del iceberg de los activos de riesgo y se está derritiendo”, dijo Mike McGlone, estratega sénior de materias primas de Bloomberg Intelligence. “Espero que Bitcoin y la mayoría de las criptomonedas sigan cayendo”.

La infraestructura del mercado está intacta y Bitcoin sigue subiendo significativamente desde la victoria electoral de Trump. Pero para un activo que algunos esperaban que alcanzara los 200.000 dólares a finales de año, la reciente caída se siente como una decepción. Si Bitcoin no puede despegar con el apoyo de las políticas, la creciente adopción generalizada y el andamiaje financiero en su lugar, ¿cuándo podrá hacerlo?

En este punto, puede que sea el nerviosismo de los operadores ante la posibilidad de que la historia se repita lo que “haga que se produzca el ciclo de cuatro años”, dijo Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg Intelligence. Por otro lado, añadió, “los ritmos típicos pueden verse alterados un poco o de forma permanente”.

Derek Lim, jefe de investigación del creador de mercado de criptomonedas Caladan, dijo que las alzas de Bitcoin de 2017 y 2021 no fueron simplemente el resultado de los eventos de reducción a la mitad que las precedieron, sino de “un factor más poderoso y fundamental: la liquidez global”. Eso podría regresar ahora que el cierre del gobierno de EE.UU. ha llegado a su fin, agregó.