Peso colombiano vive la revaluación más fuerte de la última década impulsada por carry trade

El precio del dólar ya completa casi 11 meses por debajo de los $4.000 y más de 18 meses montado en una tendencia estructural bajista que se ha profundizado en los últimos días. En los últimos cuatro años, la moneda local se ha apreciado 27,2%, ubicándose como una de las revaluaciones más fuertes en lo que va de siglo y la más fuerte en la última década.

Pese a que en las últimas dos jornadas se la semana el dólar pausó su tendencia bajista, este miércoles ya se encausó de nuevo a esa tendencia estructural que ha marcado el comportamiento de la divisa en el último año. El comportamiento ha llevado a que el mercado se pregunte si la divisa estadounidense podría volver a cotizar cerca de los $2.900, un nivel que no se ve desde hace más de una década.

De acuerdo con los analistas parte de este comportamiento se debe al fortalecimiento del carry trade y las expectativas que producen la llegada de Abelardo de la Espriella a Casa de Nariño. El diferencial entre las tasas de interés de Colombia y las de economías desarrolladas ha mantenido atractivo al mercado local para los inversionistas internacionales, favoreciendo el ingreso de capitales y convirtiendo al peso en una de las monedas con mejor desempeño de la región, junto con el real brasileño.

El carry trade cobra gran relevancia en esta última jornada ya que el comportamiento del peso colombiano frente al dólar se fortaleció aun más luego de que la Reserva Federal decidiera mantener sus tasas inalteradas. Esto refuerza el atractivo de los mercados emergentes.

Para Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corficolombiana, esta tendencia podría mantenerse durante el mediano plazo. En su opinión, el carry trade seguirá siendo uno de los principales soportes de la revaluación del peso, que ya registra el mayor fortalecimiento de la última década y el tercero más importante desde el año 2000.

Con el peso consolidándose entre las monedas emergentes de mejor desempeño frente al dólar, la posibilidad de que la divisa siga cayendo ha cobrado fuerza entre el mercado. Sin embargo, los analistas coinciden en que alcanzar niveles cercanos a los $2.900 dependerá de que continúen confluyendo varios factores externos e internos.

A principios de este mes, Alianza y Banco de Occidente fueron las firmas que más se acercaron al comportamiento que finalmente tuvo la tasa de cambio. Aunque su escenario base no contempla una caída mucho más pronunciada en el corto plazo, consideran que un dólar alrededor de los $2.900 es posible si se mantienen las condiciones que hoy favorecen al peso colombiano.

El gerente de Inversión y Estrategia de Alianza, Felipe Campos, explicó que la proyección de la firma de un dólar cercano a los $3.200 para finales de año se sustentaba en tres supuestos: un incremento en el precio del petróleo, un cambio en las expectativas de los inversionistas tras la llegada del nuevo gobierno y un diferencial de tasas de interés que mantuviera atractivo al peso colombiano. Lo que no anticipaban era que el conflicto en Oriente Medio aceleraría aún más el alza del crudo.

Campos agregó que la posibilidad de que el dólar llegue a los $2.900 existe, aunque dependerá de que el petróleo continúe fortaleciéndose, de que el nuevo gobierno genere confianza entre los inversionistas y de que el diferencial de tasas de interés siga favoreciendo el ingreso de capitales hacia Colombia.

La tercera mayor revaluación del siglo

El comportamiento reciente del peso colombiano ya tiene un lugar entre los episodios más destacados de apreciación de la moneda en este siglo. Desde que Gustavo Petro asumió la Presidencia, el dólar ha caído cerca de 21%, una dinámica que solo tiene dos precedentes desde el año 2000.

El primero ocurrió entre 2016 y 2017, cuando la tasa de cambio descendió desde niveles cercanos a $3.400 hasta alrededor de $2.700. La mayor revaluación, sin embargo, se registró entre 2003 y 2008, durante el gobierno de Álvaro Uribe, cuando el dólar pasó de cotizar cerca de $2.900 a ubicarse alrededor de $1.600.

Para los analistas, el fortalecimiento del peso responde a una combinación de factores. Además del atractivo del carry trade, el debilitamiento global del dólar y el incremento en los precios del petróleo —que rondan los US$90 por barril— han favorecido el ingreso de divisas al país y respaldado la apreciación de la moneda colombiana.