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Aunque se está a la espera por lo que va a pasar con las tasas de interés no solo a nivel externo sino también por la expectativa que hay una reducción de parte del Banco de la República, el mercado de deuda pública sigue teniendo un comportamiento estable.
Al analizar los compradores y vendedores, los extranjeros acumulan tres meses consecutivos de compra en TES, pese a que en agosto, estos tuvieron un ritmo mucho menor que el mes anterior.
Según cifras del Ministerio de Hacienda, los extranjeros representaron 5,54% sobre la participación total con compras netas por $102.000 millones en TES en pesos y ventas netas de $31.100 millones en TES en UVR, lo que implica un menor ritmo de compras, en comparación con lo que se ha observado en el año.
Según Juan David Ballén, analista de Alianza Valores, “los inversionistas extranjeros en un año han aumentado de 3,27% a 5,54% su posesión de nuestra deuda interna, lejos del objetivo de 25% como en México, Chile y Perú, propuesto luego de los estímulos concebidos en la reforma tributaria”.
Para el analista, la participación de los inversionistas extranjeros en nuestra deuda interna no ha aumentado significativamente en el último año, más que por la volatilidad vivida en los mercados recientemente, por inconvenientes en la forma en que se determinan los tributos.
Las menores compras de los fondos de capital extranjero en agosto reflejarían no solo el sentimiento negativo frente a los mercados emergentes en medio del nuevo escenario global, sino la coyuntura interna reciente, lo que puede haber afectado la confianza de los inversionistas teniendo en cuenta el manejo que se ha dado a las situaciones de orden público.
Por otra parte, Daniel Velandia, director de estudios económicos de Credicorp Capital, afirma que “es destacable que hayan seguido comprando después de la caída que se vio en mayo cuando empezó la volatilidad”.
Por el lado de los fondos de pensiones y cesantías, estos incrementaron su demanda de TES. Así, mientras que en julio se realizaron compras netas por $950.000 millones, en agosto esta cantidad se incrementó a $1,01 billones.
En cuanto a los bancos comerciales, corporaciones financieras y compañías de financiamiento comercial, se mantuvieron como los principales demandantes, realizando compras por $1,2 billones el mes pasado. Entre julio y agosto, estos realizaron compras netas por $2,91 billones, lo que se compara con las ventas de $1,2 billones realizadas durante mayo y junio de este año.
Finalmente, la fiducia pública tuvo una leve reactivación en su demandaron $364.000 millones en compras neta, luego de presentar en julio una importante desaceleración, cuando las compras netas alcanzaron un nivel de tan solo $50.200 millones. Así mismo, las aseguradoras mostraron un nivel de compras netas de $291.500 millones, cifra similar a la observada durante julio de $337.700 millones.
Por último, los analistas aseguran que resulta favorable que los inversionistas institucionales más grandes, tales como los bancos y los fondos hayan continuado demandando TES durante agosto a un ritmo similar al observado el mes anterior. Por ahora, la expectativa está en que el mercado vuelva a ser rentable para los inversionistas.
Qué se espera para el mes de septiembre
Para los analistas, se espera que en septiembre los inversionistas institucionales se muestren cautos y el mercado este calmado y a al expectativa de mayor información sobre lo que pasará con política monetaria de la Fed, factor que sería más claro tras la reunión de la próxima semana. Si esa reunión tiene el potencial de reducir la incertidumbre con respecto a la política monetaria global para el mediano plazo, podría observarse un mayor interés de los inversionistas locales, así como un posible repunte en la demanda de los inversionistas extranjeros en el mercado de TES. En todo caso, la incertidumbre se mantiene elevada.
Las opiniones
Juan David Ballén
Analista de Alianza Valores
“Las cifras demuestran que la participación de los inversionistas extranjeros en nuestra deuda interna no ha aumentado significativamente en el último año”.
Daniel Velandia
Dir. investigaciones económicas Credicorp Capital
“Los bancos mostraron una importante subida comprando TES durante dos meses consecutivos con un total de $2,9 billones”.
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