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FINANZAS

El sobrendeudamiento de empresas y hogares hacen vulnerable al sistema

miércoles, 20 de agosto de 2014
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María Carolina Ramírez Bonilla

Entre hoy y mañana se llevará a cabo en Cartagena la versión 49 de la Convención Bancaria, organizada por Asobancaria. En esta versión se contará con la participación de reconocidos economistas internacionales, tal es el caso de Randall S. Kroszner, ex gobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos y profesor de economía en la Universidad de Chicago. Kroszner habló en exclusiva con LR sobre la labor de un banco central en países como Colombia, tasas de interés y crisis financiera.

¿Cuál es la fórmula para lograr la estabilidad financiera en una economía como la de Colombia?
Por desgracia, no existe una fórmula simple. La política monetaria, la política fiscal y el marco regulatorio son los elementos clave para el crecimiento de una Nación. Una inflación alta, mayor deuda, déficit y una regulación excesiva no permite hacer un análisis de costo-beneficio y puede generar volatilidad y aumentar la vulnerabilidad a choques.

¿Qué tan independiente debe ser el Banco Central?
La independencia del Banco Central es crucial para los mejores resultados monetarios. Normalmente, la presión política ha llevado a que los bancos centrales se centren en las ganancias a corto plazo, mientras le restan importancia a las pérdidas intermedias y a largo plazo. Las consecuencias son en última instancia una mayor inflación, tasas de interés más altas, menor inversión, y una pérdida de credibilidad.

La credibilidad es muy importante para las pequeñas economías abiertas, tales como Colombia, porque la pérdida de esta puede conducir a salidas de capitales y una mayor volatilidad.

¿Cómo califica el manejo de tasas de interés que se hace en Colombia?
El Banco Central está siguiendo un régimen de metas de inflación razonable, con un rango objetivo de entre 2% y 4%. Las expectativas de inflación subieron, por lo que es importante que el Banco Central haya endurecido la política elevando las tasas de interés durante 2014, el Banco Central de Colombia ha tenido mucho más reconocimientos que la mayoría de otros bancos en América Latina. Ha logrado mantener baja la inflación y las expectativas de inflación ancladas.

¿Cómo controlar los niveles de endeudamiento?
La política fiscal no debe fomentar artificialmente que empresas o hogares se endeuden por lo que cualquier tipo de incentivo debe ser eliminado. La regulación financiera debe asegurar que las instituciones financieras no estén apalancadas. El control cuidadoso del gasto ayuda a evitar la elevada deuda pública y el déficit.

¿Qué tan altas pueden ser las tasas de interés?
Las tasas de interés del mercado se establecerán teniendo en cuenta las expectativas sobre inflación, política fiscal, y el equilibrio entre el ahorro y la demanda de inversión en la moneda de cada país. Las tasas de política monetaria del Banco deben fijarse para mantener las expectativas de inflación estable alrededor del punto medio de su rango objetivo de 3%.

¿Cuáles son los factores que pueden llevar a una nueva crisis financiera?
Las fragilidades financieras clave son apalancamiento, liquidez, y las interconexiones. Si las personas, los bancos, las empresas y los gobiernos están sobreendeudados, el sistema es vulnerable. Como demostró la crisis financiera global, la liquidez puede desaparecer de repente y los mercados emergentes pueden experimentar fuertes salidas de capital. Las incertidumbres sobre la resolución de las instituciones financieras internacionales también pueden dar lugar a vulnerabilidades.

¿Cuáles son los síntomas para que exista y cómo solucionarla?
El rápido aumento del crédito y el apalancamiento en el sector de la vivienda que resulta en incremento de precios, advierten recalentamiento. Ciertamente, la eliminación de los subsidios a la inversión en vivienda es un primer paso importante.

También es importante en este tema mantener la relación préstamo-valor en niveles razonables y garantizar que los que tomaron hipotecas tienen la capacidad de pagar sus compromisos crediticios.

La educación financiera también está en la agenda
Otros temas que se tratarán en la Convención son la inclusión, educación financiera y satisfacción del consumidor financiero. Este será un panel que contará con la participación de Mauricio Cárdenas, Ministro de Hacienda y Crédito Público; Carlos Raúl Yepes, presidente, Bancolombia; Efraín Forero, residente, Banco Davivienda; Diego Prieto, presidente de Banco Caja Social; y Sergio Muñoz, presidente de Banco Falabella. El tema de la supervisión estará a cargo de Gerardo Hernández, superintendente financiero y del Ministro. Además, el nuevo gabinete del gobierno presentará sus propuestas para este cuatrienio.

Las Opiniones

Alejandro Reyes
Jefe de investigaciones económicas Ultrabursátiles

“La política del Banco de la República, ha sido acertada y prueba de ello es que el crecimiento económico es uno de los más alto de la Región”.

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