El riesgo país no siente los escándalos recientes

Y es que a pesar de los recientes escándalos de corrupción que ha afrontado el país en los últimos meses, el riesgo para invertir en Colombia cada vez es menor. Los líos del contrato de la Ruta del Sol II de la constructora brasileña Odebrecht, que han llegado a salpicar incluso a las más altas esferas del país, o la apertura del proceso de responsabilidad fiscal a 38 ejecutivos por los sobrecostos en la modernización de la refinería de Cartagena no han aumentado la puntuación de estos indicadores. 

Al revés, los analistas sondeados por LR coinciden en que la mayor confianza de los mercados financieros se deriva de la recuperación parcial de los precios de las materias primas y del mejor ambiente macroeconómico impulsado por los mayores ingresos de la tributaria, un sector externo que se reacomoda poco a poco y una inflación bajando más rápido de lo esperado para llegar cuanto antes a la meta establecida por el Banco de la República. 

Esta caída del riesgo de la inversión de Colombia está avalada por el descenso de 109 puntos básicos en el último año del indicador Embi+, que pasó de una calificación de 295 puntos a 186 en solo doce meses. Este índice mide el diferencial de tasas de los bonos de los países emergentes con los de Estados Unidos, considerados los más seguros. Asimismo, los CDS a cinco años pasaron de 216 puntos básicos a 135 y los de diez años de 287 puntos básicos a 222.  

“Tanto las primas CDS a cinco años como el Embi+ de Colombia vienen mejorando desde 2016. Mientras el CDS es el costo de una prima o seguro, el Embi es un exceso de rendimiento exigido para compensar el mayor riesgo percibido calculado en los emergentes. Ambos indicadores son formas de medir percepción de riesgo e impactan las tasas de endeudamiento de los países y de las compañías establecidas en estos”, explicó Natalia Granados,   de Global Securities.

Por lo general, el mercado suele anticipar las decisiones de las calificadoras de riesgo. Actualmente, el riesgo soberano para Colombia es equivalente a BBB tanto para Standard & Poor’s como para Fitch Ratings y se sitúa en Baa2 para Moody´s. La única diferencia es su outlook: estable para Moody’s y Fitch pero negativo para S&P. 

“Hace unas semanas, cambiamos la perspectiva de negativa a estable por menores desequilibrios macroeconómicos tras una fuerte baja del déficit de cuenta corriente, la caída de la inflación y menos incertidumbres con la aprobación de la reforma tributaria”, aseguró Richard Francis, director del equipo de calificaciones soberanas de Fitch. 

Por su parte, Rafael M. González, presidente de BRC S&P, indicó que en la última revisión de enero el paquete fiscal que aprobó el Congreso a finales del año pasado mostraba el compromiso político para reformar la base tributaria durante los próximos años y reducir gradualmente el déficit del Gobierno.  

Las opiniones

Rafael M. González 
Presidente de BRC Standard&Poor’s
“Mientras que los índices de riesgo país cambian todos los días, la perspectiva de los analistas soberanos tiene una visión a largo plazo”. 

Richard Francis
Director calificaciones soberanas Fitch 
“El cambio de perspectiva de Colombia de negativa a estable mejora el ambiente de inversión para los extranjeros”.

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