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BOLSAS El respaldo al mercado de recompra de los Estados Unidos podría disminuir en 2019
jueves, 10 de enero de 2019

El menor crecimiento de la recompra en 2019 se debería en parte a una difícil comparación de ganancias con 2018

Reuters

La juerga de compras de las compañías estadounidenses para sus propias acciones ayudó a poner un piso en las caídas del mercado en 2018. No busque el mismo nivel de soporte en 2019.

La reciente volatilidad de Wall Street tiene optimistas apostando a que las recompras podrían proporcionar al mercado un búfer aún mejor en 2019. Pero muchos estrategas ven el impulso de las recompras, un factor importante detrás del mercado alcista, perdiendo algo de fuerza a medida que el crecimiento de las ganancias se desacelera, mientras que las bonanzas de la política fiscal se desvanecen afuera.

"Las compañías compraron alrededor del 2.8 por ciento de las acciones en circulación en 2018. Eso fue un respaldo sustancial para el mercado y más grande que los dividendos", dijo Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Wealth Advisors en Chicago.

“(En 2019) esperamos que la potencia de fuego corporativa detrás de las recompras de acciones disminuya. El crecimiento en el flujo de caja será más lento".

El año pasado probablemente saldrá en los libros como un récord de recompra. A lo largo de los tres primeros trimestres del año, las compañías compraron $ 583,4 mil millones de sus propias acciones, apenas por debajo del récord de $ 589,1 mil millones de todo el año, según datos de S&P Dow Jones Indices.

Pero incluso eso no fue suficiente para evitar que 2018 termine con un golpe contundente para las acciones estadounidenses, ya que el S&P 500 .SPX cayó casi un 20 por ciento desde su máximo de fines de septiembre, aunque probablemente impidió que las pérdidas fueran aún más profundas. Para el año, el índice cayó un 6,2 por ciento, mostrando su nivel más bajo en una década.

Rentas de repatriación de benficios extranjeros

Los estrategas dicen que las compañías estadounidenses gastarán nuevamente en sus propias acciones en 2019, ya que tienen mucho efectivo y tienden a favorecer las recompras sobre los dividendos y las grandes inversiones de capital en tiempos de incertidumbre económica y política.

Goldman Sachs pronosticó un aumento del 44 por ciento en las recompras a $ 770 mil millones para 2018, con un crecimiento que se desaceleró a un aumento del 22 por ciento a $ 940 mil millones para 2019.

Pero la influencia del mercado de las recompras probablemente disminuirá sin el aumento de efectivo de una rebaja fiscal de 2018 sobre las ganancias traídas a casa desde el extranjero y el recorte de las tasas de impuestos corporativos.

Después de apresurarse unos $ 295 mil millones en ganancias extranjeras en el primer trimestre de 2018, el ritmo de repatriación de las multinacionales estadounidenses se ha desacelerado drásticamente, según los datos del Departamento de Comercio. En el tercer trimestre se redujo a alrededor de $ 93 mil millones.

Cerca de $ 190 mil millones, o alrededor de un tercio, de los fondos repatriados se usaron en recompras en los primeros tres trimestres de 2018, escribió el estratega de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou. Pero si la repatriación sigue desacelerando, el impulso de recompra se disipará, dijo.

El menor crecimiento de la recompra en 2019 se debería en parte a una difícil comparación de ganancias con 2018, cuando los republicanos recortaron las tasas de impuestos corporativos. Wall Street espera un crecimiento de las ganancias del S&P 500 de 6.7 por ciento en 2019, por debajo de las estimaciones del 23.5 por ciento de crecimiento en 2018, según el IBES de Refinitiv.

Cualquier resolución a las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China también podría influir en las recompras.

La incertidumbre generada por la disputa hizo que las empresas se sintieran más cómodas utilizando el excedente de efectivo en las recompras en lugar de nuevas inversiones de capital. Chris Zaccarelli, Director de Inversiones, Alianza de Asesores Independientes en Charlotte, Carolina del Norte, espera que esto continúe hasta que se alcance un acuerdo.

Después de que eso suceda, el énfasis podría cambiar al gasto de capital, dijo.

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