Distorsiones que disminuyen el retorno

Los inversionistas se enfrentan, generalmente, a una dicotomía muy grande: mover sus portafolios en el corto plazo, por el comportamiento de los mercados financieros, o esperar a que el largo plazo cumpla su objetivo y el retorno del portafolio cumpla con la expectativa trazada desde el inicio.

Cabe decir, que aún la mayoría de personas que trabajan en inversiones, sufren de este problema, pues no son pocas las ocasiones en que encontramos movimientos entre diferentes estrategias dependiendo de la perspectiva de determinado activo.

Sin embargo, es relativamente fácil comprobar que los inversionistas que salen “espantados” ante un momento relativamente malo de los mercados, para refugiarse en activos más seguros, y luego volver a tomar sus posiciones iniciales, tienen rentabilidades más bajas que los que simplemente dejaron sus portafolios invertidos en una estrategia clara y no hicieron movimientos.

La razón fundamental de esto sucede porque es muy poco probable que el inversionista que se salga lo haga en el inicio o muy cerca del inicio del ciclo bajista, y que vuelva a invertir justo en el momento en que el mercado empieza a subir nuevamente.

Por evidencia, se puede ver que un inversionista le da un tiempo de espera a la inversión cuando está cayendo, con el ánimo de ver recuperaciones, y si las mismas no se logran en el transcurso de algunas semanas o meses, decide cambiar de estrategia.

Lo malo de todo esto, es que esas semanas o meses significaron un tiempo significativo en la rentabilidad del portafolio de inversión cuando decide hacerse el cambio. Por el contrario, el inversionista que sabe esperar, logra ver los rebotes que vienen con la fluctuación propia de los mercados financieros y generalmente tiene mucha mayor ganancia que el inversionista que se mueve de un lugar a otro.

Esto lo refuerza el simple análisis de rentabilidades promedio en períodos de tiempo, en el cual tomar una rentabilidad promedio de un periodo de tiempo y suponer que ese va a ser el retorno típico en el largo plazo, lleva a resultados mucho menores que la rentabilidad de un período completo. Un ejemplo que facilita esto: tomar la rentabilidad promedio anual de la bolsa de valores (estoy hablando de EE.UU.) y suponer que se comportaría así por 30 años, lleva a un resultado menor cuando se compara el año 30 contra el período inicial. Esto se presenta porque a menores períodos de tiempo (días, semanas, meses), las fluctuaciones son más grandes que a períodos largos de tiempo (años, quinquenios, etc), por lo que en rentabilidades promedio de periodos cortos se incluye tanto lo bueno como lo malo, y lo malo generalmente es más visible en períodos menores.

Por eso, aunque suene a disco rayado, lo cierto es que las inversiones de largo plazo son más fáciles de administrar y son mucho más ganadoras que los cambios en el corto plazo.

La expectativa financiera, económica o de los simples activos a veces funciona, a veces no; pero en el largo plazo lo cierto es que la mayoría de los precios convergen hacia donde los fundamentales apuntan, y por eso es mucho más difícil equivocarse en el largo plazo que en el corto.

Si pudiéramos eliminar de nuestras mentes las distorsiones que nos llevan a cambiar los portafolios de inversión en el corto plazo, tendríamos retornos mucho más estables en el largo plazo.