Colombia toma medidas para defender su mercado de valores del estatus de frontera

Los inversores y reguladores en Colombia se apresuran a apuntalar la bolsa de valores en contracción para evitar que pierda su estatus de mercado emergente.

La Bolsa de Valores de Colombia (BVC), el Gobierno, los fondos de pensiones, los operadores y algunas de las empresas más grandes del país están trabajando en un plan para traer más liquidez y volumen de operaciones al mercado después de que un informe de JPMorgan Chase & Co. del año pasado señalara que MSCI Inc. podrían reducirlo al estatus de frontera.

Una rebaja agotaría aún más la inversión en un mercado que ha sufrido años de baja actividad comercial, escasez de ofertas públicas iniciales y poco interés de los extranjeros.

“Fue un toque de alerta para todos los actores, incluidos emisores, intermediarios y autoridades”, dijo Andrés Restrepo, presidente de la Bolsa. "Esta es la oportunidad de abrir un debate mucho más profundo sobre todas las cosas que podemos hacer para lograr el poder y el crecimiento que todos queremos para el mercado de capitales".

A medida que se desarrolla el plan, los inversores comienzan a regresar al mercado. El índice de referencia Colcap ha subido 21% en términos de dólares estadounidenses desde septiembre, cuando comenzaron las reuniones, el cuarto mejor desempeño del mundo, según datos compilados por Bloomberg.

Los países clasificados como mercados emergentes deben cumplir criterios de desarrollo económico, tamaño, liquidez y accesibilidad al mercado, según el marco del MSCI. El proveedor del índice dice que anuncia su lista de países que están listos para una posible reclasificación de mercado cada junio.

Colombia actualmente cumple con los requisitos mínimos para ser incluido en el índice MSCI de mercados emergentes: con solo tres acciones cotizadas, su peso es solo 0,1% del indicador. Los compradores de acciones globales y los fondos cotizados en bolsa siguen las clasificaciones de MSCI y muchos reducirían sus tenencias de acciones de Colombia si se corta el mercado.

Umbral de liquidez
Entre las ideas que se están considerando se encuentra revisar las regulaciones para atraer más creadores de mercado, reducir el costo de nuevas emisiones de acciones, promover el mercado entre los inversionistas y trabajar con empresas para liberar más flotación (el número de acciones que se negocian).

Es una estrategia inspirada en Perú, donde los reguladores y el mercado se unieron en 2015 después de que MSCI les notificara que estaba a punto de ser recortado.

La situación en Colombia cobró urgencia después del informe de JPMorgan de septiembre, que decía que la exclusión por parte del MSCI de las acciones de la petrolera estatal Ecopetrol SA puso a la nación al borde de no alcanzar un umbral de liquidez.

Si Colombia queda relegada, podría desencadenar una liquidación inmediata de hasta US$430 millones, según estimaciones de Bancolombia SA, ya que algunos fondos de mercados emergentes se verían obligados a salir de su posición. Colocaría a Colombia en la misma categoría que las acciones de países como Rumania, Vietnam y Marruecos.

Los reguladores están trabajando para facilitar que los compradores globales de acciones inviertan en el país a través de medidas como aclarar la estructura tributaria y publicar información regulatoria e informes de las empresas en inglés, según Magda Vásquez, delegada de mercado de capitales de la Superintendencia Financiera de Colombia.

“Lo que más nos castiga es la falta de información”, dijo en una entrevista. "No somos amigables con el inversor extranjero".

Acciones baratas
A pesar de ser unas de las más baratas del mundo, las acciones colombianas han tenido dificultades para atraer inversores. El Colcap cotiza con una relación precio-beneficio de alrededor de 6,3, en comparación con alrededor de 14 para el índice de mercados emergentes y 22 para el S&P 500.

Las autoridades formaron una unidad especial para sopesar las propuestas de inversores, emisores y académicos para mejorar las cuestiones operativas. Las autoridades planean informar al MSCI sobre su progreso en reuniones trimestrales.

Mientras tanto, Bancolombia e Interconexión Eléctrica SA contrataron a Credicorp Capital, Alianza Valores y la unidad de corredores de bolsa de Larraín Vial como proveedores de liquidez, que ayudan a crear formación de precios al proporcionar órdenes de compra o venta para mantener estables los flujos.

Jairo Agudelo, director de estructuración de mercados de capitales de Bancolombia, dijo que en las reuniones con empresas e inversionistas siempre hay dudas sobre la posibilidad de que las acciones colombianas puedan sufrir una rebaja.