Cinco puntos clave para entender cómo funcionan las operaciones de recompra

Después de darse a conocer que el problema de apalancamiento de la comisionista en liquidación Interbolsa fue producto de un exceso en operaciones repo, muchos son los interrogantes que se han generado alrededor de las ventajas e inconvenientes que existen a la hora de implementar este recurso en las transacciones financieras.

Según se explica en el portal web de Acciones de Colombia, 'las operaciones repos y simultáneas son transacciones de venta con pacto de recompra. Se usan cuando una persona natural o jurídica necesita liquidez y la consigue a través de los valores que posee, sin necesidad de venderlos definitivamente'.

A pesar de que a raíz del caso Interbolsa se han estigmatizado las operaciones de este tipo, hay quienes defienden la utilidad de esta herramienta. Uno de ellos es el presidente de Asobolsa Jaime Humberto López, quien manifestó en una columna de opinión en LR que 'estos son instrumentos válidos, útiles y ampliamente empleados por el sistema financiero y no solamente por el mercado bursátil. No podemos olvidar que el propio Emisor emplea los repos como su principal instrumento de control monetario en el país; luego no podemos pretender que la figura sea presentada como una maniobra arriesgada empleada por las comisionistas de Bolsa'.

Y es que bajo los ojos de la ley, los repos son catalogados como acciones permitidas, a través de las cuales se puede refinanciar una deuda hasta 10 veces. Por esto suelen ser de mucho cuidado, ya que fácilmente podrían conformar una deuda difícil de pagar.

'Cuando una persona invierte en un repo está comprando letras del tesoro o deuda pública del Estado a una entidad financiera que se compromete a recomprar el repo en un plazo determinado, que como inversores podemos elegir al contratar',explicó Casa de Bolsa.

En términos transaccionales, vale la pena destacar que el precio de compra futuro es acordado el día de cierre de la operación, el cual puede ir de cero a más de 60 días. Por ello, el título puede presentar algunas valoraciones, con lo cual el inversionista presentaría ganancias, tanto como ciertas depreciaciones.

Para entender lo anterior, LR ha elaborado cinco claves para que usted entienda de qué se tratan las operaciones repo.

Condiciones del mercado en el repo
Al momento de realizar una inversión de este tipo, hay que tener en cuenta que es una herramienta que estará sometida a un alto nivel de volatilidad. Es por esta razón que las deudas para adquirir activos no pueden ser excesivas y deben estar acorde al capital colocado, pues el inversionista podría ganar mientras el mercado favorezca el título pero también podría perder todo en cuestión de algunos minutos.

Control de la política monetaria
Entre los analistas del mercado de capitales se le conoce a la tasa de intervención del Banco de la República como la tasa repo. Esto se debe a que es el interés que hay de por medio en las operaciones de recompra que efectúa el Emisor en las subastas diarias de créditos a las entidades financieras. Este tipo de operaciones utilizan como garantía de la contraparte Títulos de Deuda Pública (TES) y suelen ser a un día.

Hay una fecha de cumplimiento
Las operaciones de recompra van generalmente de 0 a más de 60 días. Una de las dudas más frecuentes entre los inversionistas es: ¿qué ocurre si no se cumple a la fecha de corte? Según explica el director de investigaciones económicas de Corficolombiana, Andrés Pardo, ?si hay incumplimiento, la entidad que da los recursos se queda con el colateral que le habían dado, que generalmente suele estar por encima del préstamo?.

No cubre el total de la deuda a adquirir
Hay que tener en cuenta que los repos no cubren el total de los activos que se desean adquirir. Aunque dependiendo de qué tan riesgoso es el título, puede presentar una cobertura superior al 50% de la deuda que desean los inversionistas. Normalmente con los TES, que tienden a ser seguros pues cuentan con la garantía del Gobierno, hay más cobertura que en bonos corporativos y acciones, que pueden arrojar rápidas pérdidas.

La tasa de interés tiende a mejorar
Una de las ventajas principales de utilizar esta herramienta es la posibilidad de tener una tasa de interés más baja, a la hora de recuperar los activos que se ha dejado como garantía en el préstamo. Según explican los expertos del mercado de capitales, esto se debe a que hay un capital que ya está asegurado a través de la garantía, el cual podría llegar a ser mayor en caso de que las deudas que presenten los activos no puedan ser pagadas a tiempo.

Las opiniones

Jorge Bello
Analista de Acciones y Valores
“Una de las ventajas principales de utilizar repos es que otorgan liquidez al inversionista, en el momento en que desee, con lo cual puede adquirir una mayor cantidad de activos”.

Jaime Humberto López
Presidente de Asobolsa
“Los repos como instrumentos de liquidez, no pueden ser estigmatizados, ya que son instrumentos válidos, útiles y ampliamente utilizados por el sistema financiero”.