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Las OPA por el GEA


Las ofertas que ponen al GEA contra las cuerdas

BOLSAS Exvicepresidente Vargas Lleras habla de “pataleos” y “parroquialismos” en las OPA
domingo, 23 de enero de 2022

"Sin el enroque, Nutresa y Sura serán más atractivas para nuevos y quizás más globales e innovadores inversionistas"

En su habitual columna de opinión de El Tiempo, el ex vicepresidente Germán Vargas Lleras se va lanza en ristre contra el Grupo Empresarial Antioqueño, GEA, y dijo que llegó el momento de dejarse de “parroquialismos”.

Después de criticar los “pataleos” de los administradores del GEA a las OPA de Nutresa y Sura, a través de demandas legales y campañas mediáticas, señaló que las movidas de Gilinski están poniendo a prueba el tan “cacareado” gobierno corporativo del GEA y son un reto para los directivos y los miembros independientes de las juntas de las compañías.

“Cómo van a hacer para rechazar esta nueva oferta sin desatender sus deberes fiduciarios con los accionistas a quienes representan. Difícil. Esta es la verdadera prueba de la fortaleza y consistencia del tan cacareado gobierno corporativo. Ya veremos. Que no sigan usando este argumento porque terminarán aceptando que a propósito mantuvieron subvaloradas por más de 10 años las acciones, en detrimento de los accionistas minoritarios”.

De acuerdo con el político, al final las compañías son las que se beneficiarán en mayor medida. “El solo hecho de haberse quitado la pesada carga de un enroque societario llamado a proteger la propiedad de unos pocos ya les permitirá readquirir su valor real”.

“Creo que ya va siendo justo y necesario que el país se despoje de tanto parroquialismo y se permita un análisis objetivo de estas operaciones desde diversos ángulos y actores”, señaló Vargas Lleras al destacar que los mayores beneficiarios de las movidas de Gilinski han sido los pequeños accionistas y el mercado accionario de la Bolsa de Valores de Colombia, cuyo índice Colcap ha crecido en más de 12 %, lo que muestra mayores niveles de confianza e interés en el mercado bursátil.

“Por fortuna, los pataleos de los administradores del GEA a través de demandas legales y campañas mediáticas no han conseguido, y ya no conseguirán, atravesarse a una operación que en cualquier país con un mercado maduro y serio se consideraría normal y de frecuente ocurrencia”.

En efecto, Vargas Lleras subraya que las últimas ofertas por Sura y por Nutresa han sido de $40.000 y $42.000 por acción, respectivamente, y que el día previo a la OPA ambas acciones estaban alrededor de $ 21.000.

“Prácticamente se han doblado. Las nuevas ofrecen pagar US$ 9,88 por acción de Sura y US$ 10,48 por acción de Nutresa y, naturalmente, las acciones se han disparado en su valor. ¿Quién gana? Claramente han sido los accionistas los principales beneficiario”.

Vargas también critica las afirmaciones de los directivos del GEA según las cuales las compañías tienen un valor muy superior al ofrecido por Gilinski.

“No lo creo. Veamos para el caso de Nutresa. Esta compañía tiene 458 millones de acciones en circulación. La oferta realizada es por US$ 10,48, por donde resulta una valoración de US$ 4.800 millones. Pero para llegar a lo que los analistas definen como ‘enterprise value’, o valor de la compañía, hay que sumarle la deuda, que es de aproximadamente US$700 millones. Esto nos da un valor de US$ 5.500 millones, cifra que dividida por el ebitda de la compañía, que es de US$ 390 millones, nos lleva a que esta se ha valorado en un múltiplo de ebitda superior a 14 veces, más de lo que valen compañías similares en el mundo”, precisa.

Según explica, sin el enroque las compañías serán más atractivas para nuevos, y quizás más globales e innovadores, inversionistas.

“Nuevas ideas y estilos de administración, que construyendo sobre lo construido puedan seguir aportando al crecimiento de estas empresas. Y sea el momento de decir que está en mora de retractarse el alcalde Quintero sobre sus ofensivas y, sobre todo, falsas afirmaciones sobre el GEA, sus empresas y directivos”, concluye.

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