Ganadores del Premio Nobel, los economistas que reformularon las ideas de Keynes

La Real Academia de las Ciencias de Suecia ha concedido este lunes el Premio del Banco de Suecia en Ciencias Económicas en Memoria de Alfred Nobel 2026 a los estadounidenses Robert E. Hall (Universidad de Stanford) y Michael Woodford (Universidad de Columbia). Ambos han sido galardonados por sus aportaciones a los "fundamentos microeconómicos de la estabilización macroeconómica", un trabajo teórico que ha permitido a los responsables políticos amortiguar con mayor precisión los ciclos de auge y recesión.

Según ha destacado el jurado, las investigaciones de Hall y Woodford revitalizaron las políticas de estabilización económica en un momento histórico en el que parecían haber fracasado.

Desde que John Maynard Keynes formulara sus teorías hace casi un siglo, la política económica tradicional buscaba suavizar las oscilaciones del mercado recortando tipos de interés y aumentando el gasto público durante las recesiones, o haciendo lo contrario en épocas de bonanza. Sin embargo, con las crisis del petróleo de la década de 1970, estos modelos quebraron: no lograron frenar el desempleo y desataron una inflación descontrolada. Ante una década de estanflación en Occidente, muchos expertos llegaron a considerar que la política de estabilización causaba más daño que beneficio y debía descartarse.

El núcleo de sus modelos parte de que los agentes económicos no son pasivos, sino que son forward-looking (toman decisiones de ahorro, gasto y fijación de precios pensando en lo que ocurrirá en el futuro).

Bajo este enfoque, la comunicación de los gobiernos y los bancos centrales sobre sus intenciones futuras se convirtió en una herramienta tan importante como las propias medidas fiscales o monetarias, permitiendo orientar las expectativas de la sociedad y reconducir la economía antes de que el choque sea irreversible.

"El trabajo de los laureados nos ha proporcionado una base teórica sólida para los modelos que hoy utilizan los bancos centrales y los gobiernos de todo el mundo. Gracias a ellos, estamos mucho mejor equipados para afrontar perturbaciones económicas, ya sean crisis energéticas o cambios repentinos en las pautas de consumo", afirmó John Hassler, presidente del Comité del Premio Nobel de Economía.

Hall y Woodford lograron demostrar que estos modelos podían reconstruirse con éxito. En lugar de limitarse a buscar correlaciones estadísticas abstractas entre grandes variables (como el consumo agregado, el PIB o la inflación), fundamentaron sus análisis en la microeconomía: el comportamiento real y acumulado de millones de hogares y empresas que toman decisiones día a día.

Woodford: "Gobernar la economía no es solo mover palancas a espaldas de la gente"

Poco después del anuncio, Michael Woodford intervino por vía telefónica desde Nueva York ante los medios congregados en Estocolmo. El economista se mostró "eufórico" ante un galardón que calificó de "un tremendo honor y una sorpresa". Woodford ya fue galardonado en España en 2024 con el Premio Fronteras del Conocimiento de la Fundación BBVA —junto a Olivier Blanchard y Jordi Galí— por sentar las bases del análisis macroeconómico moderno y el estudio de los ciclos económicos.

Al ser preguntado sobre si sus teorías responden a alguna agenda política, el premiado lo rechazó tajantemente y defendió el papel divulgativo y democrático de su obra. "No hubo ninguna motivación política. Fue un intento de mejorar los fundamentos para debatir la política económica y contribuir a la comprensión pública. Uno de los temas clave de mi trabajo es que los gobiernos no deben ver la estabilización económica como un simple ejercicio de burócratas tirando de palancas para controlar la economía al margen de lo que la gente entiende", explicó Woodford.

En este sentido, remarcó la importancia crucial de la comunicación institucional. "Las expectativas de las personas que están en los mercados y que deciden día a día sobre el gasto son determinantes. Diseñar un marco que permita a los gobiernos explicar al público lo que están haciendo y por qué lo hacen es tan importante como las medidas en sí", apuntó.

La prueba de fuego: la crisis financiera de 2008

Woodford recordó que su modelo demostró su verdadera utilidad práctica durante la Gran Recesión de 2008. Cuando los tipos de interés se situaron en el 0% y las herramientas clásicas de los bancos centrales se agotaron, sus análisis justificaron el uso de nuevas estrategias no convencionales, como la orientación hacia el futuro (forward guidance o anticipar los tipos venideros) y la compra masiva de activos.

Consultado también por las amenazas actuales a la estabilidad mundial, el economista advirtió del peligro de los factores exógenos. "La economía suele verse sacudida por acontecimientos que no tienen un origen económico, pero que provocan un enorme impacto. Lo vemos ahora con la guerra en Oriente Próximo, que ha alterado los mercados energéticos globales y disparado las consecuencias en el resto de sectores", concluyó.

Perfil de los premiados
Robert E. Hall (1943, Palo Alto, California) obtuvo su doctorado en 1967 en el Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT) y actualmente ejerce como profesor en la Universidad de Stanford.

Michael Woodford (1955, Chicopee, Massachusetts) se doctoró en 1983 también en el MIT y es profesor de economía en la Universidad de Columbia (Nueva York)