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Inició el gobierno de Abelardo de la Espriella, una administración que recibe el segundo déficit fiscal más alto de la historia, una inflación en máximos de dos años y una deuda pública récord
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En 2025, las compañías que integran el portafolio estatal generaron ingresos totales por $174,8 billones y utilidades por $19,5 billones, pese a que cuatro dieron pérdidas
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La nueva administración de Abelardo de la Espriella tendrá en sus manos un conglomerado de 62 empresas con presencia en campos como el financiero, energético, transporte y el sector real. El más reciente Informe Anual del Ministerio de Hacienda reveló que estas compañías suman un patrimonio de $197,27 billones y registraron ingresos operacionales por $174,8 billones en 2025, lo que representó una caída de 4,5% frente a 2024, cuando totalizaron $182,9 billones.
El listado de las más grandes lo encabezó Ecopetrol, con un patrimonio de $83,7 billones, seguida de sus filiales ISA, con $28,30 billones, y Reficar, con $23,37 billones. De estas tres, la única que incrementó sus ingresos operacionales fue ISA, que pasó de obtener $15,82 billones en 2024 a $16,03 billones en 2025, mientras que Ecopetrol y Reficar, con ingresos por $93,54 billones y $22,38 billones, respectivamente, mostraron caídas de entre 8,9% y 11,3%.
El top cinco lo completaron Cenit, también filial del conglomerado, con un patrimonio de $16,85 billones, y la Financiera de Desarrollo Nacional, FDN, con $9,94 billones.
Esta última, junto con otras 12 empresas, conforma el Grupo Bicentenario, declarado oficialmente como conglomerado financiero en julio de 2024. Actualmente funciona como una sociedad de economía mixta de régimen especial, vinculada al Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
En total, esta holding acumula un patrimonio de $27,98 billones, en el que tienen mayor participación, después de la FDN, el Fondo Nacional de Garantías, FNG, con $3,87 billones; el Banco Agrario de Colombia, con $3,48 billones; y el Fondo Nacional del Ahorro, con $3,44 billones.
También hacen parte del conglomerado la Financiera de Desarrollo Territorial, Findeter, con $1,68 billones; Bancóldex, con $1,62 billones; Positiva Compañía de Seguros, con $1,26 billones; Finagro, con $1,17 billones; y La Previsora, con $901.000 millones. A su vez, integran el grupo Fiduprevisora, con un patrimonio de $287.834 millones; Enterritorio, con $170.693 millones; Fiduagraria, con $71.073 millones; y Fiducoldex, con $67.201 millones.
De las 13 empresas, 12 registraron utilidades por $1,7 billones, mientras que una, Enterritorio, reportó pérdidas por $10.746 millones en 2025.
Frente a este balance, Francisco Miranda, asociado de Orza, aseguró que el portafolio empresarial del Estado “es variado, pero profundamente concentrado, especialmente por el peso del Grupo Ecopetrol. En ingresos, patrimonio y, sobre todo, en utilidades, la mayor participación corresponde a Ecopetrol, Reficar y Cenit”.
Sobre el impacto de la reducción en los ingresos acumulados de las 62 compañías, Miranda advirtió que, en medio de un entorno marcado por el déficit fiscal y otros problemas de las finanzas públicas, esta caída “no solo reduce los dividendos que recibe el gobierno, sino que también refleja las dificultades que enfrenta la actividad económica en distintos sectores”.
Por su parte, Diego Márquez Arango, director de M&A Abogados, enfatizó que la disminución de los ingresos y las utilidades de Ecopetrol tiene un alto impacto sobre la generación de recursos para el Estado y afirmó que “el nuevo gobierno tiene el gran reto de generar un entorno adecuado para el crecimiento de las empresas, definir una política extractiva clara y aliviar las cargas tributarias”.
Este punto también fue respaldado por Germán González, consultor político de Orza, quien precisó que la disminución de los ingresos no responde a un deterioro generalizado del portafolio, sino al menor desempeño de las empresas energéticas, lo que demuestra que este es “uno de los sectores donde el nuevo gobierno tendrá que tomar decisiones importantes frente a la transición energética, los hidrocarburos y la inversión extranjera directa”.
Dentro del top 20 de las empresas con mayor patrimonio, excluyendo a las del Grupo Bicentenario, también se encuentran el Icetex, que suma $6,93 millones; la Empresa Multipropósito Urrá, con $1,50 billones; la Generadora y Comercializadora de Energía del Caribe, Gecelca, con $1,45 billones; e Indumil, con $1,12 billones. A estas le siguen Colpensiones, el Instituto Nacional de Cancerología y la Electrificadora del Huila S.A., Electrohuila, con patrimonios de $861.220 millones, $808.193 millones y $612.616 millones cada una.
Pese a que estas siete empresas generaron ingresos por $8,3 billones al cierre de 2025, cuatro registraron caídas de entre 0,9% y 15,1% frente al año anterior: Urrá, Gecelca, Indumil y Electrohuila. Aun así, acumularon utilidades netas por $1,5 billones.
En cuanto a la importancia de este portafolio, Márquez recalcó que “las compañías en las que el Estado tiene participación son altamente relevantes en dos aspectos: la generación de ingresos para el Estado y la generación de empleo”.
A su vez, González precisó que se trata de un activo estratégico para cualquier administración por su tamaño y diversidad en sectores clave para generar recursos, inversión y actividad económica. “Para el nuevo gobierno, esto representa una capacidad de incidencia sobre sectores como energía, infraestructura y servicios financieros, que hacen parte de varias de sus apuestas económicas”, añadió.
Durante 2025, las 62 empresas que conforman el portafolio generaron utilidades por $19,5 billones, pese a que cuatro cerraron en números rojos. Frente a este resultado, Miranda resaltó que, teniendo en cuenta los ingresos por $174,8 billones y un patrimonio de $197,2 billones, este nivel de rentabilidad no es despreciable, sino relevante, en la medida en que “entre las alternativas que tiene el Estado colombiano para mejorar sus finanzas y superar el hueco fiscal está la enajenación o privatización de algunos activos estatales”.
A su turno, González recalcó que estas utilidades son importantes porque equivalen prácticamente al recaudo de una reforma tributaria. Por ello, advirtió que se debe revisar para qué se utilizan esos recursos, cuánto se reinvierte y cuánto se destina al respaldo de otras prioridades.
“Las utilidades muestran que el portafolio no es solamente un instrumento para ejecutar política pública, sino también una fuente relevante de recursos que el nuevo gobierno tendrá que valorar al momento de definir sus prioridades fiscales y macroeconómicas”, apuntó.
En el portafolio, hay 16 compañías que no presentaron números en el informe, entre las que se encuentran la Empresa Férrea Regional, Empresa Metro de Bogotá, Empresa Metro de Medellín, Metrolínea, nueve Sistemas Estratégicos de Transporte Público, Setp y tres Sistemas Integrados de Transporte Masivo, Sitm.
La economía colombiana enfrenta el cambio de gobierno con cuatro grandes retos: recuperar el equilibrio fiscal, controlar la inflación, aumentar la productividad y reactivar la inversión, en un contexto de crecimiento con fuertes desequilibrios.
El nuevo gobierno de Abelardo de la Espriella asumirá con cuatro retos inmediatos: corregir el déficit fiscal, atender la crisis del sistema de salud, fortalecer la seguridad y recuperar la confianza institucional. La disciplina fiscal será clave para enfrentar estos desafíos.
Colombia enfrentaría el segundo déficit fiscal más alto de su historia. El mayor se registró en 2020, 7,8% del PIB
