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El cambio en el score refleja los retrasos en el refinanciamiento de la deuda y el debilitamiento de su flexibilidad financiera
Fitch Ratings bajó las calificaciones de internacionales de largo plazo (en monedas extranjera y local) de ETB a 'BB–' desde 'BB'. La firma también bajó la nota nacional de largo plazo a 'A+(col)' desde 'AA (col)' y colocó todas las calificaciones en Observación Negativa.
La baja en las calificaciones y la Observación Negativa, de acuerdo con la calificadora, reflejan los retrasos en el refinanciamiento de la deuda y el debilitamiento de su flexibilidad financiera. La compañía negoció un acuerdo de suspensión temporal (standstill) con sus acreedores bancarios mientras busca un préstamo sindicado para refinanciar su deuda.
"ETB debe completar este proceso antes de finales de julio de 2026. El incumplimiento en completar el proceso de refinanciamiento podría llevar a una baja de múltiples escalones debido a una menor flexibilidad financiera", subrayó Fitch.
Precisamente, entre los factores tenidos en cuenta para el cambio de score, la firma mencionó sobre el proceso de refinanciamiento que "ETB paga intereses, pero difiere el capital bajo este acuerdo. La caja totalizó en $8.765 millones a marzo de 2026, de los cuales, $25.698 millones estaban restringidos, en comparación con la deuda de corto plazo de $280.449 millones. Los pagos de intereses relacionados con la deuda bancaria y la obligación de dividendos con el distrito de Bogotá de aproximadamente $38.000 millones en el 2T26 presionan aún más la liquidez".
Fitch espera que el Fondo de Flujos Libre, FFL, se mantenga negativo durante el horizonte de calificación, con márgenes de aproximadamente -2,0% a -2,5% de los ingresos.
Frente a la competencia, la firma mencionó que "espera que la posición competitiva de ETB se mantenga bajo presión, a medida que los operadores integrados Claro y Tigo impulsan estrategias para retener y crecer suscriptores en Bogotá. La consolidación Coltel-Tigo reconfigura la dinámica del sector a través de escala, ahorro en inversión y sinergias operativas. ETB es el cuarto operador de banda ancha fija más grande de Colombia con alrededor de 6% de participación de mercado y ocupa el tercer lugar en Bogotá, después de Claro y Coltel, con aproximadamente 23% de participación en banda ancha. La compañía lidera la fibra hasta el hogar (FTTH; fiber to home) en la ciudad, con alrededor de 40% de los suscriptores residenciales".
La calificadora anotó que espera que el apalancamiento bruto y neto se mantengan en aproximadamente 2,0x y 1,9x, respectivamente, en el mediano plazo. Además, señaló que los servicios de conectividad y TI para empresas y gobierno impulsarán principalmente el crecimiento de ingresos.
Frente a los tópicos que, potencialmente, presionarían la calificación a la baja, Fitch mencionó "incapacidad de completar el refinanciamiento de la deuda bancaria antes del vencimiento del acuerdo de suspensión temporal (standstill) o cualquier incumplimiento en el pago de intereses".
En contraste, señaló que la Observación Negativa podría ser retirada tras el cierre exitoso del refinanciamiento de la deuda bancaria de ETB.
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