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La entidad también asignó una calificación de 'B'/'RR4' a las notas senior garantizadas.
La entidad asignó una calificación de 'B'/'RR4' a las notas senior garantizadas de salida Tramo A-1 y Tramo A-2 de la aerolínea
Fitch Ratings asignó calificaciones ‘B’ a las calificaciones de incumplimiento de emisor, IDR, por sus siglas en inglés, del Grupo Avianca y su filial LifeMiles. La entidad también asignó una calificación de 'B'/'RR4' a las notas senior garantizadas de salida Tramo A-1 y Tramo A-2 de la aerolínea por US$1.700 millones.
“La calificación 'B' de Avianca refleja los altos riesgos cíclicos de la industria, la sólida posición de mercado de la compañía en la industria aérea de pasajeros de América Latina, su estructura de costos ajustada, su apalancamiento moderado, con una deuda neta/ebitda ajustado que se mantiene en el rango de 3,0x-4,0x dentro del rango de 3,0x-4,0x. horizonte de calificación y buena posición de liquidez, pero flexibilidad financiera limitada”, recalcó Fitch Ratings.
Además, dice el informe, Avianca a mediano plazo pudo mantener sus márgenes operativos mientras reanuda su crecimiento comercial posterior al proceso del Capítulo 11 en Estados Unidos y en un entorno comercial “más desafiante” y con precios de combustible en aumento.
De acuerdo con Fitch Ratings existen unos factores que impulsaron esa calificación como los riesgos industriales superiores al promedio; la posición diversificada en el mercado regional; una nueva estrategia de negocios; operaciones más sólidas; apetito de crecimiento para impulsar el FCF; apalancamiento manejable; flexibilidad financiera limitada y un enfoque consolidado.
El análisis de recuperación supone que Avianca sería considerada una empresa en funcionamiento en caso de quiebra y que la empresa sería reorganizada en lugar de liquidada. Fitch ha asumido un reclamo administrativo de 10%.
Cabe resaltar que, Fitch aplica un análisis en cascada al EV post-incumplimiento basado en los derechos relativos de la deuda en la estructura de capital. Los supuestos de cascada de deuda consideran la deuda total de la empresa. Estos supuestos dan como resultado una tasa de recuperación para la deuda garantizada con primer gravamen dentro del rango 'RR1' y la deuda garantizada con segundo gravamen dentro del rango 'RR2'.
El total de los afectados (69) reconocidos recibieron 100% de sus reclamaciones, por un total de $16.453 millones
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