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Colombia, el segundo con déficit fiscal más alto y el cuarto con deuda a 10 años más cara
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The Economist reveló que, aunque la mayoría de países con economías desarrolladas buscan mantener su déficit en 3% del PIB, algunos rompieron ese techo
A mediados de enero, el presidente Gustavo Petro aseguró que, gracias a la declaratoria de emergencia económica, el país estaba reduciendo su déficit fiscal. Sin embargo, las proyecciones de cierre de año de The Economist revelaron que, de acuerdo con sus indicadores económicos y financieros, Colombia habría registrado el segundo dato más alto entre más de 40 países.
En el ranking de la revista británica, salió a la luz que Colombia registró un déficit fiscal de -7,5% del PIB, lo que la ubicó en el segundo lugar, solo por detrás de Egipto, que habría cerrado el año pasado con un déficit de -7,7%.
The Economist también informó que Colombia se consolidó como el cuarto país con la deuda a 10 años más cara (12,4%), el quinto con la inflación más elevada (5,1%) y el tercero con mayor tasa de desempleo (8,9%).
Estos datos no son un asunto menor, especialmente porque la revista indicó que, pese a que la mayoría de países con economías desarrolladas y emergentes procura mantener su déficit fiscal por debajo de 3% del PIB, considerado un estándar de prudencia internacional, todavía existe un grupo de países que superó ese umbral, entre los que se encuentra Colombia.
En el primer lugar del listado, con el desajuste más severo, atribuido a las devoluciones y al peso de la deuda externa, se ubicó Egipto, con un déficit de -7,7%.
Luego de Colombia siguieron Polonia (-7%), Brasil (-6,5%), Estados Unidos (-5,9%) y Francia (-5,7%). Muy de cerca aparecen China, Filipinas, Gran Bretaña, Arabia Saudita y Tailandia, con déficits fiscales que oscilaron entre -5,6% y -5,3%.
Al respecto, Diego Montañez Herrera, analista económico y miembro del Grupo de Coyuntura Económica de la Universidad Eafit, aseguró que, con ese frente fiscal, no sorprende que los TES estén tan caros. "Si no les gusta The Economist como fuente, también estimé a partir de bancos centrales: entre el 10 de enero de 2022 y 10 de enero de 2026, Colombia estuvo entre los países donde más aumentó el rendimiento del bono soberano a 10 años (+4,3pp)", agregó.
Por su parte, José Ignacio López, presidente del Centro de Estudios Económicos de la Anif, recordó que, desde 2023, había advertido sobre los problemas fiscales que enfrentaría el Gobierno por acudir a "una estrategia equivocada que buscaba reemplazar ingresos tributarios provenientes del sector petrolero con fuentes inciertas que no se materializaron como los famosos litigios".
En su hilo de hace tres años, López indicó que Colombia estaba acostumbrado a vivir con un déficit fiscal relativamente persistente y, pese a ello, el país había disminuido su prima de riesgo en comparación con el inicio de este siglo. Dentro de sus perspectivas, también señaló que, sin incluir el costo fiscal que las reformas anunciadas por el presidente Gustavo Petro, "el nivel de gasto público de Colombia sería persistentemente más alto en los próximos años, similar al de la pandemia".
Los analistas coincidieron en que el desbalance de la economía colombiana se debe, por un lado, a la presión que existe sobre las finanzas públicas, y advirtieron que un desbalance fiscal y déficit tan alto llevan al Gobierno a endeudarse más caro y pagar intereses mucho más altos para poder obtener recursos: todo esto en un panorama en el que los mercados financieros se muestran cada vez menos amables y más resistentes a las naciones con economías desordenadas.
Otra de las personas que reaccionó fue la senadora María Fernanda Cabal, quien lanzó una crítica directa al Presidente. "Haber estudiado economía para destruir la de un país, es el reflejo de la incapacidad de Petro. No hay socialista exitoso ni comunista trabajador", dijo en su cuenta de X.
Petro le respondió y afirmó que "nadie destruye económicamente a un país cuando tiene la tasa de desocupación laboral más baja del siglo, incluida las de los gobiernos que usted apoyó" y recalcó que la riqueza nace en el trabajo, punto sobre el que ha trabajado como jefe de Estado. "Quienes sabotearon la ley de financiamiento del estado en el Congreso son los grandes saboteadores de Colombia", agregó.
El presidente Petro publicó una gráfica en la que aseguró que el hundimiento de la ley de financiamiento disparó la prima de riesgo de los TES, lo que llevó a un endeudamiento en pesos con tasas de interés de hasta 13,5%. Sin embargo, afirmó que, tras la declaratoria de emergencia económica, estos niveles “se desplomaron”.
Aun así, la realidad puede ser distinta, pues una lectura de muy corto plazo -como la presentada en ese gráfico y medida en días- puede mostrar caídas puntuales en las permutas de incumplimiento crediticio (CDS, por sus siglas en inglés) en dólares, pero no refleja el costo real de financiamiento del Gobierno.
Así lo explicó Montañez, quien señaló que el mejor termómetro es el costo en pesos, medido a través de los TES, en particular el cero cupón a 10 años. “Desde esa perspectiva, el costo ha aumentado de forma significativa desde 2022 y se mantiene elevado a lo largo de toda la curva (1, 5 y 10 años), como muestran los datos del Banco de la República”, afirmó.
De hecho, si se revisan los datos desde el 3 de enero de 2022, cuando la tasa de interés de los TES a 10 años se ubicaba en 8,63%, se observa un incremento cercano a 43,1% frente al dato del 16 de enero de este año, cuando alcanzó 12,35%. En otras palabras, el aumento fue de 372 puntos básicos.
Al revisar los últimos incrementos que se habían realizado en las tasas, las cifras remiten a mayo de 2023 cuando pasó de 13% ubicada en abril a 13,25% en el quinto mes del año
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