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Fitch mantiene un sesgo bajista en su previsión del brent
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Este escenario bajista obedece a la recuperación de la producción del petróleo tras el acuerdo de la Opep
Mientras Estados Unidos e Irán intensificaban su batalla por el control del estrecho de Ormuz. El petróleo se mantiene en torno a los US$80 el barril, muy lejos de su máximo histórico de US$121 alcanzado el pasado 4 de mayo.
En su más reciente análisis sobre el mercado del petróleo, Fitch Ratings advirtió que existen mayores posibilidades de que el precio del crudo brent en 2026 sea inferior a su previsión de US$87 por barril, publicada en mayo de este año. Este escenario bajista se daría gracias a la recuperación que tendría la producción del petróleo tras el acuerdo de la Opep, lo que llevaría a un escenario de exceso de oferta del crudo.
Inicialmente, el cambio de previsión de Fitch obedeció principalmente a la reapertura del estrecho de Ormuz en junio, que se produjo antes de lo previsto.
El tránsito diario de buques y los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz están aumentando, aunque los cruces seguirán siendo volátiles a corto plazo.
"Prevemos que los volúmenes se normalicen en cuestión de semanas, pero persiste la incertidumbre sobre cuándo dichos volúmenes pasarán a ser sostenidos en lugar de esporádicos. No obstante, nuestro escenario base contempla una media de US$110 por barril en junio (frente a una media real de US$85 por barril) y de US$100 por barril para julio, descendiendo a US$70 por barril para septiembre", se lee en el informe.
Para Fitch Ratings, esta cifra es más que suficiente para cubrir los riesgos extremos de un recrudecimiento del conflicto, una reapertura más lenta del estrecho de Ormuz o incluso un conflicto armado directo a corto plazo.
La calificadora informó que el tráfico de buques a través del estrecho de Ormuz se recuperó hasta alcanzar 70 % de los niveles previos al conflicto para el 25 de junio, según datos del sistema AIS. Estimamos que los flujos de petróleo a través del estrecho durante los días 25 y 26 de junio se situaron, en promedio, en 75 % de los niveles anteriores al conflicto.
Posteriormente, el número de buques descendió debido a las hostilidades a corto plazo, pero volvió a aumentar rápidamente. En primer lugar, se está vendiendo el petróleo almacenado en petroleros e instalaciones en tierra, para dar paso después a la reanudación de la producción que se había reducido previamente.
Los volúmenes de producción en Oriente Medio se están recuperando rápidamente, dada la ausencia de daños materiales en la infraestructura petrolera de la región. Seguimos estimando que la producción podría volver a niveles cercanos a la normalidad en cuestión de semanas, reflejando tanto las condiciones geológicas como la capacidad de los productores para gestionar el volumen de extracción de manera flexible bajo el sistema de cuotas de la Opep.
Mantenemos nuestra previsión de un retorno a una situación de exceso de oferta antes de septiembre de 2026, impulsado por la fuerte recuperación de los volúmenes de la Opep y el crecimiento de la producción fuera de dicha organización, y asumiendo que se mantengan flujos normalizados a través del estrecho de Ormuz.
"Esperamos que la producción de los países ajenos a la Opep+ (excluyendo a los Emiratos Árabes Unidos y Catar) aumente en 1,7 millones de barriles diarios (mbd), impulsada principalmente por América Latina y América del Norte", afirmó la calificadora.
Fitch reportó que ya se evidencia esa recuperación, pues los Emiratos Árabes Unidos exportaron cerca de 4 millones de barriles diarios durante la primera quincena de junio, aproximadamente la mitad a través de Ormuz, una cifra comparable al nivel de suministro previo al conflicto de 3,6 mbd (diciembre de 2025) y a su capacidad de 4,3 mbd.
Aunque la continuidad de las operaciones en el estrecho de Ormuz es clave para la estabilidad del suministro de petróleo de Oriente Medio a corto plazo, se están evaluando rutas alternativas para diversificar las vías de exportación.
Los Emiratos Árabes Unidos están acelerando la construcción de un segundo oleoducto para evitar el paso por Ormuz; la obra ya se encuentra ejecutada en 50 % y elevará la capacidad total de transporte de estas rutas alternativas a 3,3 mb/d para mediados de 2027.
El volumen total de inventarios mundiales de petróleo observado en mayo, 7.900 millones de barriles, según la AIE, se sitúa en línea con los niveles históricos registrados entre 2021 y 2024.
El descenso respecto a las cifras de principios de 2026 respondió a la liberación anunciada de 400 millones de barriles; a mediados de junio ya se había liberado al mercado 63 % de dicha cantidad, procedente en su mayor parte de reservas gubernamentales. Por su parte, China y Oriente Medio registraron un aumento en sus reservas acumuladas de petróleo entre finales de febrero y mayo.
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