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Evolución del déficit fiscal
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Enfrentará una economía impulsada por consumo, pero heredará uno de los déficits fiscales más altos de la historia
Ayer se dio el primer round en la carrera por llegar a la Casa de Nariño. La primera vuelta presidencial dejó como ganador a Iván Cepeda, quien busca dar continuidad a las principales banderas del Gobierno de Gustavo Petro, con un total de XX millones de votos.
En segundo lugar se ubicó Abelardo de la Espriella, con XX millones de sufragios.
Ambos candidatos disputarán la segunda vuelta para definir quién gobernará el país durante el próximo cuatrienio.
Quien asuma la presidencia de Colombia deberá enfrentar una economía impulsada principalmente por el gasto público y el consumo interno, mientras sectores productivos tradicionales como el agro, las actividades extractivas y la construcción muestran un menor dinamismo. A ello se suman una inflación que permanece por encima de 5% y desafíos en materia fiscal, dado que el déficit cerró 2025 en 6,4% del PIB y la deuda externa continúa por encima de 55% del tamaño de la economía.
La economía creció 2,2% en el último trimestre, impulsada por la administración pública, el comercio y las actividades de entretenimiento. Sin embargo, César Pabón, director de investigaciones económicas de Corficolombiana, considera que este modelo de crecimiento comienza a agotarse en medio de una caída de la inversión a mínimos de dos décadas.
“El monto total de la deuda ha aumentado. El desafío está en su composición, pues una mayor participación de deuda externa incrementa la exposición del país”.
El nuevo gobierno también contará con el impulso derivado del alza del brent, que se ha cotizado alrededor de US$90 en lo corrido del año debido al conflicto en Medio Oriente, lo que favorecería los ingresos petroleros del país.
El crecimiento del PIB de 2,2% en el primer trimestre de 2026 evidenció la fortaleza que aún mantienen la administración pública, el comercio y las actividades de entretenimiento en la economía nacional. Sin embargo, la desaceleración de la formación bruta de capital está afectando a sectores como la construcción, que registra cifras negativas en iniciaciones y ventas de edificaciones, y las actividades extractivas, impactadas por una menor producción de hidrocarburos.
El nuevo gobierno también deberá prestar atención al sector agropecuario, que se contrajo entre enero y marzo.
El incremento de 23,7% en el salario mínimo para 2026 y los efectos del frente frío del primer trimestre sobre la oferta de alimentos impulsaron la inflación anual hasta 5,68% en abril. A esto se suma la previsión de los analistas consultados por el Banco de la República, quienes estiman que el indicador cerrará el año en 6,45%.
Durante los cuatro años del gobierno de Gustavo Petro, la inflación se mantuvo por fuera del rango meta del Emisor, entre 2% y 4%, y las proyecciones indican que solo volvería a ese nivel dentro de cinco años. El Emisor elevó su tasa de interés en 200 puntos básicos, hasta 11,25%.
Como respuesta al desanclaje de las expectativas de inflación tras el ajuste salarial de 2026, cuando se proyectaba una inflación cercana a 4%, el Banco de la República elevó su tasa de interés en 200 puntos básicos, de 9,25% a 11,25%, con el fin de moderar el consumo de los hogares y contener un repunte de los precios.
El nuevo gobierno tendrá el reto de recomponer la relación entre el Ejecutivo y el banco central, luego de las tensiones surgidas entre el Ministerio de Hacienda y el Emisor por las decisiones monetarias, en un escenario en el que ya no es obligatoria la presencia del ministro en las sesiones de la junta.
El alza en la cotización internacional del barril brent, impulsada por las tensiones en Medio Oriente, sirvió como un salvavidas para economías como la colombiana. Con un precio promedio que oscila US$90 en lo corrido del año, la Nación percibiría mayores ingresos por rentas petroleras de hasta 2% del PIB en 2027.
El próximo gobierno deberá monitorear la evolución de los combustibles si el brent se mantiene en estos niveles, debido al impacto que tendría sobre el déficit del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles si los valores internos no se alinean con la referencia internacional.
Las cifras del Dane muestran que la tasa de desempleo se ubicó en 8,8% en abril, el nivel más bajo para este mes desde 2001. Sin embargo, esta mejora convive con la persistencia de la informalidad laboral, que actualmente representa 55% del total de ocupados.
Además, el incremento de los costos laborales derivado del alza de 23,7% en el salario mínimo para 2026 sigue siendo una amenaza para la formalización. De acuerdo con Jaime Alberto Cabal, presidente de Fenalco, dos de cada tres empresas redujeron su planta de personal durante este año.
Aunque los esfuerzos del Gobierno por diversificar la deuda, mediante TRS en francos suizos, han permitido reducir su dependencia de la volatilidad del dólar y abrir la puerta al uso de este mecanismo en monedas asiáticas, el déficit fiscal sigue siendo elevado.
Para Mauricio Salazar, director del Observatorio Fiscal de la Universidad Javeriana, el próximo gobierno deberá encontrar un equilibrio entre dar mayor relevancia a la deuda interna, sin desincentivar el flujo de recursos hacia las empresas que buscan invertir, o priorizar la deuda externa mientras se administra la exposición a los riesgos del entorno global.
La llegada de divisas desde el exterior se ha consolidado como uno de los principales motores de la economía colombiana, al estar a solo dos meses de completar dos años consecutivos con ingresos mensuales superiores a US$1.000 millones por concepto de remesas.
Al respecto, Cubides señaló que estos recursos han impulsado el consumo de los hogares, incluso en medio de medidas más gravosas para el envío de dinero desde Estados Unidos. En 2025, las remesas sumaron US$13.098 millones y superaron los ingresos generados por las exportaciones de café y carbón.
Otro de los retos que enfrentará el próximo gobierno será corregir el déficit fiscal, que actualmente equivale a 6,4% del PIB. Una de las decisiones más controvertidas de la administración Petro fue la suspensión de la regla fiscal, ante la negativa de realizar recortes en el gasto, una postura sustentada en la alta rigidez del Presupuesto General de la Nación. En este contexto, el gobierno entrante deberá concentrarse en revisar el gasto público y mejorar la eficiencia del Estado, según Salazar.
El techo de interés que los bancos podrán cobrar por un préstamo en junio será de 28,79%, el nivel más alto desde octubre de 2024. Según Diego Palencia, analista financiero, la tasa de interés corriente ha venido aumentando en los últimos meses como respuesta a las presiones inflacionarias y al mayor perfil de riesgo del país.
Entretanto, el PIB del sector financiero creció 2,8% en el primer trimestre de 2026, impulsado por los servicios de intermediación, las comisiones y las actividades auxiliares, de acuerdo con Jonathan Malagón, presidente de Asobancaria.
El jefe de Estado aseguró que una vez que se dieron cuenta de las afectaciones económicas de estas medidas, el Pacto Andino ordenó revertirlos
El propósito de la nueva norma es fortalecer la seguridad hídrica regional y orientar ambientalmente el crecimiento urbano
La ministra de Comercio, Diana Morales, señaló que las medidas arancelarias afectaron al tejido empresarial, y advirtió que estas decisiones no pueden ser tomadas por capricho
