Carf consideró "poco creíble" el escenario fiscal planteado en el Plan Financiero

El Comité Autónomo de la Regla Fiscal, Carf, actualizó su último pronunciamiento a propósito de la publicación del Plan Financiero esta semana. En líneas generales, la entidad considera que el escenario macroeconómico planteado por el Gobierno "luce posible", pero hacen la salvedad de que no deja claro bajo que vía reducirán el gasto, dejando incertirdumbre en materia fiscal.

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Al inicio de su pronunciamiento manifiestan que "el crecimiento económico fue 2,6% en 2025 y se estima el mismo nivel en 2026, cercano a lo que esperan los analistas económicos. La inflación se proyecta en 5,8%, algo inferior a lo previsto según la mediana de proyección de los analistas. La tasa de cambio sería de $3.915 por dólar, mientras que la promedio sería de $3.801 por dólar".

Sin embargo, el Carf asegura que el escenario fiscal planteado es poco creíble, "debido a que no son claros los mecanismos para garantizar la reducción del gasto propuesta". A juicio del comité, el faltante es de $32,1 billones (1,6% del PIB). Y agregan que "en ausencia de medidas efectivas para recortar el gasto, la deuda retomaría una tendencia creciente, comprometiendo la sostenibilidad de las finanzas públicas".

Así son las cuentas de la entidad

El Comité estima que el balance primario sería de -3,7% del PIB, esto es 1,6 puntos porcentuales del PIB inferior a lo previsto por el Gobierno. En este caso, el déficit primario sería superior al de 2025 (3,5% del PIB). Y dejan claro que a grandes razgos su proyección de ingresos cuadra con la del Gobierno.

Donde no cuadran las cuentas es por el lado de los gastos. El escenario base del Carf prevé un gasto primario de $395,2 billones, 1,6 puntos porcentuales del PIB por encima del estimado por el Gobierno ($363,7 billones).

En ese sentido, para el Comité, el mecanismo efectivo para garantizar una reducción del gasto es vía una reducción presupuestal. "Los mecanismos de reducción de gasto anunciados por el Gobierno no aseguran la reducción del gasto primario, y podrán incrementar las reservas presupuestales en 2026, con implicaciones fiscales en 2027", se lee en el pronunciamiento.

Es así que para el Carf, reencauzar las finanzas públicas hacia una trayectoria sostenible es cada vez más retador. El ajuste requerido frente a 2025 para estabilizar la deuda neta se estima entre 3,5 puntos porcentuales y 4,5 puntos porcentuales del PIB.