Aumento de salario mínimo propiciaría incremento de tasas de interés en más de 11%

Previo a que se conozca el dato de inflación con el que cerro 2025, pero con un aumento de salario mínimo en 23% para este año, Fitch Ratings publicó un análisis en el que advirtió las consecuencias de esta decisión, entre ellas, presiones al alza al Índice de Precios Al Consumidor, IPC, y por ende a la tasa de interés, la cual no descartan aumenten durante 2026 por encima de 11%.

En un nuevo análisis publicado este martes señalaron que este incremento añadirá presiones fiscales e inflacionarias que derivaría en un aumento de tasas de interés.

“En diciembre, Fitch proyectó que el Banco de la República elevaría la tasa de interés hasta 10,25%, a partir de este año, desde 9,25%. Sin embargo, dadas las nuevas presiones inflacionarias y el aumento de las expectativas, es probable que las tasas se incrementen más y más rápido. Los mercados financieros ya están descontando alzas por encima de 11%”, dijo Fitch en un nuevo análisis.

Esta postura la comparte con el equipo de investigaciones económicas del Banco de Bogotá que también ajustaron sus proyecciones y no descartan que las tasas suban entre 11%, y 11,5%, de hecho, aseguran que hay posibilidades que lleguen a 12%. Esto, después que ajustaron sus proyecciones de inflación para cierre de año y la ubicaran en 6,5%.

Fitch Ratings aseguró que un mayor salario mínimo ayudaría a estimular el crecimiento, pero el endurecimiento monetario podría contrarrestar este efecto. “Así, han aumentado los riesgos para la proyección base de crecimiento de 2,9% en 2026, dada la magnitud del incremento. Factores externos, incluidos los riesgos geopolíticos y las caídas en los precios del petróleo tras la intervención de Estados Unidos en Venezuela, han añadido más incertidumbre”.

Recordemos que la tasa de interés en 2025 congeló el ritmo reduccionista que tuvo en 2024 y solo recortó los tipos en 25 puntos básicos. La Junta Directiva del Emisor optó por tener una postura marcada por la cautela, debido a una inflación que cedió poco y a los riesgos fiscales derivados de un mayor gasto, alto endeudamiento que derivó en déficit fiscal.

Otros efectos

Por su parte, Fitch Ratings también identificó otros riesgos y efectos que derivan el aumento del salario mínimo, no solo intensificaría las presiones fiscales por elevar los costos de los salarios y algunas pensiones a través de mecanismos de indexación, sino que también afectaría la creación de empleo formal y el recaudo de impuestos.

En estos momentos estiman que el costo fiscal directo será de $7 billones lo que representa 0,35% del PIB y se debería a un mayor corto del endeudamiento del Gobierno, es decir, tasas más altas.

Sobre las medidas tributarias anunciadas por el Gobierno en el marco del decreto de emergencia económica con los que pretenden recaudar $11 billones (0,6% del PIB) solo cubrirían parte del déficit ya anunciado por el Gobierno que es de $16,3 billones.

“El uso del decreto evidencia la disposición del Gobierno para implementar medidas de ingresos, pero también subraya los problemas de gobernabilidad que han dificultado el ajuste fiscal”, advirtió la calificadora en el análisis.

Pese a estos efectos, mantienen algunas proyecciones, como que el déficit fiscal para este año estaría entre 6,2% del PIB y 7,5% del PIB. “Las nuevas presiones fiscales derivadas del aumento del salario mínimo deberían compensar en gran medida el impacto de las medidas tributarias, dejando la proyección prácticamente sin cambios. Fitch prevé que la deuda del gobierno general alcance 62,8% del PIB en 2027, por encima de la mediana de la categoría ‘BB’, de 53,8%”.