Así se ajusta el cinturón del Gobierno para 2017

En las casas donde no basta con saber si los ingresos son suficientes para solventar las obligaciones corrientes (pago de servicios, alimentación, educación, salud, arriendo, entre otros). Al Gobierno también le corresponde saber cuánto puede gastar y qué dineros espera tener por cuenta del pago de impuestos, dividendos o, como también ocurre en los hogares, endeudamiento. 

Todo lo anterior lo resumió el Ministerio de Hacienda y Crédito Público en el Marco Fiscal de Mediano Plazo. Este documento es la hoja de ruta que el Gobierno Nacional le presenta cada año -y a más tardar cada 15 de junio- al Congreso de la República, con el objetivo de tener un manejo responsable de las finanzas públicas del país. 

Precisamente uno de los anuncios que más llamó la atención entre los académicos y analistas consultados por LR fue el recorte por $5,8 billones que anunció el ministro Mauricio Cárdenas para 2017. La explicación dada por el funcionario responde a la lógica de los hogares. En la medida que los ingresos no alcanzan a cubrir todos los gastos, que en el caso colombiano se fundamenta por la caída de los precios del petróleo. En un año el país pasó de tener una renta petrolera de $23,8 billones en sus cuentas a generar una devolución a las empresas por $800.000 millones. “Los recortes que se estarán haciendo serán principalmente en inversión”, dijo el jefe de la cartera de Hacienda. Para Camilo Silva, gerente y analista de Valora Inversiones, “el anuncio del recorte del gasto del Gobierno, principalmente en el rubro de inversión, afectaría a la generación de empleo pero se requiere para poder cumplir con las metas que trazó”, por lo que este sería el primer damnificado.

Cómo juega el petróleo
No obstante, la renta petrolera, en las estimaciones del Gobierno, volverían a aparecer para 2018 debido a los precios del petróleo. Según la hoja de ruta fiscal, para 2016 el precio de la referencia Brent estaría en US$42, un nivel superior al manejado en diciembre de 2015 cuando la ubicaba en US$35 por barril. 

Bajo esta premisa, el director de investigaciones económicas de Ultraserfinco, Alejandro Reyes, señaló que “la subida del precio del petróleo que hemos tenido en lo que va de 2016, en particular marzo, lleva en últimas a una presión fiscal menos agresiva para el Gobierno porque representa más ingresos y eso, llevado a los hogares, se refleja en la presión que ejercerá el Gobierno en la reforma tributaria”. 

Un dólar caro
Otro supuesto que incide sobre los consumidores es la proyección de tasa de cambio. En las cuentas que hace el Ministerio de Hacienda se ve un promedio para 2016 de $3.150, un nivel inferior en $50 frente a la revisión de diciembre cuando se estimaba que iba a estar en $3.200.

“Hoy en día la tasa de cambio se encuentra cerca de los $3.000 y el promedio del año está en los $3.150, tal y como lo espera el Gobierno. En la medida que se demore más el incremento de tasas de la Fed, ese promedio esperado no se lograría”, agregó Reyes. 

Y esto encadenado a un mejor precio del petróleo se traduce en optimismo si se tiene en cuenta que por cada dólar que se reciba en una moneda con mayor devaluación, más ingresos obtiene. No hay que olvidar que el comportamiento que ha sido frecuente en estas dos variables es inversamente proporcional: mientras el petróleo sube el dólar baja y viceversa. 

Alimentos con el freno puesto
El otro punto que más relevancia tiene en los consumidores es el relacionado con la inflación. Según el Marco Fiscal, para este año el costo de vida de los hogares se incrementaría 6,5%, un nivel que sigue estando por encima del rango que el Banco de la República estableció para el largo plazo (2% a 4%). Cabe recordar que la inflación en lo corrido del año, entre enero y mayo, ha aumentado 4,6% y en el dato anualizado la variación alcanza 8,2%, según lo informó en su momento el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane).

En ese sentido, Silva afirmó que en esta cadena de eventos, una reducción de la inflación podría también estar generada por un menor nivel de tasa de cambio. “Si llegamos a ver un dólar que siga bajando y se ubique por debajo de ese nivel de $3.000 le podrá permitir a los colombianos tener un consumo de importados con mejores precios y la posibilidad también de realizar viajes al exterior”, agregó el analista de Valora Inversiones.

Un termómetro adicional que mide la temperatura de la economía es el de recaudo tributario, que hace parte de los ingresos del Gobierno. Para 2016 la meta fue revisada a la baja y pasó de $121,8 billones a $120,6 billones. En tanto, los impuestos en 2017, según las estimaciones estarían generando ingresos por $126,9 billones. 

Pero como pasa en los hogares, al Gobierno tampoco le alcanzan los ingresos y debe recurrir a la deuda. Ya se trazó el panorama para 2017 en el que, por ejemplo, el endeudamiento externo asciende a US$6.000 millones o $18,1 billones. Las figuras para generar más obligaciones es a través de bonos (US$3.000 millones) y créditos con organismos multilaterales (US$3.000 millones). 

Por su parte, en el mercado local, la deuda sumaría $33,4 billones, en el que la principal fuente de financiamiento será la emisión de TES. El resultado esperado será la reducción del déficit que, en cumplimiento de la regla fiscal para 2016 estará en 3,9% del PIB pero para 2017 bajará a 3,3% del producto. 

Así van las cuentas del Gobierno ahora podría ajustar sus presupuestos familiares.

Déficit que tendrán empresas públicas
De acuerdo con las cuentas que hace el Ministerio de Hacienda, los resultados esperados para 2016 de las empresas públicas locales (ETB, EPM, Emcali) es de un saldo en rojo que alcance los $676.000 millones. Otra entidad analizada fue el Banco de la República que para este año, el Gobierno hace cuentas de tener utilidades en el Emisor por un valor de $808.000 millones. Y en Fogafín, los resultados arrojan a favor $1.244 millones. 

Las opiniones

Camilo Silva
Gerente y analista de Valora Inversiones
“Una razón por la que el PIB aumentó es por el gasto público y la inversión. Si se hacen recortes se termina afectando el empleo”. 

Alejandro Reyes
Dir. investigaciones económicas Ultraserfinco
“A los hogares les conviene, por ejemplo, el aumento del precio del petróleo porque se reduce presión del Gobierno en la reforma tributaria”