Advierten que crisis del sector inmobiliario comercial se está extendiendo en EE.UU.

Las afectaciones en el crédito inmobiliario comercial de Estados Unidos continúa saliendo a la superficie después de que un aumento en los costos de endeudamiento y el incremento del trabajo desde casa dejaron a los prestamistas vulnerables a pérdidas.

La morosidad sigue aumentando, aunque la tasa se ha moderado, según informó la firma de investigación Green Street la semana pasada. La morosidad también está aumentando, con un incremento de 23%, superando US$116.000 millones a finales de marzo respecto al año anterior, según datos recopilados por Msci Real Capital Analytics. Esta cifra es la más alta en más de una década.

Inversionistas como Victor Khosla, de Strategic Value Partners LLC, han advertido que los vencimientos de deuda provocarán un tsunami de problemas, especialmente para las oficinas estadounidenses. Hay indicios de que esto se está extendiendo. La tasa de morosidad e impago de las carteras de bienes raíces comerciales alcanzó su nivel más alto desde 2014 a principios de este año, según un informe de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos ( Fdic) del mes pasado, que cita a los multifamiliares como una fuente creciente de problemas. Los préstamos vencidos e improductivos están tan atrasados ​​que los bancos han dejado de contabilizar los intereses adeudados porque dudan de que alguna vez los reciban.

Mientras tanto, la incertidumbre política también frena la actividad en el mercado subyacente, ya que las empresas retrasan las decisiones en los distritos, según señaló la Reserva Federal en su encuesta del Libro Beige de mayo. Por ejemplo, algunos bancos de la reserva afirmaron que la demanda de almacenes se vio afectada por el posible impacto de los aranceles.

El impuesto de venganza propuesto por la Sección 899 en el proyecto de ley de impuestos y gastos del presidente Donald Trump también podría "provocar un mayor retroceso de los inversores extranjeros, lo que afectaría a todas las entidades crediticias inmobiliarias estadounidenses", afirmó Harsh Hemnani, analista sénior de Green Street. La entidad crediticia alemana de propiedades comerciales Deutsche Pfandbriefbank AG anunció la semana pasada su salida del mercado estadounidense y la liquidación, titulización o venta de su cartera de 4.100 millones de euros (US$4.700 millones) en ese país, advirtiendo que podría registrar pérdidas este año debido al coste previsto de la decisión.

Aun así, “el momento de la salida probablemente indica la creencia de que las condiciones actuales del mercado ofrecen una ventana favorable para la desinversión” en medio de una mejor liquidez y competencia en el mercado de deuda, dijo Hemnani.

Esto se debe en parte a que los prestamistas directos han estado recaudando más capital para invertir en bienes raíces comerciales, una tendencia que genera cierta cautela. El jueves, el Consejo de Estabilidad Financiera advirtió que los préstamos paralelos al sector a nivel mundial «podrían amplificar y transmitir las perturbaciones a los bancos».

Algunos prestamistas tradicionales en Estados Unidos siguen postergando el pago de los préstamos en lugar de asumir el deterioro. El muro de deuda de bienes raíces comerciales sigue creciendo, en parte porque algunos proveedores de crédito han extendido la duración de los préstamos, según declaró la Asociación de Banqueros Hipotecarios el martes.

Otro obstáculo para los prestamistas tradicionales son las grandes pérdidas no realizadas en las carteras de valores que mantienen hasta el vencimiento o que buscan vender; la Fdic dijo el mes pasado que las pérdidas ascienden a más de US$410.000 millones.

Es probable que el sector inmobiliario comercial sea una fuente similar de problemas. Las tasas de pérdidas de los valores respaldados por hipotecas comerciales y residenciales sugieren que las pérdidas no realizadas en las carteras hipotecarias de los bancos probablemente sean tan grandes o mayores que las de los valores, escribieron la semana pasada académicos como Lawrence White, de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York.