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Lo primero que destacó la calificadora de la empresa antioqueña es su riesgo de negocio bajo, debido a que es la principal compañía de suministro de energía eléctrica en Medellín, tiene cerca de seis millones de clientes en Colombia y otros tres países, provee servicios de acueducto a más de 1,5 millones de personas y, al estar metidos en un negocio con tarifas reguladas, su flujo de caja “es bastante predecible”.
Además de eso, el informe de Fitch dice que el perfil crediticio de EPM es sólido, debido a que “a septiembre de 2016, registró un Ebitda consolidado aproximado de US$1.200 millones y una deuda consolidada de US$5.100 millones, equivalente a una relación de deuda a Ebitda de 4,3 veces”, y explicó que el capital se vio afectado con el fenómeno de El Niño, con lo que la recuperación de las lluvias le vendrá bien a EPM.
De la mano con la recuperación de sus indicadores de crédito, Fitch resaltó la estrategia “agresiva” de expansión que está llevando a acabo EPM y que está enfocada en “ incrementar sus ingresos y EBITDA consolidados y a duplicar el tamaño de la compañía en la próxima década”.
Por el lado de la liquidez de la empresa, la calificadora resaltó que la deuda de corto plazo era (a septiembre de 2016) de US$1.000 millones, y que estaba ampliamente cubierta por el efectivo disponible. Adicionalmente, Fitch destacó que la política de dividendos de la empresa es moderada, ya que ha consistido en dar a la ciudad de Medellín entre 45% y 55% de sus utilidades, y que no se prevé que ese reparto de ganancias vaya a aumentar en el futuro cercano.
Sin embargo, la calificadora explicó que por ahora no ven para el corto plazo una acción positiva en la nota, y advirtió que “una acción negativa de calificación pudiese resultar de una reducción significativa de los precios de la electricidad, acompañada por una generación baja y demanda débil de la misma. También, del aumento sostenido del apalancamiento (...) o un incremento de la intervención de Medellín”.
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