Yellen 'supervisa de cerca' los mercados financieros a medida que aumenta la volatilidad

El mundo se enfrenta a un "entorno peligroso y volátil" para la economía global, incluido el aumento de los precios de la energía y una mayor volatilidad en los mercados financieros, dijo Yellen al responder preguntas después de un discurso en Nueva York el lunes. En tal situación, “los riesgos de estabilidad financiera podrían materializarse” en EE. UU., dijo.

Por ahora, "no veo problemas" preocupantes en el sistema financiero estadounidense, con altos estándares crediticios, bancos bien capitalizados y balances de hogares y empresas "realmente en buena forma", dijo Yellen. Agregó que la estabilidad financiera realmente ha sido una prioridad muy alta para mí”.

Las últimas semanas han sido testigos de una importante venta masiva de bonos del gobierno del Reino Unido que obligó al Banco de Inglaterra a realizar compras de emergencia, y una caída del yen que provocó repetidas intervenciones de Japón en el mercado de divisas.

“Hasta la fecha, el sistema financiero de EE. UU. no ha sido una fuente de inestabilidad económica”, dijo Yellen en su discurso ante la reunión anual de la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros. “Si bien continuamos atentos a los riesgos emergentes, nuestro sistema se mantiene resistente y continúa operando bien a través de las incertidumbres”.

La negociación de bonos del Tesoro, el mercado de deuda gubernamental de referencia en el mundo, ha sido sólida, dijo Yellen, aunque destacó episodios pasados ​​​​de estrés y destacó el trabajo continuo para mejorar su funcionamiento. El Tesoro está “muy enfocado” en el tema, dijo al responder una pregunta.

Yellen también señaló el riesgo de tensiones derivadas del crédito privado.

“También estamos atentos a la posibilidad de que una mayor volatilidad del mercado exponga vulnerabilidades en la intermediación financiera no bancaria”, dijo el jefe del Tesoro. “Los reguladores han estado trabajando juntos para monitorear mejor el apalancamiento en los fondos privados y desarrollar políticas para reducir la ventaja de ser el primero en actuar que podría generar corridas de inversionistas en fondos del mercado monetario y fondos de bonos de capital variable”.

En cuanto a los bonos del Tesoro, los comentarios de Yellen marcaron la segunda vez este mes que reconoció preocupaciones sobre el funcionamiento del mercado de $23,7 billones.

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La capacidad de creación de mercado o la voluntad de los grandes bancos no ha podido seguir el ritmo de expansión de ese mercado en los últimos años. Eso reduce la liquidez , lo que deja a los bonos del Tesoro vulnerables en tiempos de estrés.

Por ejemplo, en marzo de 2020, al comienzo de la pandemia de Covid-19, la Fed se vio obligada a proporcionar liquidez de emergencia cuando los inversores huyeron en busca de efectivo.

“En los últimos años, hemos visto algunos episodios de estrés en este mercado crítico”, dijo. “Estos episodios subrayan la importancia de mejorar su resiliencia”.

A pesar de eso, Yellen dijo que los volúmenes de negociación se mantuvieron "sólidos" y que los inversores pudieron ejecutar transacciones en bonos del Tesoro.

Dijo que el personal de su departamento estaba “trabajando con los reguladores financieros para promover reformas que mejoren la capacidad del mercado del Tesoro para absorber impactos e interrupciones, en lugar de amplificarlos”. Los esfuerzos incluyen impulsar la supervisión de los lugares de negociación, dijo.

Los funcionarios del Tesoro han estado estudiando el tema durante años y actualmente están trabajando en una propuesta para aumentar la transparencia en torno a transacciones específicas en el mercado.

Las opciones que se están considerando incluyen una compensación más centralizada . Mientras tanto, muchas de las instituciones financieras creadoras de mercado preferirían una relajación de las restricciones regulatorias supervisadas por la Reserva Federal que obligan a los bancos a reservar capital cuando tienen bonos del Tesoro en su balance.

Yellen también señaló la posibilidad de recompras de valores del Tesoro, una medida que, según algunos, podría ayudar a reducir las preocupaciones sobre los valores que son más difíciles de negociar.