¿Venezuela tiene posibilidades de entrar en default?

Desde la década de los 90´s  para acá, las naciones empezaron a emitir bonos de deuda  que son como un cheque posfechado, por medio del cual los inversionistas prestan un monto determinado por un tiempo específico durante el que se debe pagar un rentabilidad llamada cupon. 

“El default llega cuando hay  que pagar un cupon o la deuda total a su vencimiento, pero el Gobierno dice que no tiene el dinero para responder”, explicó Wilson Tovar, jefe de investigaciones económicas de Acciones & Valores. 

Varios países en la región y alrededor del mundo han llegado a ese punto de no poder responderle a los acreedores  que pueden ser bancos, otros países u organismos multilaterales como el Banco Mundial o el Fondo Monetario Internacional.

Uno de los casos más cercanos es el de Argentina, país que incurrió en default o cesación de pagos en 2001, empujado por una crisis económica y también por una negación del FMI, que le había prestado dinero desde 1990, para darle más créditos.

Con un monto por pagar de US$95.000 millones, Argentina se declaró impago, al igual que Grecia en el 2012. Sin embargo, la deuda del país europeo era tan grande ( US$130.000 millones) que se ganó el poco honroso título de tener el mayor default de la historia. Uno de los factores que contribuyó a la imposibilidad de pago fue que desde 1981 gastaba más de lo que tenía, en gran parte porque padecía de una fuerte a evasión fiscal. 

Así como estos dos países, Venezuela se enfrenta a una frágil situación económica que puede convertirse en el escenario para que caiga en default. Lo que no se sabe a ciencia cierta es cuándo pasará. 

“Las posibilidades de un incumplimiento por parte de Venezuela son bastante altas; en todo caso los mercados estarían medianamente preparados para una cesación de pagos del país vecino porque las tres calificadoras más importantes: Moody´s, Standard & Poor’s y Fitch lo tienen desde hace rato en el peor grado de calificación crediticia  hasta tal punto que se le considera un país basura”, indicó Orlando Santiago, gerente y analista de Fénix Valor.  

El mismo Nicolás Maduro, presidente de Venezuela, reconoció que la economía está en crisis durante su rendición de cuentas a la Asamblea Nacional, después de decretar el estado de emergencia al que aún le faltan ocho días hábiles para pasar por el ojo evaluador de la institución legislativa. 

Entre los factores que han llevado al país al borde del colapso, el mandatario anotó  la reducción de los ingresos por concepto del desplome de los precios de las materias primas, y la ausencia de un aparato productivo autosuficiente que permita asumir la demanda interna de bienes y servicios, además del “ataque al sistema cambiario”. 

Es cierto, el escenario no es alentador con una deuda que llega a US$22.000 millones, unas reservas internacionales que han disminuido a la mitad (US$7.000 millones) en los últimos años y un presupuesto calculado sobre un precio del barril de crudo a US$40

El interrogante sobre el default venezolano se podría resolver cuando tenga que responder, a principios del segundo semestre, por su deuda externa (US$25.000 millones). Aún existe la opción de un roall over, es decir, “ que puedan extender la deuda si bien sea en plazos o exista una emisión de nuevos bonos para pagar con esa emisión los que se venden”, dijo Óscar Medina, profesor de economía de Eafit.

Dicha alternativa la ve también factible Tovar, quien considera que Venezuela sigue siendo un país con riquezas que pueden resultar de interés para inversionistas, pues el país cuenta con reservas de petróleo para cerca de 205 años y la negociación con pozos le lanzaría un salvavidas, que le resultaría incluso más efectivo que el decreto de emergencia económica.  

Venezuela debe intentar refinanciarse para cumplir sus obligaciones y no entrar en default porque si lo hace se enfrentaría a un mayor aislamiento de los mercados internacionales y a posibles sanciones por parte de las entidades multilaterales que pueden incluir cobros moratorios, y , peor aún, mayores dificultades para acceder más adelante a nuevos recursos. 

Pdvsa está buscando refinanciar bonos   
El presidente de la empresa venezolana Pdvsa, y también ministro de Petróleo, Eulogio del Pino, anunció esta semana que está analizando una posible refinanciación de bonos con vencimiento en 2016 y 2017 a 2018 y 2019, para buscar una prórroga en el pago de los que vencen este año y el próximo. La estatal enfrenta alrededor de US$5.200 millones en pagos de la deuda tan solo para 2016, sacudida por los bajos precios del petróleo y una recesión severa.

Las opiniones

Óscar Medina
Profesor de economía de Eafit
“Venezuela puede extender su deuda bien sea a plazos o con una emisión de nuevos bonos, para pagar con esa emisión los anteriores”. 

Wilson Tovar
Jefe de inv. económicas en Acciones & Valores
“Son los mismos mercados de capitales cuando niegan la refinanciación a un emisor, los que dicen en últimas si creen o no en la economía”.¿