Swaps a largo plazo de Chile desafían la economía estancada y alcanzan su nivel más alto

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Los swaps a largo plazo de Chile se encuentran en su nivel más alto en 18 meses, ya que los inversionistas mantienen la confianza en las perspectivas de la economía, a pesar de meses de malas noticias, mientras que la situación fiscal sigue siendo débil y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se disparan.

Los swaps a diez años han subido 52 puntos básicos desde el mínimo alcanzado el 30 de junio, situándose el viernes en 5,64%, el nivel más alto desde febrero de 2025. Si bien los swaps a dos años también han repuntado hasta el 4,89%, siguen estando muy por debajo de su máximo anual de 5,04%.

El fuerte repunte de los swaps a largo plazo destaca en América Latina y se produce en un momento en que la economía local se tambalea al borde de la recesión. En este sentido, refleja en parte el optimismo de que la decisión del gobierno de reducir impuestos y trámites burocráticos reactivará el crecimiento en los próximos años. Sin embargo, existen otros factores que también podrían estar influyendo, como el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que ha elevado los costos de endeudamiento a nivel mundial durante el último mes.

Según Sebastián Ide, jefe de la mesa de operaciones del Banco de Chile, “los swaps a largo plazo reflejan el optimismo de que la economía se recuperará”, junto con la preocupación por los niveles de deuda y la inflación. Por el contrario, “la actual debilidad económica mantiene las tasas a corto plazo relativamente bajas”.

La economía chilena se estancó en el segundo trimestre tras contraerse 0,3% en los tres primeros meses del año, evitando la recesión por los pelos.

Tras una serie de informes económicos decepcionantes, en junio el banco central rebajó su previsión de crecimiento para 2026 a un rango de entre 1% y 1,75%, desde su estimación anterior de entre 1,5% y 2,5%. Muchos analistas afirman que incluso esta nueva perspectiva es demasiado optimista, dado que el PIB se contrajo en el primer semestre del año.

Sin embargo, las expectativas para 2027 apuntan en la dirección opuesta, ya que el gobierno prevé que la economía crezca hasta 3,7%. Gran parte de ese optimismo se basa en el efecto base, una serie de grandes proyectos de inversión y las reformas tributarias del presidente José Antonio Kast, incluida una reducción de los impuestos a las empresas.

Se prevé que la reducción de impuestos impulse el potencial de crecimiento de Chile hasta bien entrada la década de 2030.