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La FED elevó ligeramente sus previsiones de crecimiento, estimando que el PIB crecerá 2,4% en 2026, por encima del cálculo anterior
La Reserva Federal de Estados Unidos optó por la cautela y decidió mantener sin cambios la tasa de interés en un rango de 3,5% a 3,75%, en medio de una economía que continúa creciendo, aunque con señales mixtas. El banco central considera que la actividad económica “ha estado expandiéndose a un ritmo sólido”, pero advierte que el panorama aún presenta desafíos importantes.
En su evaluación, el Comité Federal de Mercado Abierto destacó que el mercado laboral muestra estabilidad, pero sin gran dinamismo. “Las ganancias de empleo han sido bajas y la tasa de desempleo ha cambiado poco en los últimos meses”, señaló el organismo, reflejando una desaceleración en la creación de empleo. A esto se suma un factor clave. “La inflación sigue siendo algo elevada”, lo que continúa siendo la principal preocupación de la autoridad monetaria.
El objetivo de la FED se mantiene firme, alcanzar el máximo empleo y llevar la inflación a 2% en el largo plazo. Sin embargo, el propio Comité reconoció que “la incertidumbre sobre las perspectivas económicas sigue siendo elevada”, en un contexto global complejo. En particular, advirtió que “las implicaciones de los acontecimientos en Oriente Medio para la economía estadounidense son inciertas”, lo que añade presión a sus decisiones.
Las proyecciones refuerzan este escenario de prudencia. Siete funcionarios no prevén recortes de tasas en 2026, mientras que uno incluso anticipa aumentos en 2027, lo que sugiere que el periodo de tasas altas podría prolongarse más de lo esperado. Al mismo tiempo, la FED elevó ligeramente sus previsiones de crecimiento, estimando que el PIB crecerá 2,4% en 2026, por encima del cálculo anterior.
En cuanto a otros indicadores clave, se proyecta que la tasa de desempleo se ubicará en 4,4% hacia finales de 2026, sin cambios frente a estimaciones previas. En materia de inflación, el panorama sigue siendo retador: el índice PCE alcanzaría 2,7%, por encima de lo previsto anteriormente, mientras que la inflación subyacente también se ubicaría en ese mismo nivel.
Frente a este contexto, la Reserva Federal dejó claro que no hay un camino predefinido para los próximos movimientos. “Evaluaremos cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el balance de riesgos”, indicó el Comité, subrayando que está preparado para ajustar la política monetaria si las condiciones lo requieren.
La decisión no fue completamente unánime. Aunque contó con el respaldo de la mayoría de los miembros, Stephen I. Miran votó en contra al considerar que era oportuno recortar la tasa en 0,25 puntos porcentuales en esta reunión, evidenciando diferencias internas sobre el rumbo de la política monetaria.
Más allá de la decisión de mantener las tasas, empiezan a surgir señales de un posible giro en el debate interno. Tras más de dos años en los que el consenso apuntaba a que el próximo movimiento sería un recorte, ahora aparece una previsión aislada que contempla un aumento de tasas en 2027, reflejando crecientes dudas sobre la velocidad con la que podría controlarse la inflación.
Este cambio de tono ocurre en un contexto de tensiones geopolíticas, como la guerra de Irán, que ha impulsado los precios del petróleo al alza y podría complicar aún más la lucha contra la inflación. La persistencia de estos factores ha abierto la puerta a un debate dentro de la Fed sobre si será necesario mantener, o incluso endurecer, la política monetaria por más tiempo del previsto.
Las nuevas proyecciones también dejan ver una institución más dividida y prudente. Siete de los 19 responsables de política monetaria consideran que las tasas deberían mantenerse sin cambios este año, mientras que otros siete anticipan un recorte moderado de 0,25 puntos porcentuales. En contraste, cinco funcionarios estiman que serían necesarios al menos dos recortes, lo que evidencia la falta de consenso sobre el rumbo a seguir.
Incluso entre los miembros más inclinados a flexibilizar la política, el entusiasmo por los recortes ha disminuido. Uno de los responsables más “dovish” ahora prevé una reducción total de un punto porcentual en 2026, por debajo de 1,5% que proyectaba meses atrás, lo que refuerza la idea de una FED más cautelosa.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que “la economía de EE. UU. ha estado expandiéndose a un ritmo sólido”, aunque reconoció que “las ganancias de empleo se han mantenido bajas, la tasa de desempleo ha cambiado poco en los últimos meses y la inflación sigue algo elevada”. En este contexto, el Comité Federal de Mercado Abierto decidió mantener la tasa de interés en un rango objetivo de 3,00 a 3,25%, considerando que “la postura actual de la política monetaria es apropiada para promover avances hacia el máximo empleo y la meta de inflación de 2%”.
El presidente destacó los desafíos recientes para la economía: “Las implicaciones de los acontecimientos en Medio Oriente para la economía estadounidense son inciertas” y subrayó que la Fed “permanecerá atenta a los riesgos para ambos lados de nuestro mandato dual”. Respecto al impacto en los hogares y el consumo, Powell indicó que “la gente ya está sintiendo el impacto, con un aumento cercano a un dólar por galón en el precio de la gasolina, y esperamos que no se mantenga por un período prolongado, aunque obviamente afectará a los consumidores”.
Powell explicó que “la tasa de desempleo fue de 4,4 % en febrero y ha cambiado poco desde finales del verano pasado” y que “las ganancias de empleo se han mantenido bajas”. Subrayó que parte de la desaceleración en la creación de empleo se debe a “una menor expansión de la fuerza laboral por la caída de la inmigración y la participación laboral, aunque la demanda de trabajo también se ha debilitado”. Sobre los recientes datos de empleo, Powell señaló que “en diciembre y enero se revisaron a la baja los números de empleo, y en febrero se registró una pérdida de 92,000 empleos”, aclarando que “estos números deben interpretarse considerando factores puntuales como huelgas, clima adverso y ajustes metodológicos, por lo que, en conjunto, muestran cierta estabilidad en el mercado laboral”.
Respecto a la inflación, el presidente de la Fed destacó que “la inflación ha disminuido significativamente desde sus máximos de mediados de 2022, pero permanece algo elevada en relación con nuestro objetivo a largo plazo de 2%”. Añadió que “los precios totales de PCE subieron 2,8% en los 12 meses hasta febrero, y los precios subyacentes de PCE, excluyendo alimentos y energía, aumentaron 3,0 %”, en parte debido a los efectos de los aranceles. Powell indicó que “una buena parte, entre la mitad y tres cuartos, se debe a los aranceles” y que “lo realmente importante este año es observar progreso en la reducción de la inflación de bienes a medida que los efectos puntuales de los aranceles se disipen en la economía”.
Sobre la estrategia de política monetaria, Powell subrayó que “la política monetaria no sigue un curso predeterminado y las decisiones se toman reunión a reunión” y que “el pronóstico de tasas de interés es condicional al desempeño de la economía: si no vemos progreso en la inflación, no habrá recorte de tasas”. Asimismo, reiteró que “estamos comprometidos con apoyar el máximo empleo, llevar la inflación de manera sostenible a nuestra meta de 2% y mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo”.
El presidente Powell enfatizó la incertidumbre sobre los efectos del conflicto en Medio Oriente: “Nadie sabe con certeza cómo impactarán los precios del gas y el petróleo en la economía de EE. UU.: el efecto económico podría ser mayor, menor, mucho menor o mucho mayor”. Sobre la producción de energía doméstica, indicó que “somos un exportador neto de energía, por lo que cualquier impacto negativo en el empleo y el gasto se compensará parcialmente porque las empresas petroleras serán más rentables y podrían aumentar la perforación”.
Powell concluyó que “el efecto neto del choque petrolero será cierta presión a la baja sobre el gasto y el empleo, y presión al alza sobre la inflación”, aunque subrayó que “la magnitud y duración exactas siguen siendo desconocidas”.
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